2026年9月4日亞洲金屬市場快報

作者：Chintan Karnani

Chintan Karnani維持對黃金、白銀、銅及有色金屬不變的中長期看漲展望，並表示他無視聯準會官員關於升息與抑制通膨的評論。他認為貴金屬與有色金屬的需求基本面依然非常強勁。本報告發表於GoldSeek，是面向當日沖銷與波段交易者的每日亞洲時段金屬評論，其中中長期立場與下文針對白銀更具戰術性、以具體價位為主的指導形成對比。

銅與鋁：無可替代

Karnani指出，銅與鋁互為替代品，但兩者本身皆無替代品。他將2026年形容為歐洲森林大火與極端高溫之年，主張歐洲必須升級其電網基礎設施以應對氣溫上升，同時也需要空調設備。他表示，這項電網升級將需要大量的銅或鋁。加上AI資料中心、電動車以及全球需求的廣泛展望，目前銅和鋁的可用庫存不足。此論點呼應了金屬市場廣泛討論的結構性主題：電網、資料中心與電動車製造皆高度依賴銅和鋁，這也是追蹤長期需求的機構屢次警告未來十年銅可能出現供應短缺的原因。

關於白銀，Karnani主張其在工廠、機械與設備中的應用是對抗全球暖化的最佳方式，且白銀的使用量——無論現在或未來——是其他任何金屬（貴金屬、黑色金屬或有色金屬）的數倍。他補充說，高階設備與高端耐久消費品將持續使用白銀以實現最佳性能。白銀在此的角色反映了其無與倫比的導電與導熱性，這支撐了其在電子產品、太陽能光電與高端製造業的工業需求——這一需求基礎使白銀的基本面與黃金部分有所不同。

波動性與地緣政治

Karnani預期「拜川普所賜」，日內與短期波動性將維持在極高水準，並形容未來三十個月對所有資產類別而言將是當日沖銷交易者的天堂、短期投資者的夢魘。他表示，除了AI與債券殖利率之外，即使川普再有花招，基本面也不會改變，但在美國參議院選舉結束後，各國股票配置將有所調整。

在地緣政治方面，他引述美國副總統JD Vance所稱美國與伊朗之間的戰事並非戰爭，以及其拒絕為衝突結束提供時間表。Karnani主張，川普政府正透過宣稱伊朗戰事不是戰爭來改變媒體敘事，並質疑：如果伊朗戰爭不是戰爭，那它是什麼——一場為美國選民而打的宗教戰爭？他斷言伊朗戰爭將會持續存在，並指出韓國將派遣軍事資產前往荷莫茲海峽。荷莫茲海峽是全球原油運輸的關鍵咽喉要道，因此當地任何升級通常會同時推動油價與黃金的避險需求——這也是他下文原油風險警告背後的關聯機制。

在他看來，地緣政治意味著黃金在美國參議院選舉結束後可望快速上漲2,500至3,000美元。他表示，現貨黃金將先漲破10,000美元，而非3,500.00美元。債券殖利率走勢將是金價的關鍵短期驅動因素，其次是技術面與動能。對債券殖利率的強調反映了黃金與實質利率通常呈反向關係：殖利率上升會提高持有不生息黃金的機會成本，而殖利率下滑則往往支撐金價。

他寫道，原油以及今年剩餘時間內油價的任何上漲，是全球經濟以及聯準會以外各國央行利率立場的唯一風險。

美國經濟與數據

美國週一休市。Karnani形容美國9月至2027年1月之間的經濟表現至關重要，並指出美國夏季已結束，世界盃足球賽帶來的正面經濟影響將在聖誕節前消失。

他表示，若8月NFP（非農就業報告）偏低及／或8月美國失業率上升（如有發生），對貴金屬與有色金屬的影響將僅屬短期。（NFP即非農就業人數，是美國月度就業報告，也是對金屬與匯市影響最大的數據之一，因為它直接影響市場對聯準會政策的預期。）他還建議忽略USD/JPY、JGB（日本政府公債）殖利率與日圓套利交易的波動，並戲稱日本央行如今已是聯準會的子公司。

現貨白銀技術面

• 現貨市場價格：66.64美元
• 100日簡單移動平均線：66.05美元
• 200日簡單移動平均線：73.82美元
• 關鍵日內阻力位：67.50美元與69.10美元
• 關鍵日內支撐位：65.24美元

**今日與週一：**現貨白銀必須守在65.24美元之上，才能上攻69.11美元、72.94美元及更高。若現貨白銀在NFP公布後跌破65.24美元並持續至當日收盤及週一全天，預計將出現崩跌或拋售。

除非另有說明，觀點均為日內觀點。

白銀交易者的風險指引

Karnani寫道，交易白銀（現貨、期貨或ETF）的低風險交易者與低風險承受者，在9月19日之前最好以日內交易為主。對低風險承受者而言，定期定額投資計畫（SIP）或每月SIP（實體白銀或ETF，自行選擇）是投資白銀的最佳方式。白銀衍生性商品交易不適合低風險承受者。任何打算在全球任何商品交易所交易白銀衍生性商品或白銀期貨的人，都應先評估自身的風險承受度。

免責聲明

所提供的投資觀點純屬獨立見解，僅供集體學習與學術興趣之用，作者並未從中獲得或被視為將獲得任何商業利益。此處分享的觀點不應被視為投資建議。讀者若據此行動，請務必自行審慎判斷，並在採取任何建議之前諮詢財務顧問。作者不對任何人因依循此類建議而產生的任何盈虧負責，並假設讀者充分了解商品衍生性商品交易的風險。

**利益揭露：**作者在印度MCX商品交易所進行交易，持有MCX商品期貨的未平倉部位。他不交易CME期貨或場外現貨黃金與現貨白銀。

報告附註

• 除非另有說明，所有觀點均為日內觀點。
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• 「守住」指以每日收盤價為準。
• 請在日內交易中使用適當的停損以限制損失。
• 報告所載時間為報告完成時間。
• 除非另有說明，本報告所有價格／報價均以美元計。
• 所有新聞均取自路透社新聞快訊。
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來源：GoldSeek — 關於作者：Chintan Karnani