基本面概览

纳斯达克指数目前交投于5月以来的水平。四个月来，该指数在高波动中大体维持区间震荡。造成这种表现不佳的两大主因是美联储收紧风险与美伊战争，两者均对未来增长构成负面拖累。

问题在于，这些负面因素出现之际，市场仓位严重失衡。科技股，尤其是半导体股，是有记录以来最拥挤的交易。这种拥挤之所以重要，是因为高度集中的仓位会在情绪转变时放大波动：当交易者同时平掉相同仓位，抛售会引发更多抛售。随着宏观环境转变，各领域已开始去杠杆。

利率预期对纳斯达克的压制尤为沉重，因为该指数以科技股为主，其估值高度依赖未来盈利增长；利率上升会提高对远期现金流的折价，使该板块对美联储政策的敏感度高于大盘。

最近一轮下跌由美联储主席沃什的鹰派讲话触发，该讲话重新收紧了金融环境，并引发利率预期的鹰派重新定价。9月加息概率从33%跃升至60%。

沃什还重申，美联储目前 solely 专注于通胀，并指出进展缓慢。基于此，只有美国CPI数据偏弱，才可能将概率拉回50%以下，并阻止美联储在即将召开的会议上加息。

如果概率维持在50%或以上，美联储可能不得不加息，因为不加息将释放鸽派信号，并再次放松金融环境。

目前，纳斯达克的上行空间仍受鹰派利率预期与美伊战争升级的限制。最佳情景是偏弱的美国CPI数据叠加中东局势缓和。相反，最坏情景是在局势未缓和的情况下出现偏高的CPI，这可能使市场回落至7月低点。对市场而言，中东冲突的影响主要通过其扰乱能源供应、推高油价的潜在可能传导，而这一渠道直接加剧美联储正在对抗的通胀。

纳斯达克技术分析——日线

日线图上，纳斯达克在28,950附近获得支撑。若价格再次回落至该支撑，可预期买家会在支撑下方设定明确风险入场，布局向历史高点的反弹。而卖方则希望看到价格跌破支撑，以布局跌向7月低点约27,200水平。

纳斯达克技术分析——4小时线

4小时图上，28,950支撑与29,800阻力之间形成清晰区间。在任一方向突破出现之前，市场参与者可能继续通过在支撑位买入、阻力位卖出来操作该区间。

纳斯达克技术分析——1小时线

1小时图上，一条下行趋势线界定了自沃什鹰派讲话以来的看跌动能，一条上行趋势线则界定了近期的回调。买家可能继续依托上行趋势线向阻力位推进，而卖方将寻求价格在下行趋势线附近受阻并跌破上行趋势线，以瞄准跌破支撑。红线界定了今日的平均日波动区间。

即将到来的催化剂

今日有美联储沃什讲话、美国初请失业金数据及美国ISM服务业PMI。明日将以美国非农就业（NFP）报告收官本周。连同即将发布的CPI数据，这些数据将决定加息概率——以及纳斯达克区间——是否会决定性地向任一方向转变。