新加坡取消部分基金贵金属持仓5%上限
要点速览
- •新加坡金融管理局取消了第13O和第13U条款下合资格基金及家族办公室的贵金属持仓5%限制。
- •这一规则变化发生在部分基金因金价上涨而不得不减持黄金和白银之后。
- •随着上限取消，一些投资者可能提高黄金和白银配置；另一些则计划维持现有水平，但重视新增的灵活性。
- •Julius Baer表示，这一调整可能促使投资者重新审视实物贵金属在组合策略中的作用，并在长期内支撑亚洲黄金需求。
- •文章将新加坡的政策调整与香港市场进展联系起来，视为黄金交易基础设施从西方向东方转移的一部分。
新加坡取消部分基金贵金属持仓5%上限
Mike Maharrey
新加坡金融管理局已取消适用于第13O和第13U税收豁免计划下投资基金和家族办公室的贵金属持仓5%上限。
此前，随着金价在1月攀升至$5,500，许多基金被迫清算部分黄金和白银持仓。
根据第13O和第13U条款，如果基金或家族办公室满足特定法定和监管条件，其某些投资收入和收益可免征新加坡所得税，其中包括贵金属配置不得超过5%的限制。取消该上限后，符合条件的基金可在这些结构内更灵活地管理实物黄金和白银，而不再受到同样的税务约束。
据《Business Times》报道，“取消上限有望在地缘政治不确定性加剧之际提升投资灵活性，并增强新加坡作为区域黄金交易枢纽的竞争力。”
《Times》报道称，随着投资上限被取消，一些基金和家族办公室计划将黄金和白银配置提高到5%以上。另一些机构，包括Raffles Family Office，则计划将配置维持在5%，但对这一变化表示欢迎，因为这意味着在未来需要时可以提高配置。
William Chow表示：“它真正带来的作用是，如果市场需要，我们可以加大配置，同时保持整体头寸的税务效率。它不会改变我们的基准情景，但会给我们更多灵活性。”
Julius Baer亚洲外汇及贵金属交易主管Christopher Irwin表示，这些变化“很可能会促使投资者重新审视实物贵金属在战略组合中的作用”。他补充说，此举未来也可能更广泛地支撑亚洲黄金需求。
“我们长期认为，如果亚洲投资者开始显著提高对黄金的敞口，这将随着时间推移对区域投资需求产生重大影响。”
Irwin表示，放宽税收规则短期内可能不会带来可量化的影响，但从长期看这是一个积极举措。
“我们可能不会看到立即且剧烈的重新配置，但这一变化消除了结构性障碍，使客户在认为有价值的地方持有实物黄金时拥有更大灵活性。”
Irwin将这一规则变化置于亚洲打造全球贵金属中心的更广泛努力之中。近两个世纪以来，伦敦、纽约和瑞士一直是黄金交易中心。然而，随着黄金逐步从西方流向东方，中国及其他亚洲枢纽正建设基础设施，以挑战西方主导地位。
今年早些时候，新加坡宣布计划在2026年底前建立场外黄金清算系统和央行黄金保管等措施。
与此同时，香港重新设计的以美元计价期货合约报告了创纪录的实物黄金交割量。该期货合约推出一天后，香港开始对其黄金清算和结算系统进行试运行。据称，这一由政府拥有的清算系统将“复制”伦敦LBMA所使用的金融基础设施。
综合来看，香港和新加坡的这些发展表明，黄金交易正缓慢但稳定地从西方向东方迁移，政策变化与市场基础设施建设正在同步推进。
