菲律宾正在重新考虑本月晚些时候出售五年期大型债券（jumbo bond）的计划，因为比索贬值和利率上升使借贷成本更加昂贵。

“我们正在重新评估该计划，以确保我们的借款策略对不断变化的市场状况保持反应能力，”国家财政部长莎伦·P·阿尔曼萨（Sharon P. Almanza）周四在回复彭博新闻社询问时表示。她说，政府6月制定借款计划时没有预料到中东局势会进一步恶化，并补充说，本月债券出售的决定将“很快”公布。

大型债券，即向机构投资者出售的固定利率国债，通常能满足政府融资需求的很大一部分，类似于面向个人投资者发行的零售国债。近年来，菲律宾一直依靠此类大规模发行，为不断扩大的财政赤字和疫情后的支出需求提供资金。

计划于9月22日拍卖的五年期国债属于本月3800亿比索（合61亿美元）债券发行计划的一部分。最近一次于2月举行的大型债券发行筹得2350亿比索。

投资者态度谨慎，因为菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas）可能继续加息以抑制依然居高不下的通胀，菲律宾基金管理人协会会长海伦·奥莱塔（Helen Oleta）在马尼拉表示。“投资者正在等待更好的入场时机，并可能考虑为明年重新布局，”奥莱塔女士还说。菲律宾央行自去年以来一直处于紧缩周期，力求将通胀率拉回2%-4%的目标区间，进一步加息将推高新发行政府债券的收益率。

中东冲突升级再度推高油价，使菲律宾比索本周跌至历史新低，进而引发对通胀飙升的担忧。菲律宾是石油净进口国，其经济对全球原油价格波动尤为敏感。物价涨幅已连续三个月放缓，7月降至6.2%，但仍超过全年目标的两倍以上。

对外国投资者而言，高通胀和本币疲软会在换算回本币时侵蚀债券回报，从而抑制其购买意愿。取消大型债券发行将阻碍政府扩大大规模发行并增强流动性的努力。然而，按计划推进则意味着更高的利息支出，而此时控制预算赤字的努力本已颇具挑战。

政府需要更多资金来增加支出以刺激经济增长，同时还必须为今年到期的债券进行再融资。根据彭博汇总的数据，超过1000亿比索的零售国债将于9月到期，另有500亿比索将于10月到期。

长期债券需求减弱的一个迹象是，周三拍卖的五年期国债投标规模为发行规模的1.2倍，低于8月初同类债券上次发行时3.1倍的超额认购。财政部如何解决本月的决定——是以更高成本推进、推迟发行，还是调整期限——将显示出面临类似压力的新兴市场主权国家在全球金融环境收紧之际如何管理债务融资。— 彭博

来源：Bworldonline