通过霍尔木兹海峡运输石油这一高风险、高回报的生意，如今风险更大，回报也更高。

尽管遭到伊朗的反复袭击，油轮和其他商业船只仍持续通过这条连接波斯湾产油国与开放海域、并作为该地区石油主要出口动脉的狭窄水道。在美军的保护和绕行海峡的管道新增运力的帮助下，波斯湾石油流量已恢复到战前水平。

然而，为了重新确立对这一全球石油咽喉要道的掌控，伊朗近来加强了对船只的无人机和导弹袭击，包括霍尔木兹海峡紧邻区域以外的船只。交通量因此有所下降，但船只仍在继续通行。许多船只目前在波斯湾内外往返穿梭，通过船对船转运卸载石油货物，再由其他船只将原油运送给客户。

对于愿意承担风险的船员来说，回报相当可观。消息人士告诉《金融时报》，油轮船长穿越该海峡每月可赚取10万美元，外加每次航行5万美元的奖金。这笔"危险津贴"相较每月约1.5万美元的常规薪酬大幅提升，而船东也需要以此维持船队的船员配置。据报道，水手通常月薪最低仅1,500美元，但在霍尔木兹航线上的收入至少可提升至正常水平的四到六倍。

其他热点地区也提供危险津贴，只是幅度低于霍尔木兹航线。据《金融时报》报道，在红海南部（胡塞武装一直在袭击沙特船只）和阿曼湾（许多船对船转运在霍尔木兹穿梭航行后进行），船长和水手可获得双倍薪酬。

由于许多船只及其船员专门执行穿梭任务，他们处于近乎持续的危险之中——这使他们能够在每次航行中累积奖金和危险津贴。一位消息人士告诉《金融时报》，那些敢于承受持续袭击威胁的水手"几乎被视为雇佣兵"，但据报道，一些不愿留下的船员正被迫留在船上。

人员伤亡惨重。据监管全球航运的联合国机构国际海事组织统计，自2月28日伊朗战争开始以来，至少有93艘船只遇袭，24名水手丧生。

成本远不止危险津贴。船东还需支付保险费用，战争险保费可达船舶价值的6%至10%——对于一艘在波斯湾航行的超大型油轮而言，这相当于高达2,000万美元。

这些开支使航运费用变得极其昂贵。穿越霍尔木兹海峡的货物运费创下每日130万美元的历史新高，而去年的日租金为2万至5万美元。将石油运出波斯湾所需的庞大船队数量也造成了全球油轮短缺，推高了世界各地的运费。

船舶经纪商Gibson指出，如今租用一艘油轮从美国前往中国的成本约为8,000万美元，超过了一次标准SpaceX猎鹰9号发射7,400万美元的价格，这一对比在X上的一则帖子中被着重提及。经纪公司SSY估计，即使经通胀调整，当前运费也是自20世纪60年代超大型油轮问世以来的最高水平。

航运成本已高到令石油生产商甚至大宗商品交易商考虑直接拥有油轮以控制开支。但如果运费攀升过高，可能会侵蚀石油和成品油带来的利润率。据RBC分析师称，欧洲炼油商Repsol的利润率已从第三季度的每桶36美元降至10月的15美元。利润率进一步受压最终可能迫使炼油商减少原油加工量。

波斯湾的危险溢价可能还会恶化。分析师警告称，面临统治生存威胁的伊朗政权可能重新升级战争，并试图夺回对石油贸易的掌控。智库Bourse & Bazaar Foundation创始人兼首席执行官Esfandyar Batmanghelidj近日指出，伊朗仍具备摧毁地区石油基础设施的能力——例如钻井和炼油产能——并且如果特朗普总统拒绝外交出口，伊朗可能会使局势升级。

"伊朗并没有发动焦土战役——但如果当前局势持续太久，它仍有可能这么做，"他上月末在X上的一则帖子中写道。"这正是每一个真正关注该地区及其动态的人都担心的事情。"接下来需要关注的压力点：波斯湾石油流量能否维持在战前水平，战争险保费和运费是否会进一步攀升，以及外交出口最终能否被采纳。

本文最初刊载于Fortune.com。