Triumph Financial（NASDAQ: TFIN）首席执行官Aaron Graft对当前货运市场周期为何在结构上不同于以往进行了详细分析，认为新的准入壁垒将阻止运力在市场环境趋紧时迅速涌入。

美国卡车运输行业一直在经历一场持久的货运低迷，这场低迷始于2021至2022年疫情期间的繁荣之后。当时，激增的消费者需求和供应链中断将运价推至历史高位。在那轮繁荣期间，数千家新承运商进入市场，其中许多利用了容易获得的信贷和廉价的二手设备。随后的运价暴跌和不断上升的运营成本引发了承运商倒闭和营运资质被吊销的浪潮，小型车队受影响尤为严重。

Graft在分析中指出，诉讼增加、监管趋严和立法趋紧的叠加效应，是卡车运输行业新进入者面临更高门槛的主要原因。他解释说，这些壁垒与以往的货运上升期形成鲜明对比——例如2017至2018年的运力紧张期——当时新承运商和独立车主在运价和需求改善的吸引下迅速涌入市场，很快削弱了紧张的运力条件。

Triumph Financial是货运经纪行业支付网络TriumphPay以及TriumphBank的母公司。Graft的观点基于该公司在货运经纪人与承运商生态系统中的交易数据可见性，TriumphPay被定位为连接美国各地货运经纪人和承运商的较大支付网络之一。

传统的卡车货运周期历来遵循一个模式：在低迷期，实力较弱的承运商退出市场，导致运力收紧；随着运价改善，新进入者被吸引回来，增加运力并最终对运价形成下行压力。这种周期性模式一直是碎片化卡车运输行业的一个显著特征，该行业主要由小型车队和独立车主组成。

Graft认为，当前环境偏离了这一历史模式。趋严的监管审查、不断上升的保险成本以及更为复杂的法律环境，共同提高了进入或重新进入市场的成本和难度。对于有意向的独立车主而言，更高的保险费率——常被视为小型承运商增长最快的成本项目之一——更严格的合规要求，以及联邦最低保险责任限额可能提高的潜在风险，使市场准入的经济学条件较以往周期变得明显更为艰难。

因此，当前周期中观察到的运力紧张状况可能会比以往周期持续更长时间，对承运商盈利能力、司机供应和托运人成本产生影响。已经习惯了低迷期间宽松运价和充足运力的托运人和物流管理者，如果供给侧在需求复苏时仍受到限制，可能将面临截然不同的定价环境。

该分析发布之际，卡车运输行业的监管环境正受到持续审查，包括联邦汽车运输安全管理局（FMCSA）的执法重点、保险要求以及合规义务，这些对小型运营商而言变得愈发苛刻。

来源：FreightWaves