据链上分析服务机构Lookonchain发布的数据，MARA Holdings和Riot Platforms合计占2026年已报告的企业比特币出售总量的56.2%。该追踪机构估算，14家上市公司全年共处置108,247 BTC，总价值达80.8亿美元——其中混合了已确认的处置、估算值及衍生品相关交易。对于关注矿企行为的读者而言，这些总量背后的申报文件记录了这样一个年份：上市矿业公司越来越多地将比特币资金库视为一种主动的融资渠道，而不仅仅是用于囤币的持仓。

14 public companies have sold 108,247 $BTC ($8.08B) in 2026! MARA sold 40,581 $BTC ($3.03B) at an average price of $74,446, while Riot Platforms sold 20,264 $BTC ($1.51B) at an average price of $73,231. pic.twitter.com/XnjY0iGNpr

— Lookonchain (@lookonchain) November 10, 2026

按Lookonchain的计算，MARA的平均出售价为每枚比特币74,446美元，套现约30.3亿美元；Riot的平均出售价为每枚73,231美元，套现15.1亿美元。

MARA利用比特币出售解除抵押

根据MARA于11月9日发布的季度申报文件，该矿企在9月前出售了约26,984 BTC，季度结束后又出售了13,597 BTC，使2026年已披露的出售总量达到40,581 BTC。此后的交易以平均每枚81,039美元的价格产生了约11亿美元收入。

MARA将所得款项中的7.5亿美元用于偿还比特币抵押贷款，释放了17,477枚作为抵押品的BTC。该矿企在9月30日持有34,012 BTC，其中19,260 BTC处于出借或质押状态；还款后，公司表示其持仓中处于类似受限状态的比例已不足5%。这一变化对资金库灵活性意义重大：不再受贷方权利约束的币可由公司自行决定用途——进一步出售、支出或重新质押——而无需先清偿债务。

这些出售还反映出政策转变。2025年，MARA开始允许出售新开采的比特币，今年又授权从现有资产负债表中出售——这一变化使近期的处置区别于常规的生产性出售。管理层表示可以变现更多比特币以支持流动性和资本项目，其股东信将电力资产和数据中心建设列为战略重点。鉴于管理层明确为进一步变现留出空间，MARA后续的季度披露将是资产负债表出售是否延续的首要记录来源。

Riot将比特币收益投向数据中心

Riot于11月4日发布的申报文件确认，截至9月共出售20,264 BTC，套现14.84亿美元，高于2025年同期的2,762 BTC——资金库出售节奏同比约增长七倍。公司表示，所得资金主要用于数据中心建设及偿还其2亿美元信贷额度，并预计将出售几乎所有新开采的比特币以支撑运营和扩张。

Riot在9月底持有2,418 BTC，低于年初的18,005 BTC——这一差异还反映了挖矿产量及其他比特币变动，而不仅仅是出售。2026年前九个月，公司未通过市价发行（ATM）增发任何新股，使其对比特币出售的依赖成为有别于发行新股的一种有据可查的替代方案。后续申报文件将展示这种融资模式在公司剩余持仓背景下如何演变。

汇总出售数据需谨慎解读

108,247 BTC的估算总量需要加以限定。Lookonchain将Bitdeer的10,553 BTC数据认定为估算流出，而非逐一记录的出售；该追踪数据还包含3,654枚通过期权行权或基差交易交付的CleanSpark BTC。CleanSpark的月度披露对现货交易和衍生品相关处置进行单独分类。

在比较直接市场出售与资产负债表转移及合约结算时，这些区分至关重要。无论是汇总总量还是申报文件，均无法证明所有币是同时到达交易所的。对于后续追踪这些资金流向的人士而言，一手文件仍是最可靠的核查点：MARA和Riot的季度申报文件用于逐一记录的处置，CleanSpark的月度披露用于现货出售与衍生品相关交付之间的拆分。