Pilbara Minerals（ASX: PLS）在时隔三年后重返派息行列，锂价的大幅改善帮助这家西澳矿商在 2026 财年实现创纪录产量和盈利的显著恢复，扭转了上一财年的亏损局面。

创纪录产量推动盈利大幅回升

FY26 收入增长 152% 至 19.3 亿澳元，基础 EBITDA 则从 9700 万澳元升至 11 亿澳元。净利润由 FY25 的 1.96 亿澳元亏损转为 5.26 亿澳元盈利。

业绩走强得益于锂辉石产量增加 17%，达到 879,500 吨，这一成绩来自其位于西澳 Pilbara 地区的旗舰 Pilgangoora 业务；5.2% 锂辉石精矿的平均实现价格为每吨 2,164 澳元。

自 2023 年以来首次派息

PLS 将支付每股 5 澳分的全额抵税期末股息，合计派发 1.61 亿澳元，标志着公司自 2023 年以来首次派息。

此次恢复派息也回到了 FY22 和 FY23 锂矿繁荣时期的做法，当时 PLS 是 नियमित的派息公司——甚至包括特别股息——而随后价格下跌迫使公司保留现金；随着现金流恢复，这也表明公司正从保本转向股东回报。

锂价已超过 2025 年 6 月水平四倍以上

锂价回升已改变整个行业的盈利格局。6% 锂辉石精矿价格目前为每吨 2,350 美元，已超过 2025 年 6 月记录的 580 美元水平四倍以上。

2025 年 6 月的低点标志着自 2022 年末开始的下行周期的最低点，当时锂辉石价格一度高于每吨 8,000 美元；持续低迷迫使澳大利亚硬岩矿企削减产量或停产。

这一改善使 PLS 能够摆脱锂市下行期间采取的防御性、保现金策略，开始将更多资本投入增长。

增长项目重新成为重点

公司在 FY26 期间重启了 Ngungaju 处理厂——该厂于 2024 年底因价格下跌而进入保养维护状态——并继续推进 P2000 和 Colina 项目。PLS 已于 6 月批准为 P2000 提供 1.75 亿澳元的前期投资资金。

P2000 计划将 Pilgangoora 的加工能力提升至每年约 200 万吨，而 Colina 是位于巴西的锂项目，通过 PLS 在 2024 年收购 Latin Resources 获得，进一步将公司的增长管线延伸至 Pilbara 之外。

更强劲的锂市场由电动汽车和电池储能需求推动，而对供应趋紧的预期也改善了市场对那些在下行周期中削减或暂停产能的生产商的情绪。

关注复苏可持续性

对投资者而言，关键问题是当前锂价复苏能够持续多久。随着产量提高，PLS 对更高价格的盈利弹性显著增强，但同样的敞口也意味着如果锂价走弱，利润率和现金创造能力可能很快受到影响。

上一轮周期提醒市场，形势变化可能非常迅速：2021–22 年的价格繁荣随后转为低迷，并直到 2025 年中期才见底。

过去一年，PLS 股价已翻倍以上，达到 5.07 澳元，公司市值升至 163 亿澳元。

因此，FY26 业绩标志着投资故事发生了重大变化。PLS 已不再只是为在疲弱的锂周期中生存而布局；它如今正从更强的价格中创造可观现金，通过恢复派息回馈股东，并继续投资以扩大产能。