随着内存芯片成本飙升挤压AI硬件供应链，英伟达（NVDA）客户被告知需预期超过15%的服务器涨价。涨价将影响明年初出货的系统，恰逢交易者在公司本周即将发布的第二季度财报前重新调整仓位。

下一代系统价格进一步上涨

受影响的系统包括基于英伟达Vera Rubin和Grace Blackwell芯片构建的系统。每次涨价的幅度将取决于所涉及的芯片代际和内存配置。据彭博社报道，合约服务器制造商已将即将到来的涨价通知了包括微软、谷歌和甲骨文在内的大型数据中心运营商。对这些运营商而言，服务器处于其为AI数据中心建设而提升至创纪录水平的资本预算的核心，因此组件层面的涨价会直接推高建设成本。

内存制造商获得罕见议价能力

价格压力来自内存芯片制造商三星、SK海力士和美光，这三家公司合计控制着全球大部分DRAM产能。AI基础设施需求的激增赋予了它们罕见的定价权，而英伟达的AI加速器高度依赖DRAM产能，这使得该公司尤其容易受到内存成本波动的影响。

这种依赖在很大程度上源于高带宽内存——一种只有这三家制造商能够大规模生产的堆叠式DRAM。其生产每比特所消耗的晶圆产能远高于标准内存，从而收紧了整个DRAM市场的供应——该行业历来存在繁荣与萧条交替的周期，在新产能上线之前，短缺曾多次引发价格急剧飙升。

英伟达目前毛利率约为75%，每颗芯片售价高达数万美元。代工厂台积电的供应仍无法满足需求。据行业网站Tom's Hardware报道，该公司还上调了面向游戏的PC显卡价格，将涨价延伸至数据中心业务之外。

客户自研芯片

亚马逊、微软、谷歌和Meta Platforms在数据中心建设中仍然严重依赖英伟达，尽管各家都在开发自研替代方案。亚马逊正致力于扩大其Trainium芯片的规模，这类芯片支撑了Anthropic大部分的AI训练。微软拥有其Maia芯片，而谷歌和Meta则分别在开发TPU和MTIA芯片。

上周，谷歌扩大了与Marvell Technology的合作，以加快其TPU芯片的生产。包括Cerebras、Etched和AMD在内的其他公司也在扩大AI芯片生产。这些竞争对手从同样的三家供应商采购内存，因此成本挤压波及整个加速器行业，而不仅仅是英伟达一家。

涨价可能促使部分客户加快向自研芯片转移，但对所有这些公司而言，真正摆脱对英伟达的依赖仍是一项长期工程。

本周财报成为焦点

随着交易者在本周即将发布的第二季度财报前调整仓位，NVDA股价近几个交易日从227美元跌至约214.75美元。该股已回落至50周期指数移动平均线附近，并处于214美元的关键支撑位，这一位置正是7月25日的高点。

华尔街预计英伟达第二季度营收约为920亿美元，同比增长96%。第三季度指引预计约为1030亿美元。英伟达以往常有超出预期的记录，因此一些分析师预计实际的第二和第三季度数据将分别接近960亿美元和1120亿美元。

财报之外的潜在股价催化剂之一是扩大股票回购计划。英伟达今年早些时候宣布了800亿美元的回购计划，更大规模的公告可能会推动股价。在Blackwell产能爬坡期间，内存成本一直是英伟达财报电话会议上的常见议题，管理层对最新涨价的评论将是除头条数据之外值得关注的要点之一。从更长远来看，三星、SK海力士和美光的内存产能扩张速度，以及超大规模厂商自研芯片多快能达到有意义的规模，都是将决定这一价格压力持续多久的关键变量。

该股在214美元处有技术支撑，阻力位为227美元。若跌破200美元，将意味着当前趋势的转变。