英伟达（NVDA）股价近几个交易日大幅回落，从本月228美元的高点跌至约214美元，但仍比年内最低水平高出约30%。这家芯片制造商定于周三发布财务业绩，市场将从多个方面密切关注这份报告。英伟达目前是全球市值最高的上市公司之一，也是标普500指数中权重最大的成分股之一；由于其数据中心业务贡献了大部分营收，其业绩被广泛视为整个科技行业AI基础设施支出的风向标。

核心要点：

• 英伟达股价在过去几周有所回落。
• 该公司将于周三发布财务业绩。
• 市场焦点将集中在该公司的营收增长及其股票回购上。

整体业绩数据

整体业绩数据将是影响NVDA股价最重要的催化剂之一。在上一次财报中，英伟达预计第二季度营收为910亿美元，上下浮动2%。

从历史上看，该公司的预测一直非常保守，这意味着实际业绩往往高于其指引。目前分析师的平均预期为920亿美元，同比增长96%；而基于历史规律的预期显示，实际营收可能超过950亿美元。

英伟达还预计非GAAP毛利率将介于74.9%至75%之间，这一数字很可能好于预期。分析师预计每股收益为2.09美元，远高于该公司去年同期公布的1.05美元。

业绩指引至关重要

业绩指引是影响股价的另一大催化剂。英伟达通常会就季度营收、毛利率和营业支出给出指引。

分析师对业绩前景持乐观态度，理由是亚马逊、微软和Meta Platforms等英伟达多家最大客户近期的财报表现强劲。这些公司是英伟达数据中心芯片的最大买家之一，它们在AI基础设施上的资本支出计划已成为英伟达产品需求的先行指标。平均预期显示，第三季度营收将增长82%，达到1,030亿美元；全年营收指引预计将达到3,950亿美元，远高于去年的2,150亿美元。

强劲的营收和盈利指引将被视为AI热潮仍在延续的信号。此外，该公司可能决定加大回购力度，一些市场观察人士认为当前股价估值为此提供了支撑。英伟达近年来多次扩大回购计划，包括2024年8月宣布追加的500亿美元授权，因此任何进一步的增扩都将延续既定模式。

服务器与GPU涨价

市场还将关注有关英伟达GPU和服务器涨价传闻的评论。据彭博社报道，该公司已向客户发出通知，称明年将提价最高15%。英伟达将涨价归因于持续的供应紧张状况以及内存价格飙升——由于AI需求令高带宽内存供应吃紧，内存价格已在全行业范围内上涨。

这对该公司可能产生两方面影响。首先，客户可能会在年底前加大采购力度，以利用当前价格。其次，存在英伟达最大客户加速转向定制ASIC芯片的风险。谷歌已计划通过与Marvell Technology的最新合作扩大TPU产量，微软和亚马逊也在采取类似举措，试图减少对英伟达的依赖——亚马逊正在开发其Trainium芯片，微软则致力于其Maia加速器。

中国业务增长

英伟达的中国业务是影响该股的另一个重要催化剂。该公司已开始向中国客户交付有限数量的H200芯片，即将发布的业绩应能让人更深入地了解这项业务以及今年余下时间的预期。近年来，美国出口管制限制了哪些英伟达芯片可以销往中国，因此任何出货范围的扩大都将拓宽该公司的可触达市场。

中国市场因其潜力而被视为重要市场，阿里巴巴、字节跳动和月之暗面（Moonshot）等公司今年已在AI领域投入数十亿美元。英伟达中国业务出现增长迹象，很可能受到市场的积极解读。

近期在AI行业的投资

有关英伟达在AI行业投资的任何评论也将受到关注。该公司已宣布将支持OpenAI在俄亥俄州的芯片工厂，该项目将采用英伟达芯片提供动力。

预计英伟达还将谈及对Nebius、CoreWeave、Lumentum和Intel等公司的投资。此外，该公司已宣布一项计划，帮助AI公司从贝莱德（BlackRock）、黑石（Blackstone）和高盛（Goldman Sachs）等大型金融机构融资5,000亿美元。该投资计划引来一些分析师的审视，因为英伟达支持的几家公司同时也是其芯片的大买家，批评人士将这种动态形容为循环融资，尽管英伟达将这些交易定位为扩大AI计算整体市场的方式。

来源：The Market Periodical