Amazon.com, Inc.（NASDAQ: AMZN）股價週二收於 250.69 美元，單日上漲 2.06%。此前，在該公司於 10 月 29 日公布優劣互見的第三季主要財報數字後，股價一度回落，截至上週五收盤已較 8 月歷史高點下跌 15%。

第三季 Amazon 公布每股盈餘為 1.89 美元，低於分析師 1.97 美元的共識預期。營收為 2,019.4 億美元，略低於 2,022.2 億美元的預估值，但仍較去年同期成長 12.1%。

雲端業務則呈現不同的局面。AWS 營收創下 459 億美元的紀錄，年增 39%，是該部門連續第六季加速成長。AWS 目前的年化營運規模已達 1,840 億美元，並在雲端基礎設施市場與微軟的 Azure 及 Google Cloud 競爭。

Jassy 預測 2027 與 2028 年成長逾 40%

在財報電話會議上，執行長 Andy Jassy 表示，AWS 在 2027 與 2028 年的成長率都可能超過 40%，並指出五年至十年內邁向 1 兆美元年營收的路徑。

Amazon $AMZN CEO Andy Jassy expects AWS growth above 40% in both 2027 and 2028, and said: "There has never been a trillion dollar revenue business, and we may have two of them in the next 5-10 years." pic.twitter.com/5GufGESthG

— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026（來源貼文）

訂單積壓支持了這一展望。AWS 在本季末握有 5,780 億美元的訂單，正在等待可用的資料中心產能。由於這些需求已完成簽約，等待的是實體產能而非客戶承諾，因此能否轉化為認列營收，取決於新資料中心上線的速度。

自研晶片是這一故事的關鍵部分。Amazon 的 Graviton 與 Trainium 處理器訂單承諾較一年前成長 20 倍，Amazon 表示其價格效能高出 30% 至 40%。自研晶片是大型雲端業者用於管理 AI 規模運算成本的策略，而計劃於 2027 年底在 AWS 之外提供 Trainium，將使 Amazon 的處理器進入更廣泛的 AI 硬體市場，與 Nvidia 等既有供應商同台競爭。

Bedrock 平台也在快速成長。《財星》500 大企業對該服務的支出增加七倍，token 使用量成長 17 倍。Bedrock 提供來自 OpenAI、Anthropic、Mistral AI 與 Meta Platforms 等公司的 100 多種模型，Jassy 稱其為 AWS 史上成長最快的數十億美元級業務。在同一平台託管競爭開發商的模型，讓 AWS 無論客戶選擇哪種模型都能服務其 AI 工作負載。

支出與現金流

在支出方面，Amazon 預計於 2026 年投入約 2,200 億美元興建資料中心，2027 年還有更多支出計劃。相關報導亦提及 348 億美元的自由現金流流出，以及與此擴張相關的 800 億美元供應商融資計劃。在如此規模下，產能增加的速度與自由現金流的走向，是未來季度財報中值得追蹤的數據。

Jassy 表示，這些投資應能帶來比他想像中更高的報酬與更多自由現金流。由於資料中心的使用年限很長，興建成本將在數年間對獲利造成壓力。

獲利數字另有轉折。今年前三季，Amazon 認列了超過 680 億美元的非營業利益，其中大部分是其持有 Anthropic 股權所產生的帳面利益。這些利益尚未實現，因此不代表營運現金，且會隨股權價值波動。

分析師預估 Amazon 2027 年每股盈餘為 10.58 美元。過去十二個月的本益比為 19.4，前瞻本益比為 22.8。

機構活動與分析師評級

根據 SEC 文件，Sterling Manor Financial 於第三季新建立價值約 83 萬美元的 Amazon 部位。機構投資人持有該公司 72.20% 的股份。

在近期的分析師動向中，Freedom Broker 將目標價上調至 330 美元，Phillip Securities 則將該股評級上調至「強力買進」。Rosenblatt 維持買進評級，目標價 360 美元；MarketBeat 的共識評級為「適度買進」，平均目標價為 321.02 美元。