大宗商品简报：中东紧张局势重燃，油价上涨

Oil & Companies News, 29/07/2026

能源——波斯湾紧张局势再度升温

在过去三天油市大幅抛售之后，价格在今日早盘回升，截至发稿时布伦特原油上涨超过4%。此前，美国表示已拦截一起针对美军的突袭行动，推动油价反弹。沙特阿拉伯也拦截了来自伊拉克境内受伊朗支持组织发射、目标直指沙特能源基础设施的无人机。作为回应，美军和沙特部队正在对伊拉克东部的武器目标实施打击。

最新事态削弱了市场对波斯湾迅速降温的预期，而航运路线和出口基础设施仍是全球能源供应的核心。随着沙特石油基础设施面临越来越多威胁，供应中断时间可能更长的风险正在上升。报道称，沙特阿拉伯日处理能力为400k b/d的Jazan炼油厂在上周末胡塞武装袭击后已关闭。若得到证实，这将进一步加剧成品油市场的紧张担忧；该市场本已面临来自波斯湾和俄罗斯的干扰。

这种紧张在中间馏分油领域尤为明显。ICE gasoil crack已升至70美元/桶上方并创出纪录，而近月ICE gasoil价差已扩大至高于80美元/桶的逆价差状态。对于中间馏分油而言，眼下似乎难见缓解。

与此同时，经霍尔木兹海峡的油轮运输实际上仍处于停滞状态。伊朗和阿曼曾就如何管理通过该海峡的船舶过境进行讨论，但伊朗拒绝了阿曼提出的50-50航运方案，该方案本可将入港航线放在一侧、出港航线放在另一侧。相反，伊朗希望对进出港船舶都进行监督。

OPEC+预计将在8月2日举行会议时宣布9月增产188k b/d。这将完成对2023年宣布的1.65m b/d自愿减产的全部回撤。另有报道称，该组织很可能在9月增产后暂停进一步增产。尽管如此，在波斯湾持续中断供应的背景下，纸面上的增产并不一定意味着实际产量增加。不过，在这些中断发生之后，已宣布的增产计划强化了市场在2027年前供应充足的判断。到2027年前，最大的不确定性仍将围绕OPEC+政策，包括产量配额可能遭遇反对，尤其是在今年已有多家生产商受到干扰的情况下。

API最新库存数据显示，美国原油库存上周减少了3.3 million barrels。成品油则略有缓解，汽油库存增加900k barrels，馏分油库存增加400k barrels。更受关注的EIA数据将于今天晚些时候公布。

受中东紧张局势再起影响，欧洲天然气价格今晨也有所反弹。随着冬季临近，欧洲天然气市场看起来愈发脆弱。据报，QatarEnergy已将其对亚洲和欧洲买家的不可抗力期限延长至9月底。另有报道称，鉴于卡塔尔LNG出口持续受扰，QatarEnergy正寻求临时转租一艘LNG运输船直至10月底。

欧盟LNG进口量预计在7月同比下降略高于25%，这使得补库更加困难。目前欧盟天然气储气库填充率为56%，低于过去10年72%的季节性平均水平。欧洲范围内的热浪只会进一步增加冬季前补库的难度。供暖季开始时储气水平低于往常，意味着天然气价格可能在整个冬季维持高位，并存在进一步飙升的风险。

金属——在美联储决议前，金价承压

在市场对今日美联储政策会议保持谨慎之际，金价再次承压。市场预期美联储将在周三维持利率不变，同时也在计入超过30%的25bp加息概率。与此同时，中东局势再度升级推升油价，也将在早盘交易中对金价构成压力，并重新引发通胀担忧。

最新COTR报告显示，截至7月24日当周，LME铜的投机性净多头头寸增加12,668手，至60,771手。此次变化主要由多头和空头参与度提高共同推动。供应偏紧和库存偏低提振了更广泛的市场情绪。其他基本金属的持仓变化更为温和，资金管理者仅将LME铝净多头增加96手至59,264手，而锌净多头增加4,107手至39,736手。

农业——库存下降推动阿拉比卡咖啡上涨

阿拉比卡咖啡昨日延续涨势，收盘上涨超过4.5%。上涨源于交易所库存下降以及对近期供应的担忧加剧。ICE监测的美国港口仓库咖啡库存于7月27日减少18.5k bags，连续第25个交易日下降，降至292.8k bags，为2024年2月以来最低水平。

尽管在强劲的巴西阿拉比卡收成支撑下，全球咖啡产量预计将在2026/27年度达到纪录高位，但到港速度慢于预期。巴西米纳斯吉拉斯州的强降雨扰乱了采收活动。尽管市场预期本季后段将出现产量过剩，但近月供应收紧已推动阿拉比卡近月价差明显进入逆价差状态，Sep/Dec价差扩大至超过USc22/lb。

Source: ING