美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周五在年度杰克逊霍尔货币政策研讨会上发表首次主旨演讲，阐述了他对经济的评估，并解释了为何他认为央行应缩减前瞻指引。这一由堪萨斯城联储每年8月在怀俄明州主办的研讨会，长期以来一直是美联储主席释放政策转向信号的场合——而沃什却利用这一传统主张减少沟通。

沃什强调，美联储仍致力于将通胀恢复至央行2%的目标，并称将个人消费支出（PCE）指数降至该水平的努力是决策者的“坚定、固定目标”。7月份，PCE通胀同比维持在3.7%——沃什称这一数字“令人担忧”，并表示应成为货币政策的核心焦点，因其远高于2%的目标。

在谈及美联储双重使命（即国会赋予的维持物价稳定与实现最大就业两项任务）中的就业方面时，沃什表示，劳动力供应增长有限正在拖累月度就业数据，但劳动力市场数据仍“与充分就业大致相符”。

美联储观察人士批评了沃什收紧有关未来利率决策前瞻指引的做法——他认为这种指引应仅保留在经济或金融危机时期。这与近年来的做法大相径庭：在2008年金融危机和疫情期间的经济衰退后，美联储曾 routinely 将前瞻指引作为引导预期的主要工具，不过此次演讲帮助部分观察人士厘清了他的观点。

景顺资产管理（Principal Asset Management）首席全球策略师西玛·沙阿（Seema Shah）表示：“沃什厘清了7月FOMC新闻发布会留下的诸多模糊之处，呈现出一个更清晰的图景：美联储仍坚定不移地致力于让通胀回归目标，并准备在进展停滞时加息。”

“尽管我们预计后续数据将有所改善，但9月加息的风险已经上升。市场的积极反应表明，投资者高度重视政策清晰度，即使这种清晰度传递出更偏鹰派的信息，”沙阿补充道。

安永-博智隆（EY-Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）指出，此次演讲的背景是美联储的信誉及其对物价稳定使命的承诺正受到质疑，原因在于沃什拒绝提供前瞻指引或讨论经济基本面。

“在上任近100天之际，沃什在堪萨斯城联储杰克逊霍尔研讨会的首次演讲中展现了期待已久的谦逊，他说‘我们以谦逊和决心认真对待我们的职责，’”达科表示。

“沃什主席似乎意识到，若不能先指挥乐团奏出完美交响乐，他就无法成为自己 aspiration 中的货币政策大师，”他继续说道。“因此，他承担起这项任务，并在对任何央行行长而言都属基本原则的三个方面有所交付。”

“首先，他对美国经济、就业和通胀做出了清晰、基于事实且细致入微的评估。其次，他重申PCE通胀是美联储2%目标的衡量标准，联邦基金利率是主要政策工具。第三，他提出了一个反应函数，表明若通胀未能足够迅速地向2%目标回落，就准备好收紧政策，”达科解释道。

eToro美国投资分析师布雷特·肯韦尔（Bret Kenwell）表示：“沃什一直坚决主张美联储应减少沟通频率，认为前瞻指引在危机之外并不适宜。”

“这种方式可能给投资者带来更多意外，进而加剧波动性。如果美联储采纳沃什‘在控制通胀问题上没有借口’的观点，情况尤其如此，”肯韦尔说。

LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）表示，他认为“我们正进入货币政策的新时代，其特征是更少的信号释放、对实时数据的更大重视，以及在人工智能重塑经济生产能力之际重新思考经济学基本原理的意愿。”

“这场明显偏鹰派的演讲提振了美元，因为主席似乎乐于将政策在更长时间内维持在较高水平，”罗奇补充道。