9月21日，WTI原油期货下跌4.51%，开盘价接近101美元，最终在纽约商品交易所(NYMEX)——美国基准合约的交易场所——收于每桶95.78美元。此次抛售是年内原油价格最剧烈的单日跌幅之一，反映出此前支撑油价大半年的地缘政治风险溢价正在快速消退。布伦特原油走势相似，在100至102美元区间交易，全球基准油价同样承压下行。

抛售的驱动因素

前一交易日WTI结算价约为100.30美元，这意味着近月合约——即最近交割月份，被视为实物原油的参考价格——单日下跌约4.50美元。盘中跌幅一度超过5%，随后收盘价略高于盘中低点。

两大因素叠加触发了此次下跌。首先，横扫原油市场、曾在今年早些时候将油价推升至100美元上方的中东紧张局势，出现了缓和迹象。数周以来，胡塞武装对航运路线的袭击以及美伊关系大局引发的供应中断担忧，使油价中嵌入了可观的风险溢价。此类溢价实质上是对可能失去的供应所收取的保险费，一旦威胁预期减弱，便会迅速回落。

其次，沙特阿拉伯9月原油出口激增至每日逾400万桶，从此前受抑制的水平回升，令市场相信实物供应正在跟上需求所需水平。

以波动定义的一年

2026年早些时候，随着胡塞武装袭击扰乱红海航运通道——海运能源流动的关键动脉——并引发更大范围地区冲突的前景，原油价格稳步攀升。交易员将伊朗原油可能完全退出市场的可能性计入定价，风险溢价进一步扩大。油价大幅突破100美元，反映出市场对供应充足性的真实担忧。

当前市场格局

WTI现报95.78美元，跌破了此前作为近期交易区间支撑位的100美元关口。国际基准布伦特原油在100至102美元之间交易，表明全球市场相对美国国内原油品级仍存在适度溢价——这一价差反映的是品级、地点和运输成本的差异，而非独立的供应局面。

沙特出口的恢复是近期展望中最重要的数据点。在每日逾400万桶的出口量下，该王国展示了满足市场需求的意愿与能力。这些出口量能否维持在9月的水平，以及中东缓和态势能否延续，构成了市场消化此轮下跌的背景。

油价直接影响通胀预期，原油若持续走低，可能缓解一直在应对顽固能源价格上涨的各国央行的压力。95美元一桶与105美元一桶所讲述的通胀故事截然不同，对能源进口经济体而言尤其如此。这种传导渗透到从加油站燃油成本到运费的方方面面，这也是原油始终是最受关注的通胀指标之一的原因。