Bernstein SocGen Group 分析師 Richard Clarke 週一將 Airbnb(ABNB)目標價從 168 美元上調至 217 美元,並重申該股「優於大盤」評級。以 217 美元計算,新目標價意味著較目前水準約有 16% 的上漲空間——遠高於華爾街分析師的平均預期。這家短期租賃平台的股價目前約在 187.30 美元附近交易,接近 52 週高點的 189.20 美元,過去一年累計上漲 44%。

「明確的轉折點」

Clarke 將 Airbnb 2026 年第二季業績形容為該公司的「明確轉折點」。間夜數成長從 2025 年第二季的 7% 加速至 2025 年第四季的 10%,管理層目前指引將連續第五個季度實現約 10% 或以上的間夜數成長。間夜數(即每季透過平台預訂的住宿次數)是 Airbnb 的核心業務量指標,也是投資人追蹤旅客需求最直接的依據。

該公司毛利率為 82.9%,且有 14 位分析師在下一個財報期前上調了獲利預估。如此規模的利潤率反映了 Airbnb 輕資產的市集模式:公司不擁有任何房產,而是透過預訂收取服務費,並非自行經營住宿業務。

新的 217 美元目標價基於 25.5 倍 EBITDA 乘數,並搭配 12% 的年營收成長預測。

升評背後的成長動能

Clarke 預期 Airbnb 可實現約 20% 的年度每股盈餘成長,支撐因素包括持續的雙位數營收擴張、溫和的利潤率提升,以及持續進行的股票回購。回購可減少流通在外股數,即使在新營收入帳之前,也能機械性地推升每股盈餘。

他還點出數項潛在營收催化劑:AI 驅動的搜尋、動態定價、會員忠誠計畫,以及贊助列表。這些舉措仍處於早期階段,但可能為業績帶來可觀的上行空間。尤其是贊助列表,將在 Airbnb 目前賺取的預訂服務費之外,疊加一層廣告式營收來源。

在 Clarke 看來,目前估值僅反映了 10.5% 至 11% 的中期營收成長率,若成長維持在該區間之上,股價仍有上漲空間。

第二季業績與分析師反應

Airbnb 2026 年第二季營收與調整後 EBITDA 分別優於市場共識預估 0.8% 與 2.7%。該公司第三季營收指引中位數為 47.3 億美元,高出華爾街預期 2.7%。

這份業績引發一波分析師行動。Wedbush 將 ABNB 升評至「優於大盤」,理由是平台有所改善。BMO Capital 將目標價上調至 165 美元,同時維持「與大盤同步」評級;UBS 則將目標價調升至 172 美元,理由是產品進展與間夜數成長加速。

並非所有人都看多。Phillip Securities 以估值疑慮為由,將 Airbnb 從「中立」降評至「減持」,儘管其同時將自身目標價上調至 158 美元。

華爾街對 ABNB 的整體共識評級為「適度買入」,基於過去三個月發布的 18 個買入、11 個持有及 2 個賣出評級。平均 12 個月目標價為 180.81 美元,較目前股價低約 3.5%——這意味著 Clarke 的 217 美元不僅高於平均值,也高於財報公布以來所有其他已揭露的目標價。

分析師之間的分歧取決於同樣的證據:指引中連續第五個季度約 10% 或以上的間夜數成長能否實現,以及贊助列表與 AI 驅動搜尋等早期舉措能否開始反映在營收上。

來源:CoinCentral