亞洲市場本週開盤在半導體類股帶動下強勁上揚，但兩大頭條漲勢的基礎大不相同。韓國的上漲有著連貫的晶片主導邏輯：出口商拋售美元支撐韓元、外資流入股市，以及從三星電子與SK海力士漲勢中可見的全球AI需求實質利多——這兩家公司是全球最大的記憶體晶片製造商，其高頻寬記憶體（HBM）供應AI加速器市場。日本的漲勢則較難自圓其說。其聲稱的理由——歸功於美國財政部長Scott Bessent的行動使債市更平靜、日圓更穩定，從而緩解波動並鼓勵風險偏好——與報導事實並不吻合：華爾街週五實際下跌，因強勁的美國就業報告提高了聯準會升息的機率，只有半導體類指數逆勢上揚。

韓國：Kospi與韓元因AI晶片樂觀情緒勁揚

Kospi指數上漲約2.9%至6,880點附近，盤中一度大漲約3.5%，創8月27日以來最高水準。三星電子上漲約3.7%，SK海力士勁揚約6%，在AI晶片需求樂觀情緒帶動下領漲大盤。

韓元升至2024年10月以來最強水準，市場預期大型出口商將持續拋售美元，同時外資淨買超約7,900億韓元（約5.9億美元）股票。韓國今年以來的出口額已超越去年全年紀錄，凸顯當前經濟高度依賴全球AI晶片需求——半導體長期以來是韓國單一最大出口品類，因此Kospi與韓元的走勢與全球晶片週期高度連動。

韓國債市與全球壓力背離

更有趣的細節在韓國債市。三年期與十年期政府公債殖利率當日雙雙小幅走低——與經濟學家Mohamed El-Erian近期接受CNBC訪談時描述的全球債市大格局形成鮮明對比，他警告因全球政府公債可靠買家持續縮減，殖利率將面臨持續上行壓力。El-Erian並未特別評論韓國。

若這種背離持續，顯示韓國債券的本土特殊需求依然穩固，即便美國與歐洲政府公債的可靠買家據報導正在減少——這意味著韓國債券目前更多由國內需求動態驅動，而非El-Erian針對英國、日本與法國等市場所警示的買家基礎疑慮。

日本：日經上漲，但漲勢理由引發質疑

日本日經指數上漲約2.3%至66,500點附近，Topix上漲約0.8%至約4,136點，晶片相關類股跟隨美國同類股上漲。日本本國的半導體設備製造商與晶片相關個股，已使日經指數對全球AI資本支出週期日益敏感，這有助於解釋為何即使美國大盤未漲，該指數仍跟隨費城半導體指數走高。

一種流傳的說法將抑制債券殖利率、遏止日圓貶值歸功於Bessent的行動，認為這降低了波動並促使市場轉向風險偏好立場。此說法應審慎看待。同一報導指出，華爾街週五實際下跌，因強勁的美國就業報告提高了聯準會本月升息的機率，只有費城半導體指數上漲約3.4%逆勢收高。

在美國股市整體走弱與利率預期上升的背景下出現的狹隘晶片特定漲勢，與為日本漲勢提出的更平靜、全市場風險偏好敘事是兩回事。在照單全收聲稱的理由之前，這一落差值得謹記——後續交易日是確認廣泛的風險偏好轉變，還是揭示漲勢僅限晶片類股，將是檢驗兩種敘事的試金石。

來源：Investinglive