首都银行（Metropolitan Bank and Trust Co.，简称Metrobank）表示，由于国内经济形势紧张，且在通胀压力缓解后可能实施货币宽松政策，比索很可能在2027年底前维持在1美元兑60比索以上的水平。

比索持续疲软、长期高于60水平，标志着与其历史交易区间的显著偏离——在疫情前的十年间，该货币大部分时间在44至53比索之间波动。突破60关口凸显了持续的全球和国内压力如何将这一货币重新锚定在短短几年前还被认为不太可能的水平上。

首都银行研究员Sophia Therese Bonifacio在7月30日的一份评论中表示，持续的国内外不利因素可能使本币对美元保持弱势。

她说："当前市场情绪青睐美元，巩固了其作为避险资产的地位。这得到了高通胀和对美联储激进加息预期的支撑。"

"在国内方面，部分由于进口账单上升和外商直接投资（FDI）流入疲软导致的美元流出，给比索带来了压力，推动美元兑菲律宾比索（USD/PHP）汇率升至创纪录水平。"

2026年上半年，该国进口额同比增长17.84%，从去年同期的657.9亿美元升至775.3亿美元。菲律宾多年来一直存在持续的贸易逆差，作为一个依赖进口燃料、机械和消费品的消费驱动型经济体，其进口商品持续多于出口。

与此同时，菲律宾中央银行（BSP）最新数据显示，4月份菲律宾FDI净流入同比下降58.8%，从6.07亿美元降至2.5亿美元。这是近十年来的最低月度FDI流入量，上一次低点为2016年6月的2.44亿美元，也是自2022年12月下降76.1%以来的最大年度降幅。这一下降发生在菲律宾与越南和印度尼西亚等区域同侪竞争制造业和基础设施投资的背景之下。

上月中东地区的新一轮袭击使美国与伊朗之间脆弱的和平协议面临风险，为全球金融市场增添了波动性。

这推动美元走强，并将比索拖至7月24日对美元61.847的历史新低收盘价。

根据菲律宾央行数据，截至7月，本币平均汇率为1美元兑59.97比索，且自4月以来均价一直高于60。这比去年七个月均值57.12低了近2.85比索。

Bonifacio女士表示，首都银行预计今年剩余时间内全球市场波动性和国内挑战将继续对比索施压。

不过，该行对明年比索的表现略显乐观，预期中东冲突有望得到解决，这将有助于菲律宾经济复苏。

Bonifacio女士说："虽然中东局势不断扩大，但基准假设是美国和伊朗将继续谈判，随着更多方面因对关键石油贸易咽喉的威胁而介入。预计到2027年将达成正式协议，这可能稳定能源市场，并使布伦特原油价格回到冲突前水平。"

比索前景的改善也受到以下预期的支撑：美联储在年内加息25个基点（bp）后，将于2027年转向宽松政策，届时美元将失去动能。

Bonifacio女士说："受能源成本上升推动美国总体通胀超过2%的影响，市场参与者预计美联储在2026年剩余时间内至少加息25个基点。随着2027年地缘政治紧张局势缓解，预计美联储将转向更加鸽派的立场。这可能成为美元走弱的催化剂。"

在7月最近一次政策会议上，美联储连续第五次维持基准利率不变，维持在3.5%-3.75%的区间。

明年比索也可能因经济增长加速带来的风险偏好情绪改善而走强，吸引美元流入该国。从历史上看，菲律宾一直受益于海外菲律宾工人稳定的汇款流入，这通常在波动期为该货币提供结构性缓冲。

尽管如此，首都银行表示，任何反弹都可能是渐进和温和的，特别是如果菲律宾央行在经济增长改善且通胀压力减退后恢复降息。

她说："作为净进口国，菲律宾在2026年受到大宗商品和油价高企的严重冲击。高通胀和高利率使家庭预算紧张，可能迫使消费者动用储蓄来支付必需品。2027年更稳定的地缘政治环境可能会扭转这一趋势，减轻国内负担。"

"尽管预计2027年将出现复苏，但经济增长可能仍然面临挑战，导致比索渐进升值而非大幅升值。此外，菲律宾央行在2027年可能降息，这可能使本地金融资产对全球投资者的吸引力相对下降。"

菲律宾央行今年早些时候因伊朗战争的通胀影响而突然结束了宽松周期。4月，该行实施了两年多来的首次政策利率上调，迄今已将基准借贷成本提高50个基点至4.75%。

— Katherine K. Chan