Galaxy Research 負責人 Alex Thorn 認為，比特幣的熊市已於2026年6月結束，投資人其後已進入積累期。在10月22日的報告中，Thorn 主張即使在 $80,000 水位附近交易數週之後，仍應買入並持有比特幣，並將當前階段定位為適合長期持有者而非短線交易者的時期。

根據報告中引用的價格，比特幣已從6月接近 $58,500 的低點回升，但仍比2025年10月超過 $126,000 的歷史高點低約35%。Thorn 表示，這段差距留下了回升空間，但他也承認進一步上漲仍存在不確定性。

並非所有人都認同這項評估。在10月27日發布的一則 X 貼文中，@jason 提出極為悲觀的看法：

A brutal year for Bitcoin is just getting started. Give me three minutes to explain why you should dump it now. Outflows from ETFs are signal and will continue. We will test the 57k low again in the next 12 months. Why? Because there are far too many dynamic places to… pic.twitter.com/fK8zRNvPU0

— @jason (@Jason) October 27, 2026

技術面跡象指向可能的底部

根據 Galaxy 的資料，比特幣在50週移動平均線（一項由約一年的週收盤價計算而成、受到技術分析師密切關注的長期趨勢指標）下方徘徊44週後，於9月重新站上該指標。隨後至10月18日為止，該資產連續五週收盤高於此指標。

該公司還指出，長期持有者的拋售放緩。持有代幣五年以上未動的投資人，在2026年每月移轉 34,000 BTC，低於2024年的每月 67,000 BTC。

不過，需求仍然不均。美國現貨比特幣 ETF（直接持有比特幣的基金）於10月19日吸引 $5.266 億的淨流入（即買入減去贖回的金額），但其後價格依然疲弱，每日流入迄今尚未帶動持續漲勢。

大型投資人削減投機性部位

Galaxy 表示，資產管理公司在 CME 比特幣期貨（於芝加哥商品交易所交易、讓機構在未直接持有比特幣的情況下獲得價格曝險的合約）的淨多頭部位，自該加密貨幣創下歷史高點以來已下降57%。Thorn 認為，這項下滑證明短線交易者已縮減對該資產的曝險。

與此同時，根據 Galaxy 的估計，截至10月22日，美國現貨比特幣 ETF 自6月低點以來已累積約 87,000 BTC。該公司表示，期貨交易減少與 ETF 持續買入的組合，顯示需求來自直接持有比特幣而非交易比特幣的投資人。

機構興趣也透過擬議產品持續存在。歷史悠久的資產管理公司 Franklin Templeton 最近申請兩檔配置比特幣的股票 ETF，將把股票股息投入比特幣，但申請文件並未確認這些基金何時或是否會推出交易。

債務隱憂遇上市場風險

Thorn 也提及不斷上升的美國債務、聯邦赤字與借貸成本。Galaxy 主張，這些財政壓力可能提高市場對比特幣固定供給（由其協議上限訂為2,100萬枚）的興趣，同時強調該資產的價格仍取決於投資人需求與整體市場狀況。

最近的一份比特幣市場更新報告，檢視了在週三聯準會利率決議之前，$80,000 水位能否守住。該公司指出，利率與金融市場的變化仍是短期波動的可能來源。

Galaxy 將 $76,540 列為其築底論點的具體考驗。若週收盤跌破該水位且在一個月內未能回升，將削弱其論點。該公司也將股市虧損、人工智慧，以及量子計算（長期以來被視為對數位資產底層密碼學的潛在未來挑戰）列為其展望的風險。從週三的聯準會決議到即將到來的週收盤，此論點都有投資人可直接追蹤的近期檢核點。

來源：CoinCentral (https://coincentral.com/galaxy-sees-bitcoin-bottom-but-76540-remains-a-test/)