美国总统唐纳德·特朗普和日本财政部确认双方已在外汇市场采取行动后，美元周一兑日元大幅走低。

此前，美元一直在163日元上方交易，触及约40年来未见的水平，随后在周末跌破160日元，市场对当局可能介入的猜测不断升温。周一清晨宣布干预后，美元一度跌至约155.20日元，之后在东京当日稍晚回升至156.75日元。即便反弹后，汇价仍明显低于上周高点。这一走势呼应了东京在2022年和2024年此前单方面买入日元的做法，当时日本动用数百亿美元外汇储备以减缓日元下跌——但由于利差依旧存在，这些单独行动仅带来短暂缓解。

日本一直试图遏制日元疲软，因为日元走弱推高了进口成本，并加大了国内通胀压力。疲软的汇率也吸引了赴日“捡便宜”的买家，但同时提高了进口商品成本。日本高度依赖进口，而更高的油价进一步加重了压力，使首相高市早苗政府面临越来越大的压力，要求缓解生活成本负担。

在此次干预之际，美日之间巨大的利差持续压制日元。投资者一直在卖出日元、买入美元，以获取美国资产更高的回报，这一动态又受到日元融资套利交易的强化，即借款人利用日本较低的借贷成本投资于收益更高的货币。上周日本银行和美联储在各自会议上均维持利率不变后，这一利差仍然存在。

Astris Advisory Japan董事总经理兼策略主管Neil Newman表示，政府公开确认此类行动并不常见。他指出，2011年日本毁灭性地震和海啸后的协调应对是最近一次重大案例。

当被问及美国为何出手相助时，特朗普周日表示：“我们与日本关系很好。我们在财务上非常强，非常非常强，而他们，你知道，他们的日元正在走弱，他们想要一点帮助，而我们一直都在日本这边。日本一直对我们很好，当然，珍珠港除外。”特朗普还表示，美国从这笔安排中获得了“财务收益”，并称其为“友谊的信号”。“这对世界经济也有好处，”他说。

美元走软会使美国商品对日本买家更便宜，从而提升美国出口在日本的竞争力。Newman表示，这为华盛顿的支持提供了经济理由。“美国人很少会在这件事上与日本合作，但基本上日本和美国的利益在这里是一致的，”他说。

牛津经济研究院亚洲经济主管Louise Loo表示，日本的通胀压力“可能是华盛顿同意参与的关键原因之一”。她补充说，美国也有自身需要保护的利益。“这里有一种自我保护因素。由日本可能采取的财政上更激进政策所驱动的动荡市场，可能会蔓延至美国国债市场，进而破坏美元稳定，”她说。

Loo表示，市场对美联储常设FIMA回购便利的关注，表明双方都希望避免被迫抛售国债。该便利设立于2020年3月、即Covid-19市场动荡最严重时期，允许外国央行在不直接出售美国国债的情况下获得美元流动性。日本财务省周一表示，未来干预中将使用FIMA便利。

State Street高级宏观策略师Masahiko Loo表示，这一信息“可能比干预本身更重要”。他称，华盛顿的担忧可能并不止于日元，因为进一步贬值可能促使日本国债遭到抛售，推高利率并加大全球债券市场波动。在日本和美国都面临较高长期借贷成本的情况下，这一风险尤为关键。

Masahiko表示：“强调可使用美联储的FIMA回购便利，会向市场表明日本可以在不出售国债的情况下获得美元流动性……这有助于回应关于财务省干预可能通过短端美国国债销售给美国融资市场带来压力的担忧。”他补充说：“这是试图在现有工具下最大化信号效应，以最小成本取得最大效果。”

美元的下跌发生在日元波动较大的时期。此前，当日元跌破1美元兑160日元时，交易员已开始怀疑官方介入，日元一度短暂走强。汇率通常由交易活动驱动，但利率、政策决定和投资者需求都可能使其大幅波动。

周一，更广泛的经济背景还包括美国制造业活动走强的迹象。美国供应管理协会（Institute for Supply Management）的制造业指数7月升至55.6，为2022年5月以来最高，也是四年多来的最强读数。经济学家此前预期为54.0。任何高于50的读数都意味着扩张。

工厂报告海外订单增加、积压订单扩大以及产出走高。生产指数跃升6.3点，就业则在33个月来首次上升，达到2022年8月以来的最佳水平。价格指数小幅回落至71.1，意味着受访企业中近四分之三仍在为原材料支付更高价格。7月已是连续第22个月，多数受访者报告价格上涨。

采购经理人表示，商业环境仍然难以规划，关税变化以及与伊朗相关的冲突迫使企业不断调整订单和供应决策。一些高管表示，这种不确定性如今甚至比Covid疫情期间更严重。

在数据公布后，高盛将其对美国第三季度年化增长率的预估上调至2.4%，高于此前对第二季度1.5%的预测。不过，交易员并不认为更强的工厂数据就意味着利率会再次上调。根据芝商所FedWatch工具，周一9月15日至16日FOMC会议上加息的概率为64.5%，略低于周五水平。

与此同时，市场也在关注特朗普关于伊朗的表态。美国总统表示，在他暂停对伊朗的又一轮军事行动后，与德黑兰的谈判将于周一开始。周日他在“空军一号”上对记者说，讨论将在次日下午开始，但他没有说明会在何地举行，也没有点名参与者。

特朗普表示，沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔和伊朗都要求华盛顿不要发动袭击。他还称，涉及霍尔木兹海峡和伊朗核计划的协议“即将达成”。不过，伊朗方面给出了不同说法。伊朗外交部发言人Esmail Baghaei周一表示，德黑兰目前没有与美国举行直接会谈的计划，只是就霍尔木兹海峡与阿曼进行接触。

特朗普周六表示，被取消的军事行动将是自第二次世界大战以来最大的一次，同时他也明确表示美国仍准备攻击伊朗。

在战争爆发前，霍尔木兹海峡承载了全球约五分之一的石油供应。此后，该航道的运输量大幅下降，不过每当有关进展的消息出现时，船只流量会短暂增加。受最新外交信号影响，油价下跌，9月交割的西德克萨斯中质原油接近下跌6%，报79.66美元/桶，10月交割的布伦特原油下跌5.16%，报83.39美元/桶。

美国10年期国债收益率自年初以来已上升近57个基点，给全球债券市场增加了压力。

特朗普表示，日元干预反映了华盛顿与东京之间更广泛的经济协调。“我们与日本关系很好，”他说，“他们想要一点帮助，而我们一直都在日本这边。”