菲律宾政府周一对其发行的短期国债（T-bills）仅作出部分授予，由于中东冲突尚未解决，投资者担忧通胀在短期内维持高位，因而要求更高的收益率。

菲律宾国库局（BTr）此次从短期国债中仅筹得386.9亿比索，低于450亿比索的发行计划，尽管投标总额达到600.32亿比索。这一需求低于上周同等发行规模下录得的651.02亿比索投标额。

国库局称拍卖结果好坏参半，并表示选择对91天期和182天期国债进行部分授予，以限制收益率上升。部分授予是国库局在认为投标收益率过高时常用的工具，即借款低于计划规模，而非支付更高的利率。

在91天期国债方面，政府仅借入147.65亿比索，发行计划为200亿比索，该期限的投标额为182.34亿比索。三个月期国债的平均利率为5.214%，较上周的5.138%上升7.6个基点（bps）。获接受的投标收益率介于5.15%至5.298%之间。

在182天期国债方面，政府仅筹得139.25亿比索，低于150亿比索的计划，尽管投标额达到250.33亿比索。六个月期国债的平均收益率为5.622%，较此前的5.517%上升10.5个基点。获授予的投标利率介于5.52%至5.75%之间。

与此同时，国库局足额售出了100亿比索的364天期国债目标规模，该期限的需求总额为167.65亿比索。一年期国债的平均利率为5.807%，较一周前的5.717%上升9个基点。获接受的收益率介于5.748%至5.865%之间。

在周一拍卖前，二级市场上91天期、182天期和364天期国债的报价分别为5.1144%、5.4803%和5.7424%，数据来自国库局提供的菲律宾比索彭博估值服务参考利率（PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates）。

一位交易员在短信中表示：“需求低迷可能源于今日市场交投清淡，以及收益率近期大幅上升，追踪美伊冲突导致的油价上涨。”

中华银行（Rizal Commercial Banking Corp.）首席经济学家Michael L. Ricafort在Viber消息中表示，此次部分授予是在需求疲弱之际国库局拒绝高投标收益率的结果，同时冲突再度升级推高能源成本并令比索走弱——这些因素可能加剧通胀压力，并最终导致货币政策进一步收紧。

菲律宾消费的石油大部分依赖进口，因此全球原油价格波动会迅速传导至国内燃料和运输成本，这正是油价驱动的通胀担忧直接压制本国债市情绪的原因。

他指出，尽管菲律宾整体通胀率上月略有回落，但仍远高于菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas，简称BSP）3%的目标及其2%-4%的容忍区间。

根据政府周五公布的数据，通胀率从7月的6.2%放缓至8月的6.1%，但较一年前的1.5%有所加速。

这是五个月来最慢的整体通胀读数，即自3月的4.1%以来最低，且处于央行5.5%-6.5%的预测区间内。不过，这一数字略快于BusinessWorld调查的20位分析师6%的预测中位数。

尽管如此，8月已是整体通胀率连续第六个月高于菲律宾央行3%的目标。

今年前八个月，通胀率平均为5.2%。菲律宾央行预计今年通胀率平均为6.1%。

8月27日，货币政策委员会（Monetary Board）连续第三次会议将基准利率上调25个基点，这一先发制人的举措旨在应对价格压力，因为政策制定者预计，受全球油价上涨、强厄尔尼诺现象以及可能的工资上调影响，通胀将在第四季度见顶。这使4月以来的累计加息幅度达到75个基点。

菲律宾央行行长Eli M. Remolona, Jr.早前表示，央行希望无需进一步收紧政策，但若为使通胀更接近目标而有必要，仍不排除继续加息的可能。

货币政策委员会今年最后两次政策审议分别定于10月22日和12月17日举行。

周二，政府计划通过剩余期限为六年零十一个月的再发行10年期国债（T-bonds）筹资300亿比索。

国库局计划本月从国内市场筹资最多3,800亿比索，其中2,500亿比索通过短期国债、1,300亿比索通过长期国债募集。

政府从国内外两个渠道借款，以帮助弥补其预算赤字。今年预算赤字上限为1.659万亿比索，相当于国内生产总值的5.4%。— Aaron Michael C. Sy