Fundstrat联合创始人兼Bitmine董事长、前摩根大通首席股票策略师Tom Lee表示，AI相关股票的抛售已经见底。他认为需求仍受供应制约，而加密货币市场对一次数十亿美元的交易所被盗事件的反应相对有限，表明投资者已经完成了大部分抛售。

然而，强劲的AI需求并未使芯片制造商免受盈利担忧的影响，比特币基金的资金流出也显示投资者仍在撤出资金。

"我认为我们已经见底了，"Lee在CNBC Squawk Box节目的采访中表示。

他的这一判断发生在跌幅已从个别AI公司蔓延至更广泛市场之际：大型科技股也在许多人用于退休投资的基金之列。（披露：Tom Lee是Decrypt母公司Dastan的多位投资者之一。）

Lee承认，判断价格停止下跌的点位非常困难。"底部很危险，因为你不知道在底部还有多少下行空间，"他说。

供应紧张，而非产能过剩

Lee的论点建立在一个区别之上：一个行业是难以足够快速地扩张，还是已经建成了超过客户需求的产能。近年来，芯片、电力和数据中心容量的短缺已成为整个科技行业AI扩张的关键瓶颈，这使得Lee的供应与产能过剩之辩的意义远远超出单个公司的业绩。

"AI市场仍然非常紧张。这不是一个产能过剩的市场，"Lee说。他 argues，包括政治反对在内的支出限制正在减缓增长，但并不意味着繁荣已经见顶。

强劲需求仍难避免盈利问题

这一区别对于建设AI基础设施的公司至关重要，包括数据中心——即容纳运行AI系统的计算机的设施。短缺可能让客户等待产能，但也可能使供应商无法将订单转化为收入。

英特尔在周五提供了一个尤为鲜明的例子：在第四季度预测令人失望后，其股价暴跌近30%至65.76美元。这家芯片制造商的数据中心和AI收入同比增长78%至73亿美元，但制造产能限制制约了其满足需求的能力。

英特尔预计季度营收为150亿至160亿美元，中值较分析师预期低约16亿美元。其疲软的PC业务进一步加大了压力，这也说明了为什么健康的AI需求可能与股价下跌并存。由于英特尔是数据中心处理器的主要供应商之一，其业绩展望也可以作为衡量AI基础设施需求的一项硬数据——投资者可以在该公司发布第四季度业绩时重新审视。

加密货币作为风险信号

Lee的第二个论点将目光投向股市之外，观察数字资产如何应对负面消息。他指出，加密货币对币安安全事件的反应相对有限——该交易所最初估计影响约为63亿美元。

"如果加密货币是风险的领先指标，你已经看到人们基本被洗出了，"Lee说。按照他的解读，一个能够消化坏消息而没有出现更大幅下跌的市场，剩下的卖方可能已经不多，难以继续压低价格。

比特币在周五确实下跌了约4%至约76,400美元，超过13亿美元以借入资金建立的仓位被强制平仓。持有比特币并像股票一样交易的美国现货比特币ETF当天也流出6.432亿美元——这是十月最大的单日流出。这些基金的每日资金流向报告为交易者提供了衡量抛售压力是否正在缓解的持续指标。

尽管如此，4%的跌幅在加密货币交易者中被认为相对正常，即使在牛市中也可能出现。

按交易量计全球最大的加密货币交易所之一币安周五表示，受影响资产中约30亿美元已被冻结，并承诺使用其应急储备和公司资金弥补损失。冻结资金最终能追回多少，将决定此次安全事件的最终损失。

本文最初由 Decrypt 发布。