美国货币监理署（OCC）已成为首个依据GENIUS法案——美国的支付稳定币监管框架——发布最终规则的联邦银行监管机构。该规则将于2027年1月18日生效，并删除了草案版本中原本会对与稳定币奖励相关的第三方安排提出质疑的推定。该机构的公告确认了此次发布。

背景：OCC与GENIUS法案

OCC的正式名称为货币监理署，隶属于美国财政部，负责监管国民银行和联邦特许储蓄机构。GENIUS法案为支付稳定币建立了联邦框架。根据该法，发行人必须以美元或类似的流动性资产全额支持其代币，接受年度审计，并且不得支付利息。特朗普总统于2025年7月签署了该法案。

OCC于2026年2月公布了拟议规则，文本于3月刊登于《联邦公报》。该机构共收到约328条意见，提交方包括加密企业、社区银行、行业协会和学者。

最终规则在《美国联邦法规》第12编中创设了新的第15部分。其适用范围涵盖国民银行、联邦储蓄协会、联邦分支机构及其子公司。持有联邦牌照的非银行发行人以及OCC管辖范围内的外国发行人也在其列。

最终规则对发行人的要求

该规则涵盖发行人的完整生命周期，从许可活动、储备资产和赎回一直到牌照撤销。它还规范风险管理、审查、报告和持续监管，以及申请、注册和资本与运营兜底安排。OCC监管机构开展的某些托管活动同样适用新标准。

州级特许发行人获得进入联邦框架的途径，而外国发行人则须接受单独监管。与此同时，OCC正在修订其关于资本、及时纠正措施、费用和程序的现有规则。

监理官Jonathan V. Gould称该框架为支付稳定币创新提供了清晰、可行的方案。用他的话说，储备支持、赎回和风险管理均适用严格标准。全额储备要求源自法律本身；最终规则通过对受监管发行人储备资产的要求来落实这一规定。Gould将此规则纳入特朗普总统和财政部长Bessent的数字资产议程之中。

金融犯罪义务延后至单独立法

该规则刻意未纳入《银行保密法》、反洗钱（AML）规则和OFAC制裁规定。与财政部共同进行的单独立法将在稍后处理这些领域。关于《银行保密法》和洗钱问题的提案自2026年6月起已刊登于《联邦公报》，但目前尚无最终规则。

因此，OCC目前只覆盖稳定币监管的审慎层面，而非针对金融犯罪的义务。发行人应预计到将面临两套规则，其他联邦机构仍在推进其GENIUS法案实施的相应部分。

针对第三方安排的推定被删除

最终规则未改动法定利息禁令。发行人仍不得支付仅与持有、使用或保留稳定币挂钩的利息或收益。不过，2月的拟议方案走得更远：其中包含一项推定，即与关联方或第三方的某些安排可能不被允许。由此，由合作方而非发行人本身支付的奖励原本也将受到审查。

最终规则中已不再包含这一推定。在新闻简报会上，一位OCC官员表示，拟议文本是对规避行为可能性的一种预估，并未反映对这一仍属年轻市场的理解。该机构将改为逐案审查。当发行人与第三方保持关系时，OCC希望确保此类安排不违反禁令，并可以对明显的规避法律行为采取行动。

这一问题最终反映了银行与加密平台之间的冲突。该法仅禁止发行人支付利息，但并未阻止Coinbase等平台向其客户提供奖励。相比之下，银行警告称，此类计划可能分流存款并削弱社区性机构。

删除该推定仅在部分程度上提升了平台的法律确定性。针对合作模式的整体怀疑虽不再适用，但该OCC官员并未说明现有奖励计划是否合规。因此，服务商只能逐案得知其模式是否构成规避。

豁免为发行人提供最长十二个月的喘息空间

规则和法案于2027年1月18日生效，自2025年7月签署以来，发行人有18个月的准备时间。但该机构只有在白宫管理和预算办公室（OMB）批准申请表格后才会接受申请，并将另行公布开始时间。

针对过渡期，OCC已制定豁免程序。在生效日当天或之前已提交基本完整申请的发行人可申请此类豁免，豁免期自生效日起不超过十二个月。监管机构总体上打算向在美国运营的现有发行人授予豁免。

申请流程遵循固定期限。OCC首先在30天内审查申请是否完整。如果发行人提交补充材料，该机构同样在30天内审查。如果申请仍不完整，OCC最迟在首次通知后60天内退回申请。最后，该机构力争在120天内对完整申请作出决定。OCC还发布了修订后的报告表格。

GENIUS法案将持牌发行人称为许可支付稳定币发行人（Permitted Payment Stablecoin Issuer）。任何人在生效日当天或之后无牌照发行均面临处罚风险，OCC明确提及刑事责任。目前既不在美国运营也不在美国发行的发行人则不应指望获得豁免。该机构预计其在获得牌照后才能开始业务，这意味着他们在生效日后没有过渡期。

稳定币奖励之争转向CLARITY法案

最终规则仅在监管层面回答了奖励问题。在政治层面，它仍是CLARITY法案的核心议题之一，该法案旨在为数字资产建立全面的市场结构。参议院未能在程序性表决中推进该法案，此后一直陷入停滞。

针对OCC拟议规则的约328条意见表明，双方对该过程的关注程度之高。一些意见呼吁采用更宽泛的推定，另一些则要求更窄的版本或直接删除。

因此，对发行人和平台而言，监管清晰度仍是不完整的。储备、赎回和许可自2027年1月起具有约束力，而在国会划定界限之前，监管机构将暂时逐案决定奖励问题。银行方面指出存款外流和小型机构的削弱；加密行业则主张GENIUS法案并未禁止通过平台提供的奖励。如果立法者改变法律状况，OCC计划相应调整其规则。