隐藏的交易规则往往比利润分成更重要。

在购买挑战前，请先比较回撤和支付规则。

Velotrade 表示，规则手册透明度有助于交易者避免代价高昂的意外情况。

香港，2026年7月29日——Velotrade 今日发布其 2026 Prop Firm Transparency Report，这是一份对六家专有交易公司公开规则手册的比较性审查，分别是 Topstep、FTMO、FundingPips、Blue Guardian、HyroTrader 和 Velotrade。

该报告审视了决定资助交易者最终是否获得支付的条款，并得出结论：大多数资助账户被关闭，并非因为交易表现不佳，而是因为评估指南和帮助中心页面中所列出的规则。

根据该报告，在超过 300,000 个资助账户中，只有约 7% 的交易者曾获得过支付，而原因通常与交易能力关系不大。

Velotrade 表示，该报告旨在帮助交易者依据最常决定支付结果的条款来比较各家公司，而不只是比较利润分成。

其核心结论是，交易者可以顺利通过挑战的每个阶段并以盈利平仓，但仍可能因在购买时未读到的条款而被终止账户。

“交易者能否一次坐下来就读完我们的规则，并知道账户可能以哪些方式结束？如果答案是否定的，那么规则手册就还不完整。这个行业的大多数人把这看作营销问题。我们认为，这就是整个产品本身，”Velotrade 首席执行官 Gianluca Pizzituti 说。

规则，而非亏损交易，导致大多数账户关闭

该报告引用了两组独立的行业数据来支持其核心主张。

在 FPFX Tech 于 2024 年进行的一项涵盖超过 300,000 个账户的研究中（经 Finance Magnates 报道），只有 7% 的交易者最终获得过支付，且只有约 14% 的人首先通过了挑战。

hoc-trade 另一个涵盖 500,000 名交易者的分析发现，约 70% 的失败来自触发亏损上限，而不是未达到盈利目标。

报告称，持续性规则可能抹去单日强势表现所赚利润的 33% 至 50%，而受审查的六家公司中有四家采用了此类规则。

综合来看，报告认为，这些数据指向一个一致结论：问题很少出在交易本身，而在规则手册。

一个随着公司倒闭而扩张的市场

报告将这些发现置于该行业的快速增长背景下。

报告指出，“prop firm”的月度搜索量从 2020 年初的约 880 次上升到 2025 年的约 49,500 次，增长了 56 倍，吸引了大量首次购买者进入这个决定性条款往往不在销售页面上显示的行业。

报告称，这种增长伴随着一些高调失败案例。

在 MetaQuotes 于 2024 年 2 月撤销面向美国客户的自营交易公司 MT4 和 MT5 许可证后，几家知名公司相继倒闭。

报告记录称，The Funded Trader 停止运营，并随后承认有超过 2 million 美元的支付被拒；True Forex Funds 因资不抵债关闭，留下约 300 名交易者合计 1.2 million 美元未支付；SurgeTrader 也在数日内关闭，其首席执行官承认约 10% 的支付义务未能履行。

同一笔交易，两家公司，两种结果

报告解释说，每个自营交易账户都有一条最大亏损线，但不同公司设置方式根本不同，而这差异足以让同一笔交易出现两次不同结果。

固定回撤是根据初始余额设定且不会移动：在一个 100,000 美元、限制为 10% 的账户中，账户会在 90,000 美元时失效。跟踪回撤则会随着权益上升而上移，不会回落。

为说明这一点，报告模拟了同一个账户在两种机制下的表现。

在一次普通的第七天回撤中，低点大约比固定的 90,000 美元底线高出 10,000 美元，账户保持完好，并最终大约盈利 6,500 美元。

而在一个已接近峰值并不断上移的跟踪底线下，报告称，同样的下跌会突破该线并直接关闭账户。

报告指出，FTMO 将最大亏损锚定为初始余额的 10%，而 Topstep 的跟踪限制会随日终余额上升，并在开始时锁定。

报告表示，两家公司都没有隐藏其模型，但固定与跟踪的区别是决定性的，而不是脚注。

持续性规则与单日强势表现的惩罚

报告解释说，持续性规则限制了交易者总利润中有多少可以来自某一单日，因此交易者即使表现强劲也可能失败。

在 40% 单日上限、目标为 1,000 美元的情况下，报告指出，一次 450 美元的强势交易日占利润的 45%，超出上限，因此即便达到了目标，评估也会失败。

根据报告，Topstep、FundingPips、Blue Guardian 和 HyroTrader 都在评估阶段或支付层级应用了某种版本的该规则，而 FTMO 在其 1-Step 产品上实施 50% Best Day Rule，该规则记录于帮助中心而非主规则页面。

报告补充称，最严格的单日上限往往出现在最具吸引力的支付选项上，而 Velotrade 在任何阶段都不采用持续性规则。

对于关注加密资产方向的读者，Velotrade 对顶级加密自营交易公司的梳理将这些条款并列展示。

可能关闭一笔盈利交易的规则

报告称，亏损上限关闭了大多数账户，但它指出了一条更安静、也最难预判的规则，因为它可以在一笔从未亏损平仓的交易上关闭账户。

报告将其描述为单笔交易最大风险规则，即限制任何单一仓位或交易想法在任一时点可能承受的最大亏损，衡量依据是未实现、浮动盈亏，而不是已平仓交易。

它位于所宣传的日亏损限额之下。

如果一笔持仓中的纸面亏损在盘中哪怕只是短暂触及该上限，报告解释说，该规则就可能被触发并导致账户关闭，即便这笔交易最终本可盈利平仓。

报告指出了三个使该规则在购买时容易被忽略的特征：

• 它按未实现亏损计算，因此交易不必以亏损收场。
• 它可能只在获得资金后才启用，这意味着交易者可以通过整个评估，却从未接触到随后约束资助账户的规则。
• 它可能合并重新进场，因此平掉一笔亏损交易并以同方向重新开仓，可能会把亏损合并计入上限。

