本周，随着投资者继续抛售人工智能股票，英伟达股价跌破关键支撑位，跌至220美元。过去几周NVDA大幅下挫，从243美元的历史高点回落，目前该芯片制造商较峰值低了约9%。雪上加霜的是，有迹象表明头部AI开发商Anthropic和OpenAI的营收增长正在放缓。

市场反应凸显了英伟达在AI建设浪潮中的核心地位：它是用于训练和运行大型AI模型的处理器的领先供应商，这也是为什么最大模型开发商的需求信号往往直接影响其数据中心业务的预期。

回调可能尚未结束：该股已在日线图上形成上升楔形形态，这种形态往往预示着进一步下行。

Anthropic 与 OpenAI 营收增长放缓

越来越多迹象表明，人工智能（AI）行业今年正在放缓。最近的一份报告显示，OpenAI的年化营收——即按全年口径计算的销售额——已低于500亿美元，较今年早些时候明显回落，当时该公司曾向媒体透露其营收已达700亿美元。

据《金融时报》报道，Anthropic已告知投资者，其上季度营收增长近50%，跃升至168亿美元，并且该公司已按调整后口径实现盈利。增长幅度可观，但远低于分析师预期，也低于Anthropic今年早些时候创下的惊人增速。分析师曾预测，截至9月其年化营收将飙升至740亿美元。

其营收放缓的迹象将在AI行业引发震荡，该行业竞争正日趋激烈。其中大部分竞争来自阿里巴巴、DeepSeek和月之暗面（Moonshot）等开放权重公司。

英伟达受此放缓影响主要有两个原因。首先，它是Anthropic的重要投资者，增长乏力可能阻碍该公司在IPO时达到2万亿美元估值的目标。其次，Anthropic是英伟达芯片的最大支出方之一。

Gartner 对AI行业的警告

英伟达的下跌正值市场持续担忧人工智能泡沫即将破裂之际。Ray Dalio警告称，不断上升的利率可能成为泡沫破裂的催化剂，一些头部公司目前正付出巨额资金偿还债务。例如，CoreWeave的债券目前年收益率达15%，规模可观，而随着Oracle在其Project Jupiter项目中面临挑战，其债券收益率也在持续攀升。如此水平的收益率直接转化为以债务融资扩张数据中心的公司更高的借贷成本。AI泡沫破裂将对英伟达的业务产生重大影响。

与此同时，Gartner警告称，英伟达投资组合中的一些公司需要在2030年底前宣布大规模减值——即当资产的预期回报不及预期时，通过会计处理下调资产价值——该研究机构表示，到这一期限，超过3.5万亿美元的AI基础设施支出可能面临减值风险。名单包括Nebius、CoreWeave和IREN，这些公司正支出数十亿美元。这一为减值之争提供了具体的时间表，被点名公司未来的披露将是值得关注的节点。

英伟达还面临着来自美国一些最大公司的重要竞争。微软已推出Azure Maia 300，并认为其表现优于其他芯片。谷歌正在提升其TPU产量，而亚马逊的Trainium表现也相对良好。这些自研芯片目前不会对英伟达的业务产生重大影响，但未来可能会。

英伟达股价技术分析

日线图有助于解释NVDA近日为何大跌。此次回调发生在形成上升楔形形态之后，该形态由两条上升并逐渐收敛的趋势线组成；此类形态的看跌突破通常发生在两条线接近收敛之际。

该股目前已跌破楔形下沿。与此同时，相对强弱指数（RSI）和移动平均收敛散度指标（MACD）——两个被广泛关注的动量指标——均指向下行，这一组合表明卖方正瞄准200美元的关键支撑位，这是交易者关注买盘兴趣能否减缓跌势的价格区域。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。

本文最初发表于 The Market Periodical。