Bernstein SocGen Group 分析師理查.克拉克於週一將 Airbnb(ABNB)目標價從 168 美元上調至 217 美元,並重申該股「優於大盤」評級;其所屬公司係於 2025 年由法國興業銀行收購 Bernstein 研究業務後成立。在報告發布後,這家短期租賃平台的股價在 187.30 美元附近交易,距 52 週高點 189.20 美元僅一步之遙,過去十二個月累計上漲約 44%。Airbnb 成立於 2008 年,總部位於舊金山,經營全球住宿與體驗線上市集,在線上旅遊領域與 Booking Holdings 及 Expedia Group 競爭,後者旗下擁有度假租賃品牌 Vrbo。

「明確的轉捩點」

克拉克將 Airbnb 2026 年第二季的表現形容為公司發展軌跡上的「明確轉捩點」。訂房晚數是該平台的核心營運指標,其成長率從 2025 年第二季的 7% 加速至 2025 年第四季的 10%,管理層目前預估將連續第五個季度達到約 10% 或以上的晚數成長。

該公司的毛利率達 82.9%,此一水準符合輕資產市集模式的特徵——收入主要來自向訂房收取的服務費,而非自持住宿庫存;此外,在即將到來的財報週期前,已有 14 位分析師上調對 Airbnb 的獲利預估。

克拉克更新後的 217 美元目標價,反映 25.5 倍 EBITDA 的估值倍數,並結合營收每年以約 12% 擴張的預期。

支撐目標價上調的因素

克拉克預期 Airbnb 將實現約 20% 的每股盈餘年成長,動能來自持續的雙位數營收成長、利潤率的逐步改善,以及持續的股票回購。

這位分析師還點出多項可望浮現的潛在收入機會:人工智慧增強的搜尋功能、動態定價機制、客戶忠誠度計畫,以及贊助房源刊登。他評估,這些功能雖仍處於早期開發階段,但可能帶來可觀的上行潛力。

他的分析顯示,目前市場價格隱含的中期營收成長假設僅為 10.5% 至 11%,若該公司維持高於此基準的成長率,將存在潛在上行空間。

Q2 業績與華爾街反應

Airbnb 2026 年第二季營收與調整後 EBITDA 分別超出分析師共識預測 0.8% 與 2.7%。該公司第三季營收指引中位數為 47.3 億美元,較華爾街預期高出 2.7%。這使得即將公布的第三季財報成為檢視管理層展望的第一個檢核點,訂房晚數成長,以及克拉克所提各項變現措施(從贊助房源到 AI 輔助搜尋)的早期進展,都是值得關注的重點。

這些業績促使華爾街出現一波分析師立場調整。Wedbush 將 ABNB 上調至「優於大盤」,著眼於平台功能強化;BMO Capital 將目標價調升至 165 美元,維持「與大盤同步」評級;UBS 則將目標價調升至 172 美元,強調產品改善與晚數成長指標加速。

然而,並非所有分析師都如此樂觀。Phillip Securities 以估值疑慮為由,將 Airbnb 從「中立」調降至「減碼」,儘管其同時將目標價上調至 158 美元。

華爾街對 ABNB 的整體共識評級為「適度買進」,係根據過去三個月發布的 18 個買進、11 個持有及 2 個賣出評級綜合而得。分析師平均十二個月目標價為 180.81 美元,較目前交易水準低約 3.5%,亦遠低於克拉克調升後的 217 美元目標——後者為上述目標價中最高。