Strategy 的 STRC 优先股已成为三只主要美国优先股 ETF 中的最大持仓，这些基金合计持有该证券 7.56 亿美元，尽管 STRC 仍较其 100 美元面值低约 13% 交易。

Strategy 联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 表示，STRC 目前已成为 BlackRock 的 iShares Preferred and Income Securities ETF（PFF）、Virtus InfraCap 的 U.S. Preferred Stock ETF（PFFA）以及 VanEck 的 Preferred Securities ex Financials ETF（PFXF）中的最大持仓。Saylor 在 7 月 24 日发布于 X 的帖子中表示，这些 ETF 配置显示 Strategy 的“数字信贷”产品正在进入机构投资组合。

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF, Virtus InfraCap’s $PFFA, and VanEck’s $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF, Virtus InfraCap’s $PFFA, and VanEck’s $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360

这三只 ETF 使投资者能够在持有由成熟美国公司发行的优先证券的同时，间接获得 STRC 敞口。优先股 ETF 通常用于获取收益敞口，其配置可能会将较新的发行人与银行、公用事业公司、房地产公司以及其他经常发行优先证券的发行人并列。根据 Saylor 的数据，这些基金合计持有 7.56 亿美元 STRC，使其成为每个投资组合中的最大单一持仓。

尽管 ETF 需求增加，根据 Yahoo Finance 显示的市场数据，STRC 在 7 月 24 日收于 86.89 美元，当日上涨 2.29%，随后在盘后交易中升至 87.14 美元。该收盘价使 STRC 较 Strategy 为该证券设计跟踪的 100 美元水平低 13.11%。

低于面值的折价对 Strategy 而言是一个重要问题，因为该公司通过出售 STRC 为购买 Bitcoin 筹集资金。Strategy 可以在接近或高于 100 美元的水平发行更多优先股，并将所得资金投入 Bitcoin，但若以大幅折价发行新股，每股筹资额将减少，交易经济性也会减弱。

ETF 需求提高了机构持有比例

Strategy CEO Phong Le 表示，3 月至 7 月期间，机构持有的 STRC 平均头寸增加 105%，达到 350 万美元。根据 Le 在 X 上发布的数据，同期散户投资者的持有比例从 78% 降至 71%。

“机构正在到来，”Le 写道。

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets.

Le 的数据修正了此前将机构平均持仓增幅描述为 10% 的报道。他的帖子将增幅定为 105%，意味着四个月内机构平均持仓增加了一倍以上。

Bitcoin 批评者 Peter Schiff 表示，机构参与并不一定表明每个买方都预期 STRC 或 Bitcoin 上涨。Schiff 在回应 Le 时认为，散户投资者可能已亏损卖出持仓，而专业投资者则进入旨在捕捉 Strategy 相关资产之间定价差异的交易。

Schiff 表示，一些基金可能买入 STRC，同时做空 Strategy 的普通股 MSTR，作为价差交易。他还表示，其他买方可能将做多 STRC 的头寸与做空 Bitcoin 的敞口配对。

“这些交易都不是看涨押注，”Schiff 在回应中写道。

Strategy 目前通过每月两次付款向 STRC 持有人支付 12% 的年度现金股息。该公司的 STRC 信息页面称，管理层每月调整股息率，旨在使该股票接近其 100 美元面值交易，并降低价格波动。对于优先证券而言，市场价格与面值之间的差距受到密切关注，因为它既影响买方的当前收益率，也影响发行人按预期条款出售更多股份的能力。

高派息尚未消除折价。STRC 的 52 周价格区间为 71.25 美元至 100.42 美元，其 7 月 24 日收盘价仍更接近该区间低端，而非面值。

100 美元水平是 Strategy 的 Bitcoin 融资计划核心

Le 已将进一步发行 STRC 和购买 Bitcoin 与优先股价格回升直接联系起来。在 7 月的一次采访中，Strategy CEO 表示，一旦该证券回到面值，公司将恢复发行更多 STRC。

“我们会继续推进。是的，当 Stretch 回到面值时，我们会发行更多。我们会买入更多 Bitcoin，”Le 说。

根据这一模式，回到 100 美元将使 Strategy 能够以更有利的条款出售新的 STRC 股份，并使用所得资金购买更多 Bitcoin。在折价收窄之前，Le 的评论表明，该公司扩大该计划的动力较低。

Strategy 已经显示出其优先证券承压如何影响其 Bitcoin 储备。7 月 6 日的一份文件显示，该公司出售 3,588 枚 $BTC，获得 2.16 亿美元，用于为其数字信贷证券支付股息并维持流动性。出售后，Saylor 表示 Strategy 持有 843,775 枚 $BTC，并已将其美元储备增加至 25.5 亿美元。

同样在 7 月 6 日，根据 crypto.news 报道的交易所公告，Binance Stocks 增加了 STRC 现货交易。该上市发生在推出 STRC 相关永续期货之后，并为 Binance 用户提供了另一种交易该优先证券的方式。

Binance 表示，在股票交易完全结算后，将提供全额支付证券借贷服务。尽管该上市为 STRC 增加了另一个分销渠道，但该证券持续折价表明，ETF 增持和额外交易渠道尚未恢复 Strategy 重启通过发行新优先股融资购买 Bitcoin 所需的 100 美元水平。