全球保险公司刚刚摆脱2020年代初ESG压力的影响，中东冲突就扰乱了上游油气项目的保险覆盖。

这个全球油气生产成本最低的地区在2月底成为战区，推高了战争风险保费，并使油气钻探和建设项目面临延期或显著的成本通胀。

在中东新油气项目经历五个月不确定性后，大型保险公司已将更多注意力转向为该高产但高度波动地区以外的钻探和项目建设业务提供承保。

这加剧了在地缘政治冲突风险较低的油气盆地争夺保险业务的竞争。保险公司正在下调上游能源保险保费，适用于那些不依赖时开时闭的霍尔木兹海峡或其他中东咽喉要道的项目。

对生产商而言，这一转变具有重要意义，因为保险已嵌入勘探、钻探、建设和海上作业的经济模型之中。保险成本可能影响项目预算和融资要求，尤其是资本密集型深水开发项目；在这类项目中，运营商、贷款方和合作伙伴通常要求对运营、财产、责任和政治风险敞口提供保障。

保险公司争夺中东以外项目

保险经纪人告诉Financial Times，今年迄今，中东以外上游能源保险保费已下降约25%。

据FT援引行业内部人士称，在某些情况下，保险公司已将保费下调多达50%，即便短期内出现亏损也在所不惜。

其逻辑很直接：随着油气公司增加对中东以外盆地和项目的敞口，保险公司正在一个全球上游开发项目池中争夺市场份额；由于部分资产如今位于活跃战区，这一项目池已经缩小。

“多年来，上游[能源]一直是市场中利润非常可观的领域，”WTW自然资源保险经纪人Rupert Mackenzie告诉FT。

“保险公司的看法是，这是一个他们希望持续保持敞口的领域，”Mackenzie补充说。

Mackenzie在WTW的同事在4月发布的报告Energy Market Review 2026中表示，“费率已经‘跌穿地板’”。

WTW在其年度报告中称，今年，“对于损失记录清洁且保单上保费规模较大的核心上游风险，可以获得15–20%的降幅，在特殊情况下仍可看到40%以上的降幅。”该报告发表于伊朗战争爆发约一个半月后。

WTW表示：“总体定价趋势十分明确：即便经历了十年的软化，市场仍在继续探寻新的下行空间。”

Mackenzie告诉FT，伊朗战争以及中东转变为活跃战区，已促使全球最大的一些国际油气公司在该地区之外寻求上游项目。

保费下调也显示，当风险被重新分配而非消除时，承保意愿变化可以有多快。中东资产仍面临较高的战争风险定价，而其他地区的项目则受益于保险公司为维持对一个历史上盈利丰厚的上游板块敞口所作出的努力。

大型石油公司在远离中东地区扩大勘探

在中东冲突背景下，大型石油公司正寻求限制因减产以及霍尔木兹海峡危机导致未提取原油所带来的损失。

它们还在圭亚那、苏里南、纳米比亚、巴西、土耳其和塞浦路斯等地区推进高影响力勘探和上游项目。

Exxon和Chevron正加大对圭亚那近海已发现数十亿桶原油资源的关注。另外，Chevron正在扩大其在委内瑞拉的业务；Trump Administration希望美国公司增加产量并扩大对美国的石油出口。

Exxon预计将在尼日利亚深水油气田投资数十亿美元。该公司正在推进尼日利亚近海价值$7 billion-$8 billion、资源规模达十亿桶的Owowo深水项目，并正“考虑最快明年作出FID”，ExxonMobil Upstream Company深水业务高级副总裁Hunter Farris在4月表示。

Owowo只是Exxon在尼日利亚的新项目之一。尼日利亚是非洲最大产油国，近几个月已提高对亚洲的原油销售，因为炼油商正在应对来自中东的突发供应损失。

本月早些时候，ExxonMobil在尼日利亚的子公司及其合作伙伴承诺向OML 138区块内Usan Infill Project的作业投入$1 billion。该项目将在18个月内释放额外40,000桶原油。Nigerian Upstream Petroleum Regulatory Commission (NUPRC)在7月初表示，该项目还“标志着尼日利亚重新燃起兴趣和希望，成为Esso自2016年以来在该国的首个大型深水项目”。

在其他地区，BP于4月收购了纳米比亚三个近海勘探区块的权益。纳米比亚是最活跃的勘探目的地之一，Shell、TotalEnergies和Galp已在那里取得大型石油发现。

TotalEnergies于4月与Türkiye Petrolleri Anonim Ortaklığı (TPAO)签署谅解备忘录，以评估黑海地区及国际范围内的勘探机会。

企业也越来越多地考察美国以外的页岩机会，阿根廷、中国、土耳其和澳大利亚因潜在开发远离中东的陆上资源而受到关注。

近年来，油气勘探为该行业创造了显著价值。能源咨询公司Wood Mackenzie在4月的一项分析显示，按长期Brent价格为每桶$65计算，该行业在扣除2021至2025年$97 billion勘探支出后，创造了$54 billion价值。

WoodMac表示，在Brent价格为每桶$85时，价值创造将增加一倍以上，达到$120 billion。

这使保险定价成为企业在决定哪些前沿盆地从勘探推进到获批开发时需要关注的又一个变量。最终投资决定仍将取决于资源质量、财政条款、基础设施、安全状况和大宗商品价格假设，但较低的非中东保费可以为争夺资本的项目减少一项成本。