周五，Reddit股价暴跌30.44%至90.15美元，将本周累计跌幅扩大至44%。此前首席执行官Steve Huffman警告称，谷歌的AI搜索功能正在减少推荐流量，并可能令平台用户规模萎缩。

尽管第三季度业绩强劲，但由于公司对本季度发布的营收指引低于预期，股价仍遭抛售。Reddit预计第四季度营收为10亿至10.3亿美元，低于分析师预期的约10.5亿美元，尽管其第三季度营收实现了53%的增长。

Huffman表示，10月份谷歌搜索推荐流量每周减少超过100万次，并警告称，如果这一趋势持续，第四季度日活跃用户可能以较低的两位数百分比下降。

Reddit的业务在很大程度上建立在用户通过谷歌搜索发现其讨论内容的基础上，而如今这些访客越来越倾向于在不点击进入平台的情况下直接获得答案。这一转变给广告业务带来了压力，而广告业务正是推动Reddit成为互联网上增长最快的上市公司之一的支柱。

业绩强劲，前景疲软

Reddit第三季度的数据乍看之下表现健康。根据该公司的官方财报，营收同比增长53%至8.95亿美元，广告收入增长54%至8.47亿美元，净利润达到2.83亿美元。摊薄后每股收益（衡量在考虑潜在稀释后归属于每股的公司利润）为1.40美元，同比增长75%，高于分析师普遍预期的1.33美元。

但用户数据则不那么乐观。Reddit报告日活跃独立访客为1.303亿，同比增长12%，但低于分析师预期的约1.34亿。在美国，这一数字实际上下降了2%至5070万，这让投资者有更多理由质疑该平台能否维持增长。

Huffman直指谷歌AI功能

Huffman在周四的财报电话会议上发出了上述警告。他解释说，10月份谷歌搜索推荐流量平均每周减少超过100万次，且降幅在第三季度末有所加快。如果这一速度持续下去，Reddit的日活跃用户总数可能从目前约1.3亿的基数以较低的两位数百分比下降。

Huffman直接将矛头指向谷歌的AI Overviews和AI Mode功能，这些功能可在搜索结果中直接生成答案和摘要。谷歌越来越多地在其自家页面上直接提供用户所需的信息，而不是将用户引导至其他网站查找，从而将传统搜索链接进一步下压。

当被问及这些变化是否是Reddit搜索流量下滑的原因时，Huffman表示，AI功能已在美国和国际市场大举扩张。"据我所知，AI模式不会带来流量，对我们如此，对任何其他网站也是如此,"他对投资者表示。

这给Reddit——可以说也包括互联网上所有其他媒体网站——造成了一个尴尬的局面。人们仍然可以搜索Reddit上的讨论内容，但谷歌的搜索结果越来越让他们无需访问Reddit本身就能获取这些讨论中的信息。搜索推荐流量也能带回现有用户，这意味着点击量的减少既会影响新用户的获取，也会影响平台留住用户的能力。

Reddit的应对：登录制平台

Reddit正试图通过转向以登录为主的使用模式来降低这种依赖，这将要求用户在访问平台大部分内容之前先登录账户。该公司计划在第四季度于美国以外的部分市场开始测试这一变化。这些早期测试的表现，以及谷歌推荐流量是否继续以10月的速度下滑，将是Reddit发布第四季度业绩（对照其10亿至10.3亿美元的预期）时最明确的信号之一。

这一战略还与Reddit与AI行业日益重要的关系相关联。2024年2月，Reddit与谷歌签署了据报价值每年6000万美元的数据授权协议，允许这家搜索巨头访问Reddit的讨论内容以训练AI模型。几个月后，该公司又宣布与OpenAI达成类似合作，允许ChatGPT开发商使用Reddit的内容，同时Reddit也可以使用OpenAI的技术。

这些协议将Reddit庞大的人类对话存档变成了可以向AI开发商出售的产品。但受益于Reddit内容的AI搜索体验，同样可能减少真正访问该网站的人数。Reddit还开始收紧对其公开数据的访问，并朝着一个更加受限的平台转型，这一转变激怒了老用户。

技术面恶化

该股过去一周已累计下跌44%，其中周五30.44%的暴跌占了跌幅的很大一部分。目前股价为90.15美元，远低于几天前的水平。

技术面短期内几乎没有缓解迹象。Reddit的50日指数移动均线（一种对近期价格赋予更高权重的趋势指标）位于149.80美元附近，而200日均线接近162.12美元。50日均线已跌破200日均线，形成了所谓的"死叉"，这通常是与较长期下跌趋势相关的看空信号。移动均线本质上是滞后指标，因此死叉反映的是过去一周抛售的严重程度，本身并不能作为预测依据。

以90.15美元计算，Reddit需要上涨约66%——接近70%——才能回到其50日均线。这也只能使股价回到短期趋势线，而无法消除死叉本身。由于两条均线都远高于当前价格，短期内回升至这些水平的可能性看起来越来越小。