周三油价收盘几乎没有变化，布伦特原油收于接近每桶89美元，WTI接近83美元。交易员在权衡停滞的美伊停火进程、海湾航运遭遇的新一轮袭击，以及美国原油库存意外增加和OPEC与IEA双双下调需求预期。WTI交易区间约为82美元至84美元，布伦特则约在88美元至90美元之间。盘面反映出市场正处于相互对立的信号之间：一方面是通常会推高油价的地缘政治风险，另一方面是持续扩大的供应图景限制了涨幅。

尽管头条消息规模不小，价格波动仍然有限，两大基准原油在当日几乎持平——这表明市场已经计入了一场长期僵持，而非即将取得突破。

外交背景恶化

一名伊朗高级消息人士对路透表示，目前德黑兰与华盛顿之间没有讨论延长停火，因为现有安排从未设定明确开始日期，因此也就没有正式可以延长的内容。这一立场与巴基斯坦外交部形成对比。巴方在当天早些时候表示，仍在推动双方之间的直接和间接外交渠道，而五天后到期的停火期限仍可能被推迟。

此外，美国和胡塞武装均报告了在霍尔木兹海峡和曼德海峡的航运遭袭事件，这两处与苏伊士运河一起构成该地区关键的石油和天然气出口通道。霍尔木兹海峡通常每天承运约2000万桶石油，约占全球消费量的五分之一，因此任何持续性中断都将构成少数几个关键咽喉要道难以比拟的供应冲击。船舶数据显示，周二霍尔木兹海峡通行量降至约8艘，为一周低点，相比战前每日125至140艘的平均水平明显下降。

OPEC与IEA下调需求预期

在供需层面，市场基调转为更偏空。OPEC在最新月报中将2026年全球石油需求增长预估下调至约58万桶/日。IEA进一步下修自身需求展望，现预计今年全球石油需求将萎缩约160万桶/日。过去一年中，两家机构在需求判断上分歧明显，OPEC持续给出更强劲的增长预期，而IEA更为谨慎，因此此次同步下调显得尤为值得注意。

分析人士指出，这些需求下修很可能反映的是炼油商——尤其是亚洲地区——在霍尔木兹海峡受限的情况下，实际上无法获得足够原油，被迫以低于产能的水平运行，而非真实的终端消费崩塌。正如一位基金经理所说，真正的问题是：冲突结束后，流失的需求有多少会回归，又有多少属于永久性损失。

IEA上调第三季度缺口预估

与偏空的需求判断相对，IEA同时将第三季度供应缺口预估上调至约180万桶/日，较此前约80万桶/日的估计翻了一倍多。该机构警告称，库存缓冲正在迅速被消耗，这提高了海峡重新开放若再被延迟所带来的风险。扩大的缺口说明供应端仍是主导油价的关键因素，而在缓冲持续下降的情况下，任何进一步针对航运的袭击升级都可能带来不成比例的上行风险。

美国原油库存创2023年初以来最大周度增幅

本周库存数据又增添了另一层偏空因素。美国商业原油库存录得自2023年初以来最大的单周增幅，增加约1700万桶。同期战略石油储备减少约600万桶，折算后净增加约1100万桶。分析人士认为，这一增加主要归因于当周原油出口异常疲弱并伴随进口上升，而非供应中断在底层出现实质缓解。汽油和馏分油库存的降幅略小于预期，而产量则大致稳定在约1380万桶/日，接近美国历史高位。

展望

综合来看，油市仍将面临持续的双向波动。供应缺口与库存缓冲被消耗的叙事为油价提供支撑，而外交僵局和持续的航运袭击则意味着短期内不太可能出现明确解决方案。