周末 - OPEC+ 同意 9 月增产 188,000 桶/日，完成对 2023 年减产的回撤
要点速览
- •OPEC+ 已批准自 9 月起将产量目标提高约 188,000 桶/日，完成对八个成员国在 2023 年达成的 165 万桶/日自愿减产的回撤。
- •由于与伊朗冲突相关的出口中断，这次 9 月增产在很大程度上只是象征性的，新增桶量短期内不太可能进入实物市场。
- •OPEC+ 的声明未提及第四季度计划，分析人士将暂停增产视为基准情景，因为该集团正为复杂的 2027 年配额谈判做准备。
- •截至年底，另一层约 200 万桶/日、始于 2022 年的减产仍在执行中，构成 OPEC+ 分层式价格支撑策略的剩余基础。
- •阿联酋于 5 月退出 OPEC+ 后，外界继续猜测该集团未来可能面临市场份额竞争，尤其是在转向 2027 年产量基准这一更具争议的问题时。
OPEC+ 已同意自 9 月起将其集体产量目标提高约 188,000 桶/日，完成对 2023 年首次由八个成员国达成的 165 万桶/日自愿供应减产的分阶段回撤，该产油国集团周日表示。
此次增产已获沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、阿尔及利亚、哈萨克斯坦和阿曼等核心成员批准。它标志着一项在今年大部分时间里主要停留在纸面上的恢复行动告一段落，因为海湾地区的出口中断，以及与伊朗和乌克兰战争相关的俄罗斯和哈萨克斯坦原油流动，意味着 OPEC+ 连续数月的增产对实物供应几乎没有实际影响。
据路透社报道，尽管会前消息人士称一旦回撤完成，第四季度很可能暂停增产，但 OPEC+ 的声明并未提及集团对第四季度的计划。
鉴于海湾地区出口流仍受伊朗冲突限制，9 月的增产在很大程度上只是象征性的，这意味着这些额外原油短期内不太可能出现在实物市场上。更具影响力的信号在于它带来的可选性：如果特朗普周末有关与伊朗局势降温的说法成立，且海湾地区流动恢复正常，沙特及其伙伴将有空间提高实际产量，并帮助缓解一直推高汽油和柴油成本的供应紧张局面。
特朗普周末表示，在德黑兰及其他中东国家表示正在朝协议方向推进后，美国将暂停对伊朗采取进一步打击。伊朗否认了特朗普的说法，使地缘政治风险保持双向。
这种组合——完成回撤加上可能的停火——指向当前原油中已计入的地缘政治溢价存在下行风险，不过伊朗对特朗普说法的否认使这一风险仍是双向的。任何真正的冲突缓和都将对 OPEC+ 的判断产生特别重要的影响，因为海湾出口恢复正常将使沙特及其伙伴有能力把本月主要象征性的增产转化为真实桶量，从而帮助重建因供应紧张而被消耗的全球库存。
分析人士表示，随着出口流恢复正常，OPEC+ 现在面临管理可能出现的过剩供应的任务，并补充称，既然恢复行动已完成，集团没有太大动力迅速采取进一步的供应变化。被引用的基准情景是第四季度暂停增产，同时 OPEC+ 将注意力转向 2027 年配额谈判——这一过程因伊拉克等成员要求提高各自配额以反映更高产能而变得复杂。Rystad 的 Jorge Leon 将第四季度暂停视为基准情景，同时该集团正为 2027 年配额谈判做准备。
OPEC+ 的另一个小组，即联合部长级监测委员会，也于周日开会，并重申对修复在美国-以色列对伊朗战争中受损能源资产所需成本和扰动的担忧。该委员会重申，袭击伊朗能源资产后的修复既昂贵又耗时，这对供应构成压力。
另一层可追溯至 2022 年、规模约 200 万桶/日的减产措施，仍将持续到今年年底，覆盖大多数成员国；与此同时，面向 2027 年配额设定的产能审查正在进行中。与如今已完全回撤的 2023 年减产一起，这些叠加措施构成了 OPEC+ 在一系列地缘政治冲击下维持价格的核心策略。
阿联酋于 5 月退出该组织，在经历多年围绕产量限制的摩擦后，持续引发外界猜测：一旦当前恢复阶段结束，OPEC+ 最终可能面临市场份额之争，而届时更棘手的问题将转向 2027 年基准。