在美联储主席凯文·沃什就通胀发表谨慎言论后，市场对美联储可能在9月会议上加息的预期显著上升。预测市场中的加息概率已接近近期最高水平，债券收益率也大幅攀升。

在美联储9月16日货币政策会议召开之前，市场预期正在快速转变。预测市场数据显示，美联储维持利率不变的概率约为55%，加息25个基点的概率约为46%，更大幅度加息的概率仅约1%。

CME Group的FedWatch工具显示，投资者已将9月会议加息的概率上调至55.7%——单日上升约20个基点。

此次重新定价发生在市场持续校准对美联储宽松周期预期的背景之下，使沃什的言论成为利率预期方面一次显著的基调转变。

沃什：通胀趋势未见显著改善

美联储主席凯文·沃什在怀俄明州杰克逊霍尔研讨会上发表讲话时指出，通胀仍然高企。杰克逊霍尔是堪萨斯城联储的年度经济政策研讨会，历史上一直是美联储主席释放货币政策思路转变信号的场合，因此市场会仔细审视在那里发表的言论。

沃什承认，夏季公布的通胀数据比预期更为积极，但表示这并不意味着基础通胀趋势出现了持久改善。他表示：“虽然今夏公布的通胀数据好于预期，但这并不表明基础趋势有显著改善。”

这位美联储主席还补充说，必须确保通胀以足够明确和足够快的速度向央行目标水平靠拢——即长期通胀率为2%，这是美联储既定的目标。他示意，否则美联储可能需要进一步收紧货币政策，并称：“否则，我们还有更多工作要做。这是我们的职责、我们的职权，也是我们的责任。”

不过，沃什并未就美联储在即将召开的会议上将如何行动提供直接指引，也没有给出利率决策将依据哪些经济数据的明确框架。这一缺失使得利率预期对会议前公布的数据日程异常敏感。

美国国债收益率大幅上升

沃什讲话后，美国股指上涨，债券市场则出现抛售压力。对美联储利率政策预期高度敏感的2年期美国国债收益率上升约8个基点，至4.31%——创7月底以来的最高水平。

短期收益率的上升表明，投资者越来越预期美联储将在未来一段时间实施更紧缩的货币政策。2年期收益率的变动是市场对联邦基金利率路径定价的常见实时指标，这种幅度的波动通常出现在改变政策风险认知的讲话之后。

距离9月会议还有大约两周半时间，即将公布的通胀和就业数据预计将对利率预期的走向起到关键作用。如果通胀强于预期，加息的可能性将上升；而如果价格压力显著放缓，则可能强化美联储维持利率不变的预期。

本文不构成投资建议。