英伟达(NVDA)股价在周五交易时段上涨约3%,盘中创下历史新高,超越该芯片制造商5月创下的历史收盘峰值。股价在237.75美元附近交易,延续此前势头,年内涨幅约为27%。

此次上涨发生在该公司将市场里程碑与重大资本回报决定相结合的一周之后,涨势由两大催化剂同时推动:围绕AI芯片实际使用寿命的辩论日益激烈,以及一项规模空前的股东回报计划。

折旧争议

以预测2008年金融危机闻名的投资者Michael Burry提出担忧,认为科技巨头在估算AI硬件多快过时方面过于保守。他主张,此类会计处理可能人为推高当前盈利数据。折旧时间表决定了公司将服务器和数据中心设备计入费用的速度,这使得其背后的假设成为在AI算力上投入数十亿美元的企业极为敏感的话题。这场争论的核心在于GPU能在多长时间内保持经济生产力:假设的使用寿命越短,成本冲击利润表的速度就越快,在大规模建设年份报告的利润也就越低。

英伟达并未坐视不管。这家半导体制造商援引关键客户的证据,指出Meta Platforms和Google——两者均为AI计算硬件的最大买家之一——已将其AI基础设施折旧年限从四年延长至六年。英伟达以此直接回应对行业会计实务的质疑:购买最多AI硬件的公司,根据其自身的会计判断,得出的结论是设备的使用寿命更长,而非更短。

回购为何重要

第二个催化剂则更为直观。本周早些时候,英伟达董事会批准了新增1500亿美元的股票回购授权。加上现有授权,该公司目前可用于回购的资金总额达到2350亿美元,期限延续至2028财年——这是有史以来任何企业宣布的最大规模股票回购计划。

该计划的规模传递出明确信息:英伟达管理层有信心,尽管在AI基础设施扩张上投入巨资,公司仍将持续产生可观的现金流。如此规模的回购还通过减少流通股数量直接向股东返还资本。由于授权是上限而非时间表,回购将在2028财年窗口内分阶段执行,赋予该计划多年的实施周期。

华尔街回应

华尔街反应积极。摩根士丹利在与CEO黄仁勋及高级管理层会面后,于周五将英伟达提升为其首选半导体股,理由是AI需求持续强劲以及客户生态系统不断扩大。

这家投行还指出了一个值得关注的新趋势。据该行称,AI基础设施的瓶颈正从半导体供应转向数据中心房地产、电力供应和融资能力。这标志着叙事的重要演变:一旦芯片不再是限制因素,优势将转向那些掌握廉价电力和战略性选址设施的组织,电力采购和场地可用性将成为下一个需要关注的瓶颈。

更大的AI图景

英伟达的举措发生在更广阔的AI投资格局之中,科技行业日益关注初始基础设施建设阶段之后的走向。Anthropic备受期待的公开募股正在为这股势头添砖加瓦。这家Claude背后的公司若上市,将为投资者对需要巨额资本扩张业务的AI公司的兴趣提供又一个重要风向标。

对英伟达而言,历史性股东回报与积极回击会计质疑的双重叙事,为进入第四季度注入了新的动力。该公司选择直接参与这场讨论,而非由折旧争议暗中发酵。

英伟达还与金融机构广泛合作,促成约5000亿美元的资本部署以支持AI生态系统——这一数字凸显了围绕硬件使用寿命和基础设施支出模式的辩论所牵涉的巨大利益。这一事件的后续发展将体现在具体数据点上:超大规模云厂商的折旧披露、2350亿美元授权下回购执行的进度,以及Anthropic预期上市是否会有明确时间表。

来源:Blockonomi