市场正同时被两股力量拉扯：一是美联储向更紧缩政策方向的重新定价，二是海湾局势的再度升级。这两股力量通常会推动风险资产与美元朝相反方向运行，截至周一收盘，它们在股市和黄金市场上势均力敌，而债券收益率和美元则明确走高。

美联储主席凯文·沃什周五在杰克逊霍尔的讲话，加上周一在G20简短而自信的表态，与财政部长贝森特同日的说法显得格格不入——后者认为美联储传统上不会在供给冲击期间加息。鉴于自贝森特发言以来沃什的立场非但没有软化、反而更趋强硬，这种张力值得关注。澳元则夹在两股力量之间：美元走强和美联储鹰派背景对其构成压制，而油价上涨则作为商品货币提供支撑。今日公布的财新PMI和周五的美国非农就业报告，将成为检验哪种叙事占据主导的下一个真正考验。

油价领涨

美军打击了伊朗在拉腊克岛的火箭发射装置——据报道这些装置正准备用于在霍尔木兹海峡布雷——这是约一个月来首次此类交锋，随后布伦特原油突破每桶90美元，WTI突破86美元。伊朗宣称对美军在约旦的基地实施了报复性打击，并另行声称一艘超大型油轮在尝试穿越霍尔木兹海峡南线航道时触及两枚水雷，该事件尚未得到独立证实。

霍尔木兹海峡任何中断的影响都极为重大，因为它是全球最重要的石油咽喉要道，承担着约五分之一的全球石油液体贸易量。尽管局势升级，据报道每天仍有600万至800万桶石油主要通过其他海湾产油国继续经过该海峡运输，这意味着实际的供应中断相对于新闻标题所反映的风险而言仍然有限。油价8月迄今上涨约2%，此前7月已飙升22%。

美联储鹰派重新定价

在政策方面，美联储主席凯文·沃什周一在G20发表简短而自信的言论，强化了其在杰克逊霍尔的鹰派基调，称长期停滞如今看来已成为过去式。市场随之将9月加息概率（根据CME FedWatch工具追踪，该工具基于30天联邦基金期货定价隐含政策预期）推升至约57%，远高于一周前定价的约40%。10年期美国国债收益率连续第三天上涨，攀升至约4.7%。

这一转变与财政部长斯科特·贝森特同日在CNBC采访中阐述的立场存在一定张力。贝森特认为，在没有出现二阶或三阶通胀效应的情况下，美联储传统上会避免在供给冲击期间加息。这场辩论之所以重要，是因为油价驱动的供给冲击会直接推高整体通胀，使得针对需求驱动型价格压力收紧政策的常规应对变得复杂。无论是在杰克逊霍尔还是在G20，沃什自身的语气自贝森特发言以来非但没有软化、反而更趋强硬——随着9月会议临近，这一分歧值得密切关注。

美元走强，日元承压

加息概率上升提振了美元，USD/JPY一度突破160，反映出鹰派美联储与被认为不愿迅速行动的日本央行之间差距扩大，尽管东京方面上周晚些时候披露了约960亿美元的干预行动。该水平具有政治敏感性：过去突破160关口时曾多次引发日本当局的口头干预和实际干预。

澳元则夹在两股相互竞争的力量之间：美元走强和美联储鹰派背景对其构成压制，而油价上涨则在其作为商品货币的角色中提供支撑。如果美元一方占据上风，0.715已被标记为值得关注的支撑位。

股市下滑，黄金企稳

美股周一下滑，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数均下跌约0.1%至0.7%，部分受高盛和Alphabet走弱拖累。即便如此，三大指数8月仍保住了月度涨幅，道指的连胜纪录延续至连续五个月。

黄金上周五因沃什的鹰派通胀警告及随之而来的美元走强而大幅下跌，周一企稳，因油价驱动的风险溢价抵消了部分利率驱动的压力，不过白银在同一波动中表现不及黄金——这一模式与黄金在地缘政治事件中的传统避险角色相符，而较高的实际收益率和更坚挺的美元通常倾向于削弱这一作用。

今日即将公布的中国财新PMI和周五公布的美国就业报告，正成为检验鹰派美联储叙事还是地缘政治风险叙事将主导市场方向的下一个真正考验。

来源：Investinglive