本周，华尔街的焦点从通胀数据转向零售板块，美国几家最大零售商的季度财报将在外界对消费者实际状况的疑问日益增多之际陆续出炉。在通胀连续两个月降温、7月零售销售意外下滑以及8月消费者信心下降之后，沃尔玛、塔吉特、家得宝等大型零售商的财报将最清晰地反映家庭需求状况。由于这些零售商的财年第二季度于7月下旬至8月上旬截止，业绩涵盖了7月销售下滑的时期——而消费支出约占美国经济活动的三分之二，因此这份解读的意义远不止于零售行业本身。

沃尔玛将于周四上午发布财报。这家零售巨头此前表示，购物者似乎正在“应对财务困境”，并指出加油习惯出现了变化。该公司为此下调了价格，投资者将关注这一策略是否奏效。作为按营收计算的美国最大零售商和全美最大私营雇主，沃尔玛对捉襟见肘的消费者的评价被广泛视为反映整体消费状况的实时晴雨表。

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塔吉特将于周三发布财报。该连锁零售商上季度实现了逾一年来首次同店销售增长，但首席财务官Jim Lee警告称，疲弱的消费者信心可能拖累其后续增长势头。由于11月至12月的假日季仍是零售业最大的销售旺季，与本周业绩一同发布的下半年展望，其分量不亚于季度数据本身。

家得宝将于周二发布财报。这家家居建材零售商上季度业绩强劲，但未达到同店销售目标。美国人一直在推迟大型家装项目，促使门店更加侧重专业承包商客户。

通胀降温之际消费者信心下滑

密歇根大学的消费者信心调查显示，美国人在8月变得更加悲观。降幅在年长消费者、低收入家庭以及没有大学学位的人群中最为明显。仅有8%的受访者预计未来一年其收入增速会超过通胀。

7月零售销售环比下降0.6%，逊于分析师预期的增长0.1%。零售销售报告统计的是商品购买情况，这也是企业高管关于门店客流和定价的言论被视为政府数据补充加以关注的原因之一。美国劳工统计局的通胀数据仅显示温和改善——这足以促使交易员减少对美联储9月加息的押注，市场目前定价按兵不动的概率约为70%。

标普500指数上周收涨0.4%。纳斯达克指数上涨0.6%，道琼斯指数下跌0.6%。

除零售巨头外，本周财报日程十分密集。劳氏将于周三发布财报，在家得宝之后一天为家居家装板块提供第二份解读；Ross Stores和迪尔公司将于周四发布财报，分别反映折扣服装和农机设备周期；BJ's Wholesale Club将于周五为本周收官。阿里巴巴和百度也在财报日程之列，令中国电商和搜索巨头进入同一个五天窗口。

AI支出热潮遭遇现实制约

在零售业之外，AI基础设施的叙事仍在继续演进。高盛目前估计，2026年全球AI数据中心支出可能达到1万亿美元。摩根大通预计美国市场规模为6970亿美元，美国银行则认为到2027年有望达到1.2万亿美元。

分析师表示，仅有资金并不足够。尽管有新的制造业投资，芯片短缺依然存在；熟练建筑劳动力供应不足；监管阻力也在加大——包括纽约州为期一年的暂停令和德克萨斯州的电力审计。随着数据中心在美国电力消耗中的占比不断上升，供应紧张局面正日益加剧：美国能源部研究人员估计，2023年数据中心约占美国用电量的4%，预计到2028年这一比例可能高达12%。

彭博新能源财经估计，按当前增速，到2035年AI数据中心将面临19吉瓦的电力缺口。一位分析师指出，公用事业公司可能只会批准28%的电力申请，部分原因在于数据中心运营商提交的多份“幽灵”申请。

美联储7月会议纪要将于周三公布，让投资者得以了解政策制定者在9月会议之前对利率问题的看法。