Southern Copper (NYSE: SCCO)预计，到2029年其铜产量将超过100万吨，受其旗舰项目Tia Maria推进带动。该项目建设已接近过半。即便秘鲁业务产量走弱，这一预测仍凸显出公司对全球铜市场趋紧的信心。

公司将2026年产量指引上调至917,000吨，较原目标高出约1%。预计2027年产量将大体保持稳定，随后随着Tia Maria投产爬坡，2028年升至约970,000吨。到2029年，年产量预计将达到106万吨。管理层还预计今年全球铜市场将出现小幅短缺，并指出交易所库存目前仅能覆盖全球约15天的需求。铜广泛用于电力网络、建筑、工业设备和交通运输，因此大型矿山新增供应受到制造商和基础设施相关买家的密切关注。

“从2028年起，我们预计Tia Maria将补充产量，并把我们的生产水平提高到约970,000吨，”公司财务副总裁、司库兼首席财务官Raul Jacob在公司第二季度业绩电话会上表示。“到2029年，我们的铜产量应超过100万吨。”

Tia Maria是Southern Copper长期增长战略的核心。公司已承诺向该项目投入11亿美元，迄今已投资6.93亿美元，并且近期发行了12.5亿美元10年期高级无担保票据，用于为项目完工提供资金。

创纪录的季度业绩

Southern Copper公布第二季度销售额43亿美元，调整后EBITDA创纪录达到28.6亿美元，净利润创纪录达到16.7亿美元。今年前六个月经营现金流达到36.8亿美元，同期资本支出总计8.65亿美元。

管理层将强劲的季度表现归因于金属价格上涨，这一因素足以抵消秘鲁产量下滑12%的影响。秘鲁产量下降是由于Toquepala和Cuajone矿山矿石品位和回收率下降所致。公司墨西哥业务产量增加部分缓解了这一缺口。

Tia Maria进展与项目经济性

尽管Tia Maria及秘鲁其他开发项目存在执行风险，Jacob表示公司预计不会出现建设延误。他确认，该项目的用水许可证已获续期，设备采购包括海水淡化基础设施仍按计划推进。目前处于加工流程中的物料也预计将在今年下半年提振铜销售。

Southern Copper估计Tia Maria的现金成本为每磅1.16美元，并指出该业务不会受益于副产品抵扣。公司还批准了每股1.10美元的季度现金股息和每股0.012股的股票股息，预计总分配额为每股3.23美元。

持续挑战

Southern Copper的Los Chancas项目仍面临困难，当地非法采矿活动拖慢了开发进度。秘鲁即将上任政府的矿业政策也仍存在不确定性。Jacob表示，管理层将等待新政府提出正式方案后，再就该国矿业分成制度可能发生的变化发表评论。矿业分成制度是将矿业相关收入分配给地区和地方政府的财政机制。他补充称，墨西哥拟议的对新露天矿的限制预计不会影响Southern Copper，因为其现有特许权仍然有效。

随着Tia Maria建设接近过半且融资现已落实，Southern Copper正将该项目定位为下一阶段增长的基石。如果该矿按计划投产，将在管理层预计全球铜供应仍将趋紧之际提升公司整体产量。