报告指出，不同公司对该规则的命名不同。Blue Guardian 的 “Guardian Shield” 会在未实现亏损接近 1-2% 时强制平仓，具体取决于账户类型，第一次触发会将分成降至 50%，第二次则关闭账户。

FundingPips 在资助阶段适用 “Risk Per Trade Idea” 规则，会合并重新进场。HyroTrader 要求每笔交易在五分钟内设置止损，并进行实时监控。

报告称，Velotrade 不会在其日限制之下公布任何次级的单笔或单想法上限。

报告表示，这些规则作为风险管理并无不当。其论点在于位置：一条可能终止资助账户的规则，理应与价格一起展示，而不是藏在帮助中心数页之后。

六份规则手册并列比较

报告的完整规则手册比较将六家公司与最常决定支付结果的条款并列对照。

Velotrade 指出，由于该公司既发布了报告，又出现在最后一列，因此该列反映的是市场参与者自身立场，而不是中立评分，并表示交易者应直接向各家公司核实当前条款。

报告中公布的比较内容如下。

来源：各公司自身发布的规则页面、帮助中心文章和常见问题，抓取于 2026年7月。“因产品而异”表示答案因公司账户类型不同而不同。条款经常变化，因此购买前请确认当前条件。

成熟公司领先之处

报告对另一面的情况也保持坦率。作为一家自营交易公司，Velotrade 较新，其挑战业务于 2026 年上线，而 FTMO（2015 年）和 Topstep（2012 年）进行交易者评估的时间要长得多。

报告承认，大规模向资助交易者支付款项，需要时间才能证明，而在这一点上，老牌公司拥有多年历史，Velotrade 仍处于早期阶段。

报告指出，若干公司还将资助账户规模扩展到远超 Velotrade 200,000 美元上限的水平，并支持更多平台；因此建议交易者将清晰的规则手册与实际支付记录一并考量。

购买挑战前的十分钟检查

报告的实务建议是：花十分钟阅读条款，可能比比较利润分成更重要。根据对六家自营交易公司规则手册的审查，报告建议交易者确认：

• 回撤机制：基于初始余额固定，还是基于权益跟踪？如果是跟踪型，是按日终还是逐跳计算，又在何时锁定？
• 持续性规则：适用于评估、资助阶段，还是两者都有？是否与支付层级挂钩？单日上限的精确数值是多少？
• 单笔上限：日限制之下是否还有次级上限，是否按未实现亏损计算，是否会合并重新进场？
• 资助阶段变化：获得资助后规则会启用、收紧还是消失，账户是否以较低余额开始？
• 支付条件：最低交易天数、提款频率、首次提款等待期，以及公司是否可自行拒绝支付。
• 规则写在哪里：所有会导致账户终止的规则是否在同一页面，客服是否能书面指向每一条规则？

监管关注正在上升

报告还指出，监管机构对该行业的审查正在加强。

美国商品期货交易委员会预计将在 2026年8月1日启动公开咨询，征询意见截至 2026年11月30日，内容是挑战费用是否构成 “commodity-pool participation interests”。若被如此定性，采用评估模式的美国期货自营交易公司可能需要接受 CFTC 与 NFA 注册。

报告称，在欧洲，FCA 和 ESMA 已重申，面向零售客户的自营交易营销必须附带醒目的风险警示，并移除误导性的业绩宣传；欧洲、澳大利亚和北美的监管机构也在审视，收取费用却不提供资金，是否类似于 pay-to-play 模式。

报告警告称，这些问题都尚未形成定论，并指出包括 CySEC 以及目前的 ESMA 在内的一些机构已表示，自营交易并非当务之急。

不过，报告认为，行业走向是标准化、前置式披露，这与大多数其他消费金融产品已经完成的转变一致。

结论

报告得出结论称，自营交易模式本身是合理的，因为用公司资本支持有能力的交易者是一个可行的想法；真正落后的，是销售时点的信息披露。

报告认为，比较规则手册至少应与比较利润分成同等重要，因为最终决定分成能否兑现的，正是规则手册。

关于 Velotrade

Velotrade 是一家专有交易公司，提供覆盖加密货币、外汇、股票、指数和大宗商品的资助交易挑战，其结构围绕一份单一、完全公开的规则手册和固定回撤模型展开。

该公司表示，其将透明度置于产品核心，旨在确保任何可能导致账户终止的规则，在交易者购买前都在同一处完整披露。

Velotrade Re Limited 在香港注册成立并登记，其创始团队自 2016 年起一直在当地运营持牌发票融资业务，创始人来自 JP Morgan、Bank of America 和 Dresdner Kleinwort。

所有交易服务均在模拟环境中通过模拟资金的演示账户提供。更多信息请访问 velotrade.com。

媒体联系：Velotrade Press Office，[email protected]

免责声明：本新闻稿仅供一般信息参考，不构成财务或投资建议。文中数据和公司条款取自 Velotrade 的 2026 Prop Firm Transparency Report 以及截至 2026 年中可公开获取的来源；条款经常变化，读者在购买任何评估前应直接向各公司核实当前条件。交易具有重大风险。