不到一个月前，随着油轮在美国与伊朗停火期间开始恢复通过霍尔木兹海峡，分析师还在警告原油可能出现过剩，如今市场背景已急剧变化。停火随后破裂，导弹袭击恢复，也门胡塞武装目前正在红海袭击油轮，导致两个主要石油咽喉要道被封锁或严重受扰，并引发对全球衰退风险的担忧。

本周有报道称，胡塞武装在曼德海峡袭击了两艘沙特油轮，随后布伦特原油突破每桶100美元。由于霍尔木兹海峡仍处于伊朗封锁之下，沙特阿拉伯目前正将这条航线作为其原油的主要出口通道。不久之后，驶往红海通道的油轮开始掉头并改走替代航线，这需要更长时间并带来更高成本。

与此同时，乌克兰无人机对里海管道系统黑海终端的袭击，已迫使哈萨克斯坦暂停大部分石油出口。袭击目标是俄罗斯黑海沿岸的新罗西斯克港，该港也是哈萨克斯坦大部分原油出口至全球市场的启运点。Bloomberg本周报道称，由于乌克兰无人机也在袭击港口内船只，油轮运营商越来越不愿将船舶派往新罗西斯克。

霍尔木兹海峡此前平均每天处理约2000万桶石油流量。如今这些流量已降至极低水平。过去数周，据不同估算，红海曼德海峡这一咽喉要道每天运输400万至500万桶沙特石油，但该航线现在似乎也接近关闭。再加上哈萨克斯坦经新罗西斯克出口流量每天减少170万桶，全球石油供应形势已明显趋紧。

中断的规模之所以重要，是因为这些航线并不容易被替代。霍尔木兹是波斯湾产油国的主要海上出口通道，而曼德海峡连接红海以及通往苏伊士运河和欧洲市场的后续航线。当两者同时受阻时，改道并不只是把石油从一条航道转到另一条航道；它会拉长航程，使船舶被占用更长时间，并推高整个供应链的运费和保险成本。

乌克兰军队也在继续以俄罗斯炼油厂为目标，这一行动已促成临时柴油出口禁令。与此同时，中东战争的初步影响正使全球燃料库存承压。

成品油市场正面临另一场危机。“与原油不同，成品油可采取的缓解选项要少得多。几家中东炼油厂仍受到持续冲突影响，而俄罗斯的柴油出口限制继续约束全球供应，”Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen在本月早些时候的一份分析中表示。他补充称：“全球炼油能力也仍相对有限，使原油供应增加无法迅速转化为额外的柴油和汽油产量。”

在这一背景下，全球炼油利润率已升至历史高位，表明燃料市场仍极度紧张，尽管在德黑兰与华盛顿和平谈判破裂前，过去数周仍有数百万桶原油得以通过霍尔木兹海峡。高利润率也说明，约束不仅在于原油可得性，还在于将原油加工成消费者和工业所使用燃料的能力。

这些中断已经开始影响原油和燃料需求。在柴油库存偏低的欧洲，根据Reuters引用的International Energy Agency数据，5月消费量下降5.7%。在中国，柴油消费量5月也下降10%，汽油需求则下降幅度较小，为5%。与此同时，全球原油库存正在被消耗。

“冲突早期大规模释放战略库存，已显著削弱了可用于应对未来任何中断的缓冲，”据Wall Street Journal引用，Vortexa分析师Mick Strautmann在7月早些时候表示。不过，International Energy Agency负责人表示，OECD库存中仍有大量石油可在必要时释放。

“IEA成员国仍持有大量应急库存储备，其中包括超过10亿桶由政府控制的库存，”Fatih Birol在本周一份关于石油市场的声明中表示。他补充称：“在敌对行动升级且可用商业库存持续下降之际，石油安全问题不容自满。”

根据IEA数据，在中东战争引发油价飙升后，今年第二季度全球原油需求下降近5%。即便6月曾出现关于可能接近供应过剩的警告，这一下降仍凸显了实物市场的紧张程度。

更广泛的经济影响也促使全球增长预期再次被下调。世界银行首席经济学家Indermit Gill告诉Reuters，该机构目前预计今年全球经济仅增长1.3%，低于去年的2.9%。如果扰乱能源供应链的冲突持续，这一前景面临的风险可能上升，围绕衰退的担忧仍然显著。

作者：Irina Slav，Oilprice.com