根據 SoSoValue 的數據,美國現貨比特幣 ETF 週四(8 月 20 日)流入 6.0629 億美元,創 5 月 1 日以來最大單日流入。這一數字超越週三的 5.1719 億美元,將目前的連續流入態勢延長至第四個交易日。

這波為期四天的流入——週一 2.9756 億美元、週二 1.8930 億美元,再加上週三與週四——合計約 16.1 億美元。8 月迄今累計流入已達 20.7 億美元,為 2026 年迄今表現最佳的月份,領先 4 月的 19.7 億美元,而本月還剩七個交易日。

單一基金囊括幾乎全部資金

比特幣 ETF 是讓投資人無需直接持有資產即可取得曝險的金融工具:基金發行機構持有比特幣,投資人持有 1:1 的對應份額,從而即時取得比特幣價格的曝險。這類包裝讓先前無法直接持有比特幣的券商與投顧通路得以承接該資產,且由於申購與贖回資料每日公布,此類基金已成為觀察比特幣需求少數的即時窗口之一。自 2024 年初推出以來,這些基金深受投資人歡迎,而規模最大的發行商——管理資產 15 兆美元的貝萊德——更是主要受惠者。

在其原本已十分驚人的總額之上,貝萊德的 IBIT 週四再流入 5.0299 億美元,約占該類別每 1 美元流入中的 83 美分。富達的 FBTC 流入 6,474 萬美元,Bitwise 的 BITB 流入 2,640 萬美元,Ark 與 21Shares 的 ARKB 流入 1,220 萬美元。VanEck 的 HODL 則呈反向走勢,流出 359 萬美元。

相較之下,週三 IBIT 的占比為 55%,12 檔基金中有 8 檔收正,且無一出現流出。一天之後,總額更大,分布也更集中。在這四個交易日中,單是 IBIT 就占 16.1 億美元中的約 10.9 億美元——更接近本月稍早的模式,當時各基金在五天內流入 8.535 億美元,約 80% 經由 IBIT 流入。這類集中現象與整體 ETF 產業相互呼應:規模最大的基金以最小價差與最低成本交易,往往吸引最多資產,而小型產品則難以覆蓋固定成本。

山寨幣基金終於回暖

以太幣 ETF 流入近 2.21 億美元,創 2025 年 10 月以來最大單日流入,且為連續第四個交易日收正。以百分比計,規模較小的產品變動最為劇烈:XRP 基金流入 1,300 萬美元,高於週三的 235 萬美元;Solana 基金流入 1,500 萬美元,高於週三的 210 萬美元。所有上市資產均錄得流入,包括前一天唯一呈現流出的 Hyperliquid 產品。

週三,每有 220 美元流入 XRP 基金,比特幣基金便流入 1 美元;到了週四,這一差距縮小至約 47 比 1。資金在資產之間擴散,同時在比特幣內部則更趨集中。

這種擠壓並非抽象概念,本月就有一檔基金因此退場。Hashdex 關閉了其 DEFI 比特幣 ETF,這是美國首檔遭到清算的現貨比特幣基金,最後交易日為 8 月 17 日。該基金收取與 IBIT 相同的 0.25% 費率,但管理資產僅 1,470 萬美元,對比 IBIT 的 470 億美元,每年產生約 2.6 萬美元的費用——不足以支撐基金營運。在 17 日之後仍持有的投資人已失去在交易所退出的機會,轉而獲得按淨資產價值計算的現金給付,支付日期依所參閱的 Hashdex 申報文件 而定,為 8 月 24 日或 8 月 28 日,需扣除清算成本,並依基金出售剩餘 225 枚比特幣期間的幣價表現進行調整。這筆出售正發生在比特幣自 2023 年以來表現最佳的一週。

價格跑在資金流之前

比特幣週五在 77,000 美元附近交易,此前隔夜一度挑戰 80,000 美元並觸及約 79,400 美元。比特幣週三突破 69,000 美元、週四突破 72,000 美元,自週一以來上漲約 24%——創 2023 年以來最佳單週表現——但仍較 2025 年 10 月創下的 126,000 美元以上的歷史高點低約 38%。

這波漲勢尚未扭轉技術線圖。比特幣的死亡交叉——50 日移動平均線跌破 200 日移動平均線時出現的看跌訊號——自 2025 年 11 月 16 日以來持續存在。雖然價格已回升至 69,005 美元的 200 日簡單移動平均線之上,但 50 日均線位於 63,976 美元,這意味著比特幣還需再上漲約 5,000 美元,黃金交叉——看跌死亡交叉的反向訊號——才會形成。

以太幣在 2,357 美元附近成交,XRP 約報 1.38 美元,延續這枚與 Ripple 相關代幣自 2024 年大選行情以來的最佳單週表現,漲幅約達 38%。這波走勢始於財政部的決定——將長天期債券回購規模至少擴大一倍,即財政部回購舊債以支撐政府債券市場流動性的計畫——隨後在一波軋空行情中加速,24 小時內清算 30 億美元空頭部位,週五再清算 10 億美元。

根據 SoSoValue 數據,比特幣 ETF 淨資產週四收於 901.6 億美元,相當於當時比特幣市值的 6.18%,自 2024 年 1 月 11 日開始交易以來累計淨流入為 534.0 億美元。該類別當日成交金額達 54.1 億美元。擴大後的回購計畫將於 9 月 9 日生效,持續至 11 月 4 日,屆時財政部將在下次季度再融資會議上確定下一季的規模。