美联储偏好的PCE物价指数对7月通胀给出了一个与本月早些时候CPI略有不同、也更令人担忧的图景。能源价格仍比去年同期高15%，食品通胀则小幅加速至2.4%。但在能源和食品之外，核心PCE物价指数继续受到核心服务价格上涨的推动，而核心服务占消费者支出的60%以上；与此同时，AI热潮也已开始对消费者产生直接成本。

剔除食品和能源后的核心PCE物价指数，7月较6月上升0.25%，相当于3.0%的年化增速。

同比来看，该指数上升3.35%，与6月持平。过去四个月的涨幅为自2023年10月以来最大。

美联储将核心PCE物价指数作为衡量2%通胀目标的指标之一，使其能够“穿透”能源价格的短期波动。该指数自2021年3月以来一直高于美联储2%的目标，之后从未接近该目标。它在2025年4月降至2.6%的低点，此后便持续远离2%目标。

整体PCE物价指数——美联储使用的另一项通胀指标——7月较6月上升0.16%，相当于1.9%的年化增速。

同比来看，PCE物价指数上升3.7%，与6月持平。3月至7月这五个月的通胀为自2023年3月以来最严重。按这一指标衡量，通胀几乎是美联储2%目标的两倍，并自2025年5月以来持续远离该目标。

核心服务PCE物价指数7月较6月上升0.27%，相当于3.3%的年化增速。

同比来看，核心服务PCE物价指数上升3.7%。5月、6月和7月都处于这一区间，且均为自2025年2月以来最大的涨幅。

核心服务占消费者支出的60%以上，包括租金、医疗保健、旅行、住宿、交通服务（如机票）、各类保险、汽车维修与保养、各类订阅服务、金融服务等。通胀之所以难以对付，是因为许多核心服务要么缺乏足够竞争，消费者难以借此压价，要么像医疗保健这样，很难或几乎不可能货比三家。那些有信心在不失去客户的情况下提价的公司就会提价，而消费者虽然抱怨连连，最终还是只能支付。

耐用品PCE物价指数7月较6月跃升0.37%（年化4.6%），同比上升3.4%。

不少商品类别的同比价格出现下降，有些是从去年价格飙升中回落，另一些则仅录得温和上涨。但有两个类别近期涨幅尤其明显：

信息处理设备（电脑、平板、配件、软件）月环比上涨1.4%（年化18%），同比上涨15.5%。涨势始于去年12月，并突然出现。过去8个月，这一类别的PCE指数已经上涨22%。AI正是在这里直接向消费者“收取代价”。

珠宝和手表月环比上涨2.0%（年化27%），同比上涨14.8%，因为持续多年的金价上涨正逐步传导给消费者。

食品价格在6月上升后，7月略有回落。同比来看，该指数上升2.40%，为三个月来最高。

各类食品价格走势分化。鸡蛋价格进一步下跌，继续回吐禽流感带来的暴利式上涨。牛肉价格似乎已见顶，并开始小幅回落。咖啡仍在持续攀升。糖和甜食继续走高，鲜奶和新鲜海鲜也是如此。禽肉和猪肉月度下跌，且与一年前大致持平。

能源PCE物价指数7月较6月下降1.5%，这是此前数月大涨后连续第二个月下跌。

同比来看，该指数仍上涨15.3%。其中，汽油指数仍比去年同期高25%。

这张图显示的是价格水平，而不是同比百分比变化。