Aviva Investors以自有資金向其Sterling Liquidity Fund的代幣化份額類別投入5,000萬英鎊（6,600萬美元），該份額類別於2026年10月26日在XRP Ledger上推出。該基金總資產為220億英鎊，但Aviva的公告明確指出，這並非代幣化的金額。加上7月29日推出的美元份額類別，該公司兩項代幣化產品目前合計代表超過8,600萬英鎊（1.16億美元）的投資。

實際上鏈與未上鏈的部分

Aviva改變的是投資人持有其Sterling Liquidity Fund份額的方式，而非基金的投資方式。該基金於2002年在愛爾蘭設立，依據UCITS運作——這是規範投資基金設立、管理與跨境分配的歐盟監管框架。其投資組合仍持有高等級、以英鎊計價的短期債務——即貨幣市場基金的特徵，這類工具是機構用來管理短期現金的載體——而BNY Mellon擔任基金保管人，負責基金資產的保管。代幣化份額類別由Ripple、Komainu與Licuido提供支援。

根據Aviva的「數位孿生」模式，合資格投資人可在數位錢包中持有代表其基金份額的代幣，而標的證券則保留於鏈下。根據Aviva的公告，代幣化不會改變基金的目標、風險水準、流動性安排或其所享有的監管保障水準。

然而，以代幣形式持有基金份額並不一定使其更容易轉讓。Aviva於2026年7月為其US Dollar Liquidity Fund推出的首個代幣化份額類別，正說明了這些侷限。根據Ledger Insights，每枚代幣對應一份傳統基金份額，且數位與傳統交易紀錄必須每日核對，使區塊鏈系統依賴於現有基礎設施。投資人也無法將代幣轉讓給其他持有人，限制了其作為機構可快速移動之抵押品的使用。Aviva尚未說明新的英鎊份額類別是否會受到相同限制。

Ripple的結算承諾與條款細節的交會

Ripple高層Nigel Khakoo將Aviva的推出視為邁向全天候市場准入與即時結算的一步，Aviva執行長Mark Versey則預期效率將有所提升。然而，持有代幣並不代表投資人實際上能隨時交易或存取其份額。法定所有權、轉讓限制與現有基金程序仍是決定性因素。

這些限制也可能減緩英國以外市場的採用。CEPR十月發布的一份分析警示，全天候運作的區塊鏈仍須與傳統金融體系協作，IMF也指出法律確定性、互通性以及結算資產可靠性的重要性。這些議題如何解決，將決定代幣化對全球金融市場能產生多大的影響。

監管機構與標準制定組織關注的重點

歐洲中央銀行表示，代幣化貨幣市場基金——即Aviva流動性基金所屬的類別——可加快交易速度，但也可能放大流動性與營運風險。國際清算銀行（BIS）則對區塊鏈中斷以及與核准錢包綁定的限制表達關切。

抵押品是另一個懸而未決的問題。ISDA在其10月6日的報告中，檢視了代幣化基金份額如何納入衍生品抵押品協議，並徵求業界意見。該機構並未發布最終規則。

Ripple正在組建的拼圖

Ripple正在建設使這些代幣發揮作用所需的基礎設施。如Cryptopolitan先前報導，其對ZILO與Licuido的投資，目標是XRP Ledger上的過戶代理、發行與抵押品服務。對全球機構而言，其吸引力在於更少的文書作業，以及現金與抵押品在市場間更快速的移動。

Aviva已證明代幣化份額可以發行與持有。更艱難的考驗在於，這些代幣能否足夠自由地流通，以在不增加另一筆待核對紀錄的前提下降低成本。