Cathie Wood 旗下 Ark Invest 於 11 月 2 日星期一買進價值 340 萬美元的 Coinbase 股票——同一天，摩根士丹利將這家加密貨幣交易所評級下調至減持，並將目標價從 258 美元大幅下調至 120 美元。

此次買入的 24,790 股 Coinbase 股票，是透過 Ark 的 ARKK、ARKW 與 ARKF 交易所交易基金（ETF）進行。當天 Coinbase 股價收跌 3.98%，報 137.83 美元。由於 Ark 每日披露其 ETF 交易，其買入與摩根士丹利下調評級在同日發生，全程都在公開視野下進行。

摩根士丹利預估第四季收入低於市場共識

分析師 Michael Cyprys 將該股評級從持有下調至減持。新的 120 美元目標價較上週五收盤價隱含約 16% 的下跌空間。他發起評級時的論點原預期獲利將於 2026 年重置，並於 2027 年強勁反彈。Coinbase 股價過去一個月已下跌約 25%。

「10 月較疲弱的交易步伐以及加密貨幣市場的不確定性，對我們的復甦論點構成挑戰，」Cyprys 寫道。

他的報告估算，截至 10 月 25 日，第四季交易收入約為 1.65 億美元。以此速度推算，全季收入約為 6.07 億美元，較 6.85 億美元的市場共識低約 11%。Cyprys 並指出上週約 60 億美元的 Binance 遭駭事件，是加密貨幣交易的利空因素。

摩根士丹利將 Coinbase 2027 年收入預估下調 28%，調整後 EBITDA 預估下調 47%。該行將 2028 年收入預測下調 18%，調整後 EBITDA 預估下調 25%，並將 Coinbase 的 EBITDA 倍數從 20 倍下調至 12 倍。

這項下調與華爾街主流意見相左。在覆蓋 Coinbase 的 41 位分析師中，26 位給予買入或強力買入評級，13 位給予持有評級，使 Cyprys 的減持評級成為該股最謹慎的評級之一。

Ark 加碼 Circle 與 Robinhood，同時減持 Bullish

Ark 也買入了 35,657 股 Circle 股票，價值 260 萬美元，以及 7,703 股 Robinhood 股票，價值 645,820 美元。Circle 股價下跌 0.63% 至 72.08 美元，Robinhood 下跌 1.35% 至 83.84 美元。

在上週五與本週一兩個交易日間，三檔基金合計買入 64,208 股 Coinbase 股票與 110,551 股 Circle 股票，同時賣出 342,545 股 Bullish 股票。Ark 僅在週一就出脫 104,172 股 Bullish 股票，套現 230 萬美元，該股當日下跌 5.69% 至 22.54 美元。

Ark 於 11 月 2 日提交的 ARKK 持倉申報檔案（持倉檔案）顯示，Coinbase 佔比 3.78%，共 1,622,945 股。Circle 的權重更高，持有 3,813,256 股，價值 2.766 億美元，佔基金 4.48%。Robinhood 佔比 2.82%，持有 2,047,447 股，而 Bullish 在減持後佔比 1.47%。這三筆多頭部位合計使 ARKK 有超過 11% 的資金配置於加密相關股票，這也是為何該基金的每日披露可作為其數位資產曝險的持續性指標。

這些交易發生在 Coinbase 第三季業績公布數日之後。據 Cryptopolitan 報導，淨利潤年增 66% 至 7.19 億美元，而收入下滑 35% 至 12.2 億美元。Coinbase 的預測市場年化收入突破 2 億美元，約為前一季的兩倍。Robinhood 則表示，其加密貨幣收入較前一季成長 20% 至 1.2 億美元。

Ark 已於 9 月透過 Securitize 將其 ARK Venture Fund 上鏈。

Circle 預定於 11 月 4 日星期三公布第三季財報，分析師預期收入為 7.8817 億美元，每股盈餘 0.37 美元。Bullish 則將於 11 月 18 日公布財報。在此期間，Ark 的每日交易披露將顯示近期的買入行動——以及對 Bullish 的減持——是否持續。