菲律宾政府周二对其发行的短期国债采取部分得标,原因是美国与伊朗再度互相攻击引发通胀担忧,触发全球债券抛售,导致收益率攀升。拍卖收益率上升直接意味着政府借款成本提高——随着政府以更高利率为到期债务再融资,其偿债负担也随之加重。

菲律宾国库局(BTr)通过现金管理票据(CMB)和国库券(T-bills)共筹集495.82亿比索,尽管总投标额达799.54亿比索,但仍低于550亿比索的目标。这一结果弱于上周,当时1225.42亿比索的投标追逐600亿比索的发行额。

国库局表示,对35天期现金管理票据和91天期国库券均采取了部分得标,以遏制收益率上升。部分得标是国库局的标准工具,用于在其判断全额接受投标将推高平均利率——进而推高借款成本——至过高水平时使用。

具体来看,国库局通过35天期现金管理票据仅筹集82.52亿比索,低于100亿比索的计划,尽管该期需求达到108.52亿比索。一个月期票据的平均利率为5.036%,较上周的4.823%大幅上升21.3个基点(bps)。投标收益率介于4.9%至5.05%之间。

与此同时,政府通过国库券共筹集413.3亿比索,尽管投标额达到651.02亿比索,但仍低于450亿比索的目标。

在91天期国库券方面,国库局仅筹资163.3亿比索,低于200亿比索的计划,尽管该期限投标额达218.03亿比索。三个月期票据平均利率为5.138%,较上周的5.051%上升8.7个基点。获接受的投标收益率介于5.04%至5.2%之间。

在182天期票据方面,政府按计划筹资150亿比索,投标额达277.49亿比索。六个月期国库券平均收益率为5.517%,较此前的5.433%上升8.4个基点。获接受的投标利率介于5.45%至5.585%之间。

最后,国库局按100亿比索的足额目标售出364天期债券,该期限需求总计155.5亿比索。一年期票据平均利率为5.717%,较上周的5.64%上升8.7个基点。获接受的收益率介于5.65%至5.75%之间。

在周一拍卖前的二级市场上,根据国库局的PHP彭博估值服务参考利率数据,35天、91天、182天和364天期票据的报价分别为4.8853%、5.0934%、5.4872%和5.7017%。

"收益率的上升很可能是因为周末中东冲突双方再度交火。需求不足也是由于收益率的上升轨迹,"一位交易员在短信中表示。

据路透社报道,随着中东战事再起推动油价升破每桶90美元,抛售潮周二推动全球债券收益率升至重大新高。日本10年期基准债券收益率一代人以来首次触及3%。作为跨资产类别价格基准的10年期美国国债收益率触及4.78%,创2025年初以来最高,法国和德国国债期货延续了此前将收益率推至15年高位的抛售。

油价上涨和美伊紧张局势升级正在加剧通胀担忧,这对债券不利,与此同时美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)已重设了政策前景预期。同时,主权借贷激增令投资者开始要求更高的放贷溢价。菲律宾几乎所有原油需求都依赖进口,因此尤其容易受到全球油价波动的影响,油价波动会传导至国内燃料、交通和电力成本。

布伦特原油期货在亚洲交易时段升破每桶91美元,而欧洲基准天然气价格周一收于三年半多以来的最高水平。中东冲突使能源和通胀前景变得不稳,交易员正为短期利率上升做准备。

美国总统唐纳德·J·特朗普(Donald J. Trump)周一威胁对伊朗发动进一步打击,此前一个月内首次发生直接攻击交锋,令这场近来已演变为经济对峙的冲突紧张局势升级。伊朗连夜向位于约旦的两处美军基地发射导弹,以回应美国对伊朗拉拉克岛的攻击——华盛顿称其在该岛打击了向霍尔木兹海峡发射水雷的伊朗发射装置。

菲律宾黎刹商业银行(Rizal Commercial Banking Corp.)首席经济学家迈克尔·L·里卡福特(Michael L. Ricafort)在Viber消息中表示,短期国债收益率的上升也受到菲律宾央行(BSP)上周鹰派加息的推动。

8月17日,货币委员会连续第三次会议将基准利率上调25个基点,此举旨在先发制人地应对全球油价波动、迫近的"超级厄尔尼诺"以及潜在最低工资上调所带来的不断扩大的价格压力。这使自4月以来的累计加息幅度达到75个基点。当央行收紧政策时,短期国债收益率通常会随之上升,因为投资者要求与政策利率升高水平相符的回报。

菲律宾央行行长埃利·M·雷莫洛纳(Eli M. Remolona, Jr.)表示,决策者希望不再需要进一步收紧政策,但仍为在必要时进一步加息留有余地,以引导通胀回到3%的目标水平。

今年前7个月,整体通胀率平均为5%。菲律宾央行预计今年消费者价格指数平均为6.1%,远高于其2%-4%的容忍区间。货币委员会今年最后两次政策评估定于10月22日和12月17日举行——债券交易员将与即将举行的国库券和国债拍卖一同关注这些日期,以从中寻找国内收益率走向的信号。

周三,政府计划通过重发行的20年期国债(T-bonds)筹资300亿比索,该债券剩余期限为4年零10个月。国库局本月计划从国内市场筹资3300亿比索——其中2000亿比索通过国库券、1300亿比索通过国债筹集。

政府通过国内外渠道借款以帮助弥补预算赤字,今年赤字上限为1.659万亿比索,相当于国内生产总值的5.4%。——Aaron Michael C. Sy 据路透社报道