英伟达（NVDA）将于周三美股收盘后公布第二季度财报。华尔街预计其季度营收将接近920亿美元，净利润将超过515亿美元。英伟达股价在近期连跌之后，带着压力进入本次财报公布期。

这份业绩的重要性可能远不止于这家芯片制造商本身。投资者将关注英伟达的展望，把它视为AI支出在芯片、云服务、存储、数据中心和电力基础设施等领域的信号。

英伟达面临较高的市场预期

英伟达已连续14个季度超出盈利预期。上一季度，其净利润同比增长210%，高于华尔街预期的126%增幅。

这一记录进一步推高了市场预期。分析师已将其季度销售预估从2026年初的约780亿美元上调至约920亿美元。因此，一份强劲的财报不仅取决于公司实际业绩，也取决于管理层指引。

AI支出疑虑增加了市场关注度

随着投资者越来越关注AI建设成本，这份财报的重要性也在上升。OpenAI最近向投资者表示，其季度营收增长18%，但亏损也在扩大。此外，大型云公司也增加了债务，以帮助为数据中心融资。

这种需求是集中的：英伟达在证券文件中披露，少数客户占据了其数据中心销售的大部分，而微软、Amazon、Alphabet和Meta等最大云服务提供商均已宣布数十亿美元级别的数据中心扩张。

英伟达也帮助支持了新的AI基础设施融资。公司与银行共同加入了一项5000亿美元的融资计划，并投资了电力供应商Cloverleaf Infrastructure。投资者将观察，在借贷成本上升和存储成本上涨的背景下，需求是否仍能保持强劲。由于高带宽存储是AI加速器的关键组成部分，英伟达的毛利率指引也将成为关注重点，以判断零部件成本如何影响盈利能力。

期权交易员预期股价大幅波动

即便公司此前超出预期，英伟达股价在过去四次财报公布后的交易日中都出现下跌。期权市场目前计入周三财报后的5.3%波动，高于英伟达过去一年4.8%的平均财报后波动幅度。

部分活跃看跌期权合约将目标价设在205美元至210美元之间，而英伟达上周五收盘价为214.75美元。尽管如此，仍有多位分析师保持积极看法。汇丰分析师Frank Lee将目标价从325美元上调至360美元，理由是供应商合作以及英伟达在开源AI中的角色。

市场还将重点关注数据中心收入以及英伟达Rubin芯片平台的推出时间。该平台将接替支撑其当前旗舰AI系统的Blackwell架构。指引可能影响供应商、云公司以及其他与AI支出相关公司的预期。