由 Gautam Chhugani 領銜的 Bernstein 分析師發布客戶報告,預測比特幣將在 2026 年底達到 12.5 萬美元,並於 2027 年中攀升至 15 萬美元的歷史新高。

在該公司的基準情境下,比特幣預計將於 2029 年達到約 30 萬美元,長期目標則為 2033 年底的 100 萬美元。Bernstein 的模型以邊際生產成本的倍數為比特幣估值,分析師表示,他們認為比特幣仍持續遵循其歷史上的四年週期。

這份報告指出,長達 40 年的利率下行時期告終,是此一展望的主要驅動因素。Bernstein 亦強調美國主權債務已達到 40 兆美元,並認為政策制定者更有可能選擇貨幣貶值而非財政緊縮。該公司表示,這樣的環境可能增加比特幣等稀缺資產的需求;此一論述也有助於解釋,為何分析師將這項預測與更廣泛的總體經濟條件連結,而非僅仰賴加密貨幣特有的催化因素。

Bernstein 另指出,約 59% 的比特幣供給在過去 12 個月內未曾移動。比特幣在自 2025 年 10 月高點回落約 50% 後,近 10 天上漲 28%。分析師表示,與過往週期相比,現貨 ETF 的參與及企業金庫買盤可能有助於減緩這波跌勢。

Wu Blockchain 在 X 上的一則貼文引述 Bernstein 的觀點,指在基準情境下,比特幣可能在 2026 年底達到約 12.5 萬美元、2027 年中達到 15 萬美元,並於 2029 年達到約 30 萬美元。

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 26, 2026

Bernstein 亦提出樂觀情境,即機構資金更積極地流入比特幣。在該情境下,該公司預期比特幣將於 2027 年中達到 20 萬美元,並在 2029 年觸及 50 萬美元的週期頂點。基準與樂觀情境之間不斷擴大的區間,凸顯此展望在很大程度上取決於機構參與的深度,以及透過 ETF 與企業金庫管道的需求能否持續。

彭博(Bloomberg)資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示,「貨幣貶值交易正開始取代 AI 熱潮」。他並指出,貝萊德(BlackRock)的比特幣現貨 ETF 與 SPDR 黃金 ETF 已重回交易量前十大 ETF 之列,擠下部分半導體基金。Bernstein 表示,貝萊德以比特幣換取 ETF 的稅務遞延交換交易也已達到 50 億美元,顯示大型持有者已將比特幣部位移轉至 ETF 結構。

另一方面,Bernstein 維持對 Strategy 的「優於大盤」(Outperform)評級,但將目標價從 450 美元下調至 350 美元。該公司表示,此次調整反映其更新後的比特幣週期展望以及加速的股權稀釋。

Strategy 目前持有 840,447 枚比特幣,約占總供給的 4%。Bernstein 表示,該公司約有 3.9 年的現金可用於支應利息與特別股股利義務。即使目標價下調,Bernstein 表示,350 美元的目標價相較 Strategy 近期 126.83 美元的收盤價,仍隱含 176% 的上漲空間。

Bernstein 補充表示,若 Strategy 的特別股價格回升至接近 100 美元,該公司可能會買進更多比特幣。Strategy 股價在盤前交易中下跌超過 2%,而比特幣期貨未平倉量在過去 24 小時內減少 2.7% 至 548 億美元,顯示衍生性商品市場轉趨謹慎。