美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政令，暂时豁免——且未设固定截止日期——针对俄罗斯石油和天然气买家的全面关税计划，政策命运将由国务卿马尔科·卢比奥承诺的60天审查决定。此举出台之际，比特币交易价格接近81,600美元，较历史高点低约35%，市场正迎接着10月28日的美联储会议，此前9月美联储已加息，且通胀读数为3.7%。

该豁免是柴油协议的另一半。10月9日，特朗普宣布弗拉基米尔·普京已同意立即发运30万吨俄罗斯柴油，11月发运50万吨，之后每月100万吨，另外300万吨取决于俄罗斯炼油厂的状况。9月美国柴油均价为每加仑6.29美元。如果更多柴油能缓解燃料成本，美联储面临的压力也可能随之缓解——但目前尚无迹象表明这一点：比特币在周末几乎没有波动。

行政令说了什么，没说什么

该行政令日期为2026年10月16日，此处为意译，通过四个条款落实2026年《林赛·O·格雷厄姆制裁俄罗斯与伊朗法案》：

• 第2(b)条 —— 对俄罗斯原油和天然气五大进口国的商品征收100%关税，前提是其在10月18日或之后明知故犯地进行新的采购，10月18日正是该关税原本开始生效的日子。
• 第4(d)条 —— 豁免措施在总统或国务卿与财政部和贸易代表磋商后认为采取进一步行动为宜之前保持有效。令中未设日期；60天是卢比奥的时间表，而非行政令的。
• 第3条 —— 贸易代表负责监测俄罗斯石油和天然气的采购情况，并须及时向总统报告任何可能需要采取进一步行动的事项，包括豁免相关事项。这是回到关税的正式途径。
• 第4(b)条 —— 此前行政令实施的制裁不受影响。此次豁免是对新关税计划的暂停，而非撤销。

来源：白宫。

被豁免的计划还包括对俄罗斯商品征收500%关税，以及对协助俄罗斯规避制裁的五大主要者征收100%关税。路透社报道称，卢比奥周六以印度为例说明问题的复杂性——《格雷厄姆法案》不仅针对俄罗斯，也针对购买其能源的国家——并表示总统将利用最多60天时间评估经济影响。特朗普已向国会证明该豁免符合美国国家利益。

批评并不仅限于政策圈内自由欧洲电台/自由电台（RFE/RL）报道，两党议员均提出反对意见，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基表示该豁免将助长普京的气焰。如果60天从周五起算，将于12月15日左右结束。卢比奥并未说明计时从何时开始。

豁免背后的柴油协议

财政部在协议公布当天为俄罗斯柴油颁发了通用许可——即对原本被禁止的交易给予的长期授权——据报道为期六个月，据Tablet报道，俄罗斯于次日部分解除了柴油出口禁令。这些数量是特朗普本人提供的数据，其中最大一部分取决于乌克兰一直在打击的炼油厂。据Newsweek报道，特朗普10月9日的公告总共承诺了480万吨俄罗斯柴油，如其帖文所述。

基准数据来自美国能源信息署10月展望，该报告于协议达成前的10月1日完成。报告显示，9月美国零售柴油均价为每加仑6.29美元，包括柴油和取暖油在内的东海岸馏分油库存比五年季节平均水平低32%。EIA预计，整个冬季库存将保持在2021至2025年平均水平以下约20%，并将原因归咎于中东供应受限，同时预测第四季度布伦特原油价格为每桶105美元，并表示柴油市场紧张推高了原油需求，因为炼油商在争夺更多燃料。下一份展望将于11月10日发布，应会是首份纳入该协议影响的报告。

美联储于10月14日发布的褐皮书（信息截至10月5日）发现，各地区报告均显示油价上涨，燃油附加费正在将成本沿供应链传导。多个地区的企业预计，随着合同和对冲到期，价格将进一步上涨。在达拉斯地区，农业联系人表示柴油价格几乎翻倍，而大多数零售商表示尚未反映到售价中。以上所有信息都早于该协议。

一项俄罗斯柴油协议如何传导至比特币

这层关联是一条推理链，每个环节都有数据支撑。柴油是推高通胀的价格之一：达拉斯联储的联系人将其列为最常被提及的成本压力，而9月3.7%的整体CPI比剔除食品和能源的2.6%核心通胀整整高出一个百分点。美联储正在针对这一通胀加息。其政策路径决定了美国国债在通胀之上的收益率——即实际收益率——而在其他地方有这种回报可享时，比特币并不产生收益。因此，如果更多俄罗斯柴油能降低燃料成本，就可能缓解美联储和实际收益率面临的压力。如果豁免被撤销或柴油未到位，压力将持续存在。

这只是推理，而非实测结果。没有任何价格或资金流数据显示比特币对该豁免作出反应。以下各节将展示每个环节的现状。

美联储早已在收紧政策

这条推理链的中间环节在豁免之前就已启动。美联储于9月16日目标利率区间上调至3.75–4.00%，这是2023年以来的首次加息。10月14日发布的9月CPI报告显示，价格同比上涨3.7%，高于8月的3.4%，核心通胀为2.6%。这是美联储10月27–28日会议前的最后一份通胀读数。

实际收益率在豁免之前就已经在下降。10年期实际收益率——即美国国债在通胀之上的收益率，据美国财政部数据——从10月5日的2.95%下滑至周五收盘的2.74%，连续四个交易日下跌，其中包括CPI公布当日。周五的数据并非纯粹的"之前"状态：其中包含了市场对柴油协议一周的反应。10年期名义收益率为5.09%，这意味着约2.35%的通胀补偿。（在10月5–16日的10年期实际收益率每日柱状图中，柱状图起点为2.70%，因此差异看起来比实际更大；10月12日为市场休市日。）

比特币的表现

据交易所数据，比特币在周日（10月18日）上午交投于81,600美元附近，较一周前下跌约1.5%，过去24小时的波动区间大致在80,800美元至81,800美元之间。

美国现货比特币ETF在10月13日（周二）净流入1.757亿美元，在10月14日（周三，即CPI报告发布当日）净流出2.614亿美元。据Farside Investors数据，当周净流出总额为2.284亿美元。没有任何价格或资金流数据将市场波动与豁免本身直接挂钩。推理链的最后一环已有逻辑，但尚未出现反应。

决定走向的关键日期

美联储日期来自美联储日历。第一个日期是10月28日，但那次会议无法体现柴油协议的影响：会议主要反映的是之前的3.7% CPI。最先可能体现影响的读数是11月10日发布的EIA展望和10月CPI。卢比奥的60天如果从周五起算，将超过这两个日期，并覆盖美联储今年剩余的两次会议。

本文仅供参考，不构成金融或投资建议。

来源：Coindoo