美国劳动力市场在7月意外收缩，非农就业人数下降2.3万，而预期为增加8万。该报告将市场叙事从对就业市场过热和通胀持续的担忧中转移开来，重新聚焦于众多美联储官员在过去一年中强调的低招聘、低裁员模式。此次就业人数下降是近年来除受疫情影响月份外最疲弱的数据之一，凸显出美联储持续紧缩周期已逐步冷却了劳动力需求。

美国7月非农就业 -23K，预期 +80K

令人失望的数据改善了通胀前景，并将9月加息概率推至50%以下，不过市场参与者预计在下周CPI报告发布后可能出现新的变化，该报告是9月FOMC会议前的下一个关键数据点。

里士满联储主席托马斯·巴尔金指出，经济正处于"零至微幅增长的就业环境"中，强化了谨慎基调。此外，纽约联储调查显示，一年期通胀预期从3.7%微降至3.6%，这对将锚定预期视为实现2%通胀目标关键的美联储官员来说是一个积极信号。

加拿大劳动力市场激增

在边境以北，加拿大7月就业变动录得+75.1K，远超1.5万的预期。两个经济体劳动力命运的分化加大了美元兑加元的压力。与此同时，据报道加拿大和美国正在讨论关税减免协议。

货币市场

日元领涨主要货币，而美元全面落后。USD/JPY在数据发布后大幅下跌，日本财务大臣的干预言论进一步加剧了跌势。该货币对从158.35跌至157.04，随后逢低买盘将其推回157.99。第二波抛售最终使其在尾盘徘徊于157.50附近。

市场对话已从仅一周前对美联储意外加息的担忧发生了戏剧性转变，这一变化可能使美联储官员维持观望态度，而非继续主张进一步紧缩。

股市上涨

股市对收益率下降做出积极反应，延续了美国股市的强劲一周。标普500指数上涨0.6%，纳斯达克指数上涨1.3%。本周标普500指数累计上涨3.5%，创下自4月以来最佳周度表现。当日涨势较近期波动交易日更为平稳，但仍未能挑战本周早些时候创下的纪录高点。

大宗商品

黄金是鸽派美国转向和美元走弱的主要受益者，上涨106美元至4,345美元。本周黄金累计上涨近10%，GDX ETF录得有史以来第二好的周度表现。贝克休斯报告美国每周石油钻井数维持在588座不变。WTI原油下跌42美分至76.87美元。

在地缘政治方面，一位美国官员表示伊朗-阿曼关于霍尔木兹海峡的讨论取得进展。尽管释放了积极信号，但市场参与者尚未完全押注于长期和平交易。

值得关注的个股表现

标普500指数本周表现最佳的个股是Coherent，一家光学材料和半导体制造商。市场对与AI资本支出相关的存储芯片股仍存分歧，因为新产能预计将在2028年上线，但对Coherent、Lumentum和Corning可持续增长的信心有所增强。

美联储巴尔金：我们处于零至微幅增长的就业环境中