五角大楼对MP Materials的投资标志着数十年来美国对稀土产业最大规模的干预。该交易为全球最具战略意义的供应链之一确立了国内领军企业，并表明华盛顿愿意承诺联邦财政资源用于关键矿产生产。

Mountain Pass由MP Materials运营，是目前美国唯一在运行的大规模稀土矿，也是全球最大的轻稀土生产商之一。其矿石富含钕和镨（NdPr），这两种元素是电动汽车、工业电机和国防系统中使用的高性能永磁体的基础。美国在20世纪80年代之前曾实现稀土自给自足，但随着更低的成本和更少的环境限制重塑了全球供应格局，加工和精炼能力在随后数十年间逐渐转移到中国。

重稀土的挑战

美国供应链面临的真正挑战在于重稀土。镝和铽是战略最重要的重稀土元素中的两种。它们被添加到必须在极端温度下运行的永磁体中，包括用于战斗机、制导导弹、潜艇和先进电机的永磁体。中国目前加工了全球约87%的分离稀土氧化物，在重稀土分离产能方面所占份额更高，使得这些特定元素的缺口尤为严峻。

Mountain Pass主要是一个轻稀土矿床。虽然MP Materials已开发出含有中重稀土的SEG+精矿，但仍然需要额外的含镝和铽原料来源，以支持高温永磁体的国内大规模生产。

这一缺口迫使行业转向其他渠道寻找重稀土原料，以及将这些材料转化为成品所需的分离、金属化、合金生产和磁铁制造能力。稀土行业下一阶段的增长可能不会来自另一个Mountain Pass，而是来自Mountain Pass所不能提供的供应商——这开启了一个全新的竞争格局。澳大利亚Lynas Rare Earths作为最大的非中国生产商，也在美国政府支持下扩展重稀土分离业务，凸显了潜在西方供应商队伍的稀缺性。

REalloys构建整合供应链

REalloys（NASDAQ:ALOY）正在逐步构建这条供应链。过去一年中，该公司已达成一系列协议，涵盖从重稀土原料和分离到金属化和永磁体制造的几乎所有主要产业环节。

在原料方面，REalloys拥有位于加拿大萨斯喀彻温省的Hoidas Lake重稀土矿100%所有权，并持有来自Tanbreez项目的15年供应协议，该项目是中国以外全球最大的稀土矿床之一。在哈萨克斯坦、巴西和美国的额外协议进一步多元化了公司未来的供应基础，降低了对任何单一管辖区或项目的依赖。

今年早些时候，REalloys还与加拿大政府运营的萨斯喀彻温研究委员会（SRC）签署了长期供应协议，涵盖包括镝和铽在内的分离重稀土氧化物。

然而，稀土氧化物并非最终产品。它们在成为美国国防和民用经济的可用组件之前，仍需经过金属化、合金生产和磁铁制造环节。REalloys也已覆盖了这一阶段。本周早些时候，该公司与永磁体制造商JS Link签署了战略合作协议，开发首批完全整合的非中国稀土磁铁平台之一，将原料、加工、金属化和永磁体制造整合在统一的北美产业战略之下。

政府合同与国家安全优先事项

华盛顿方面已关注到这一进展。今年3月，负责管理国防储备并为国防部、NASA和其他联邦机构提供战斗后勤支持的国防后勤局（DLA），授予REalloys一份价值最高170万美元的合同，用于设计一座年产300公吨钐和钆金属的模块化加工设施，使其跻身国内最大供应源之列。

钐和钆用于战斗机、精确制导武器、雷达系统和其他国防技术中的高温钐钴磁铁。路透社将该奖项称为负责为美军采购战略材料的机构对REalloys技术的"初步信任投票"。

该合同还解决了美国稀土产业中最被低估的薄弱环节之一：金属化，即合金化。开采和分离稀土氧化物只是开始——这些氧化物在被制造成永磁体之前仍需转化为金属，而中国已垄断了全球供应链的这一环节。DLA的合同专门支持REalloys专有金属化技术的开发，这是美国稀土供应链中发展最不充分的环节之一。

两个月后，五角大楼传递的信息更加明确。5月，REalloys透露收到了一份国防部备忘录，将国内重稀土生产确定为2027年1月1日禁止中国产稀土磁铁进入国防采购的最后期限之前的紧急国家优先事项。该最后期限依据《国防授权法》修正案设立，实际上迫使五角大楼完全从非中国供应商采购稀土磁铁及其组件，否则将面临失去关键武器系统组件供应的风险。备忘录呼吁快速扩展国内重稀土加工、金属化和磁铁制造能力——这正是REalloys已经开始通过合作伙伴关系和收购整合的产业能力。

图埃勒陆军仓库：美国军事设施的首例

7月初，美国陆军选定REalloys进行独家谈判，在犹他州图埃勒陆军仓库开发重稀土加工设施。根据拟议协议，REalloys将在增强使用租赁框架下融资、建设和运营商业重稀土加工综合体。陆军将提供土地，而REalloys负责开发和运营加工平台。

该综合体旨在接收来自盟友和国内供应商的重稀土材料，并将其转化为供政府和商业客户使用的高纯度产品。初步商业开发计划于2027年启动，运营能力预计不晚于2028年实现。该项目将使图埃勒陆军仓库成为首个承载商业重稀土加工的美国军事设施。设施计划为多个联邦机构生产材料，包括美国陆军、国防后勤局、能源部和NASA。

REalloys将此描述为北美的"缺失中游"——即将稀土精矿转化为高纯度金属、特种合金以及最终永磁体的设施。这正是中国建立其全球优势的领域，也是北美产能基本消失的领域。REalloys正在建设其称为中国以外最大的重稀土金属化设施，为西方制造商创建镝和铽金属的新来源。最终目标是将金属化能力与完全整合的从矿产到磁铁的供应链相连接，永磁体制造目标为年产能最高达10,000吨。

超越国防领域的广泛工业需求

更具韧性的北美稀土供应链的潜在客户群远超国防领域。Tesla（NASDAQ:TSLA）在其许多电动汽车电机中依赖高性能永磁体，而GE Aerospace（NYSE:GE）在先进喷气发动机和航空航天技术中依赖稀土材料，这些领域在极端条件下的可靠性至关重要。欧盟也通过其《关键原材料法案》采取措施确保非中国稀土供应，该法案为关键矿产的国内采购设定了基准——这意味着对西方生产的稀土材料的需求正在多个方面同时增长。

科技领域的利益也在不断增长。Microsoft（NASDAQ:MSFT）正在大力投资AI基础设施，需要大量含有临界矿产的电气设备、电力系统和先进电子产品。Apple（NASDAQ:AAPL）已扩展回收计划并多元化了部分供应链，但稀土元素从iPhone和Mac到可穿戴设备等各类产品中仍然是不可或缺的组件。

投资者动能

国家安全紧迫性与快速的交易和政府合同周期相结合，创造了稳定的增长势头。就在美国陆军宣布之前几天，REalloys从机构投资者处获得约1亿美元融资，用于加速建设，为公司扩展北美最具雄心的稀土制造平台之一提供了新资金。

来源：OilPrice.com。作者：Tom Kool。