昨天的重要公告，如果您还没注意到：美国财政部正在扩大针对长期债券的流动性支持回购操作规模。所谓回购，是指财政部回购已发行债券——通常是较老旧、流动性较差的非新发债券——以支持市场运作；该工具在停用二十年后于2024年重启。

这一消息在很大程度上盖过了FOMC会议纪要——即美联储最新政策会议的记录——并可能成为本周最重要的市场头条之一。正如财政部长斯科特·贝森特所言，收益率曲线长端的回购规模将至少翻倍，每次操作不低于40亿美元。

此举标志着一项重大变化，并将部分债务负担转移至收益率曲线短端，因为这些回购由集中于较短期限的新债发行提供资金。即便如此，在一个规模超过30万亿美元的市场、且美国债务超过40万亿美元的背景下，相关金额仍然相对较小。据此来看，这更像是一项临时性措施，而非解决困扰市场的结构性问题的方案。

通常情况下，这类收益率压制应通过货币政策来实现。然而，在本周早些时候30年期国债收益率创下2007年以来最高水平之后，此次压制却通过债务管理方式实施。

就目前而言，长期收益率至少已承压下行。这对风险资产和美元空头而言是利好。至于该效应能否持续则是另一个问题，当天晚些时候将另行展开讨论。

黄金已作出反应。在过去一周左右交投谨慎之后，金价向上突破，逼近4,500美元，交易员摆脱100日均线，转向测试下一个重要技术关口。这一周期的移动平均线是黄金市场最受关注的趋势基准之一。

下一个关口即200日均线，目前位于4,511美元附近。

美元走弱之际金价上涨，进一步印证了货币贬值交易依然有效的观点——该术语指当巨额赤字支出侵蚀人们对法定货币价值的信心时，转向黄金等硬资产进行对冲。只需出现合适的一组头条新闻，这一交易便可能重新点燃，而美伊冲突已经加剧了整体背景的不确定性。

即便如此，最新走势表明，只要获得合适的驱动因素，黄金仍可再度大幅上行。在当前水平上方，技术阻力仍是下一个重要分水岭，之后是位于4,576美元的38.2%斐波那契回撤位——这是交易员用来划定支撑与阻力的标准斐波那契比率之一。

目前仍有理由保持谨慎。中东局势尚未化解，除非美国财政支出得到控制，且/或未来数月通胀压力进一步缓解，否则美国财政部此次公告可能难以持久。否则，“债券义勇军”（bond vigilantes）或将卷土重来——这一称呼指那些通过抛售政府债券来反对其不支持的政策、从而推高收益率的投资者。扩大后的回购操作能否持续，应会在财政部公布回购计划的季度再融资更新中进一步明朗。

对黄金多头而言，这意味着当前的机会窗口可能有限。即使涨势延续，若干重要技术位仍横亘在前，未必轻易失守。若要更强劲地突破这些水平，可能需要美伊冲突出现更具建设性的结果，以及/或通胀与美联储动向提供更明确的支持。

主要来源：美国财政部扩大长期债券流动性支持回购操作规模