Crypto.com 已向符合資格的美國客戶開放受監管的永續合約交易，上架比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、Solana（SOL）、Hyperliquid（HYPE）與 Zcash（ZEC），槓桿上限為 5 倍。Crypto.com 與 OG.com 於 10 月 27 日宣布這項服務上線，此前 Crypto.com 已向美國全國期貨協會註冊為介紹經紀商。

永續合約是一種沒有到期日的期貨合約：倉位會一直保持開啟，直到交易員平倉或被清算。HYPE 的上架格外引人注目。美國交易員目前仍沒有受監管的管道可以直接進入 Hyperliquid 平台，而 Kraken 母公司 Payward 正等待批准，以在 Hyperliquid 上營運一個許可制美國市場。Crypto.com 如今改為在自己的交易平台提供受監管的 HYPE 合約。

美國交易員可以交易什麼，誰符合資格

在 Crypto.com Exchange 上，首批上架的合約為 BTC、ETH、SOL、HYPE 與 ZEC。App 會以資產、方向與槓桿標示每個倉位，例如「BTC 永續 · 看漲 · 5x」。

服務僅限符合資格的美國客戶使用，首次交易永續合約的用戶必須在下單前完成風險評估問卷。根據 Crypto.com 的美國交易指南，只有美元現金可作為保證金。每位用戶擁有一個主帳戶和一個子帳戶，各自最多可持有八個獨立倉位。平台不支援對沖模式，因此交易員無法在同一帳戶內對同一合約同時持有多頭與空頭倉位。

交易手續費自 10 月 27 日起至 11 月 26 日減免。在 Exchange 上，減免範圍涵蓋 maker、taker、交易所轉嫁費用與清算費用。根據上線優惠常見問題，在 10 月 27 日當天或之後開通永續合約帳戶的 App 用戶，還可自 11 月 27 日起獲得一張 50 美元的手續費回饋券，有效期七天。資金費用不在減免範圍內。

Crypto.com 的關聯企業掌控每一層

App 與 Exchange 以單一前端介面串接三家註冊實體，全部都隸屬於 Crypto.com。該交易所即前 Nadex，Crypto.com 母公司於 2022 年 3 月完成以 2.16 億美元交易從 IG Group 手中收購。Kris Marszalek 同時擔任 Crypto.com 與 OG.com 的執行長，後者自稱為獨立平台。因此，儘管客戶保證金存放在法律上獨立的期貨佣金商，該公司實際上是 Crypto.com 的關聯企業，而非外部公司。

這種架構帶來的是美國期貨規則的規範。期貨佣金商必須將客戶資金與自有資金分離保管，而永續合約帳戶是一個獨立的期貨帳戶，而非用戶現貨錢包的一部分。客戶可透過刷卡、ACH、電匯或從其 Crypto.com USD 帳戶轉帳來入金。

5 倍槓桿與資金費用的實際成本

在 5 倍槓桿下，200 美元保證金可控制 1,000 美元的倉位，因此在計入手續費與資金費用之前，5% 的反向波動就會造成約 50 美元的損失，即保證金的四分之一。Crypto.com 警告，虧損可能超過初始保證金。

資金費用每八小時結算一次，時間為 UTC 00:00、08:00 與 16:00。公式從每個區間 0.01% 的利息成分起算，並根據合約價格偏離指數的程度調整，每個區間上限為正負 2%。在 0.01% 的基準水準下，若溢價保持在接近零，持有 10,000 美元 BTC 多頭倉位者每個區間約支付 1 美元，每天約 3 美元，一個月約 90 美元。

對於用空頭對沖現貨代幣的人來說，方向相反：當資金費率為正時，空頭方收取費用。無論如何，一筆對沖賺取或付出的成本取決於其整個持有期間的資金費用，而不只是開倉時支付的手續費。

倉位開啟後生效的規則

沒有保證的緩衝期。一旦倉位的保證金餘額跌破維持保證金要求，自動清算可能立即啟動，而在上線初期，保證金警示與清算通知僅透過電子郵件發送，沒有推播通知。不留意收件匣的交易員可能事後才知道自己已被清算。

價格受到限制。高於標記價格約 105% 的買入限價單，或低於約 95% 的賣出限價單，預設會被拒絕。清算訂單有較寬的區間，但仍受其約束，因此在流動性不足的市場中，清算可能無法立即完成或無法以預估價格成交。

獲利無法立即提領。未平倉倉位每天兩次按結算價格標記，時間為中部時間上午 11:00 與下午 4:00，未實現獲利必須等結算轉為現金後才能轉出。

虧損可能跨帳戶追蹤。客戶對任何負餘額承擔責任，包括在極端行情下獨立倉位產生的負餘額，且任何主帳戶出現負餘額時，將凍結所有相關主帳戶的提領與轉出，直到欠款還清為止。

與 Coinbase 和 Kraken 的比較

Coinbase 於 2025 年 7 月開通其美國永續型期貨，合約在技術上於五年後到期，並在當年底已擴增至 15 個合約。Kraken 則於 6 月 15 日跟進，推出在 Bitnomial 上市、透過 NinjaTrader 清算的永續合約，NinjaTrader 是 Kraken 於 2025 年收購的。這三條美國通路都運行在各自母公司掌控的技術架構上。

Crypto.com 的 5 倍上限是 Coinbase 日內 10 倍限制的一半，且兩者都遠低於離岸平台常見的 20 倍至 50 倍。相較 Coinbase，Crypto.com 提供完全沒有到期日的合約；相較 Kraken，它增加了 HYPE 與 ZEC，兩者都不在 Kraken 的美國上線清單中。Coinbase 在合約廣度上仍居領先。

有四項因素將決定這次上線的競爭力：11 月 26 日促銷結束後的費率與資金費用、App 的合約清單是否與 Exchange 一致、保證金警示是否會有推播通知，以及 Crypto.com 多快能新增合約以縮小與 Coinbase 的差距。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。槓桿期貨涉及重大風險，虧損可能超過初始保證金。

來源：Coindoo