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Adobe將於9月10日發布第三財季財報，華爾街預期調整後每股盈餘為6.08美元，營收為66.7億至67.2億美元。

最近九份分析師報告中僅一份為買入；六份為持有，兩份為賣出，共識平均目標價為262.71美元。

ADBE週五下跌6.73%，收於266.51美元，年初至今下跌約24%。

AI變現是關注焦點：AI優先的年度經常性收入（ARR）上季突破5億美元，但Adobe警告免費增值策略的推進將拖累短期增長。

CEO交接也帶來不確定性，Anil Chakravarthy將於12月1日接任，Shantanu Narayen則轉任執行董事長。

Adobe在股價承壓的情況下迎來9月10日的財報發布。ADBE週五收於266.51美元，當日下跌6.73%，年初至今下跌約24%。

華爾街預期第三財季調整後每股盈餘為6.08美元，高於去年同期的5.31美元。Adobe自身的營收指引為66.7億至67.2億美元，調整後每股盈餘為6.05至6.10美元。

分析師氣氛趨於謹慎。根據TipRanks追蹤的最近九份報告，僅一份為買入。六位分析師給予持有評級，兩位給予賣出評級。平均目標價為262.71美元，略低於目前股價。這樣的格局顯示，華爾街並不預期短期內出現快速反轉。

AI變現難題

上一季度，Adobe公布了亮眼的人工智慧數據。AI優先的ARR年增逾兩倍，突破5億美元。Firefly的ARR較上季增長約50%，接近3億美元。Creative免費增值服務的月活躍用戶年增從約5,000萬躍升至9,000萬。

但用戶增長並不自動等同於營收增長。

Adobe表示將專注於吸引更多免費用戶，即使這會放緩短期ARR增長。公司還延後了原定的Creative Cloud定價調整，為免費增值策略留出更多發展空間。

管理層警告，此舉將下調下半年ARR預期，並可能使增長推遲至第四季度。這也讓Adobe在本次財報電話會議上有關下半年的表述承受更大壓力。

關鍵問題在於，Adobe是否開始以足以改變營收軌跡的速度，將龐大的免費用戶群轉化為付費用戶。這個問題不只關乎Adobe：圖像、影片與設計領域的生成式AI工具已在軟體業蓬勃發展，老牌創意軟體廠商面臨壓力，須證明AI功能能推動訂閱營收，而不只是守住現有市佔率。

領導層變動增添不確定性

Adobe同時正在進行CEO交接。Anil Chakravarthy將於12月1日接任CEO。他目前負責客戶體驗編排（Customer Experience Orchestration）業務，並曾參與多項AI產品。他是透過Adobe於2018年收購Marketo加入公司的，當時他擔任該公司CEO。

長期擔任CEO的Shantanu Narayen將轉任執行董事長。Narayen自2007年起領導Adobe，任期涵蓋公司從盒裝軟體向Creative Cloud訂閱模式的轉型。此項宣布的時機恰在財報發布之前，令部分投資人措手不及。

CFO Daniel Durn也將離任。兩項重大領導層變動同時發生，往往是投資人密切審視的焦點。

分析師目標價

RBC Capital的Matthew Swanson是近期報告中唯一給予買入的分析師，目標價為315美元。Citi的Tyler Radke給予持有評級，目標價301美元。Barclays的Saket Kalia同樣給予持有，目標價295美元。

看空方面，Morgan Stanley的Adam Wood給予賣出評級，目標價240美元。Bank of America的Tal Liani對ADBE給予賣出評級，目標價220美元。

Amundi第二季將其Adobe持股增加11%，持股增至524萬股，價值約10.7億美元。機構投資人整體持有該股81.79%。

Adobe全年指引為FY26營收205億至206億美元，調整後每股盈餘24.35至24.45美元。

《Is Adobe (ADBE) Stock a Buy Before Earnings Thursday》一文最早發布於CoinCentral。