7月物流经理指数（LMI）显示，货运市场出现关键变化：尽管整体物流成本环比略有下降，运输运力却以更快速度收缩。叠加美国公路上不断加强的监管执法，这些数据指向一个正在收紧的市场，且这一趋势正进入运输旺季——也就是夏末到秋季这段零售商为节日提前补库存、货运需求通常上升的时期。

LMI 主要数据

据 FreightWaves 分析师 Julie 于 8 月 5 日在 SONAR 市场更新中提供的数据，LMI 7 月读数为 68.9%，低于 6 月的 71.7%，但仍比该指数 61.7% 的历史平均值高近 7 个百分点。LMI 由亚利桑那州立大学、科罗拉多州立大学和罗彻斯特理工学院的研究人员联合编制，调查仓储和运输领域的物流管理者；高于 50 表示扩张，低于 50 表示收缩。LMI 的三个月平均值为 69.8，7 月仅比这一近期趋势低 0.9 个百分点。该指数历史最低值为 45.4，最高值为 76.2。

“如果把这个整体平均值以及最低值放在一起看，我们仍然明显高于它们。所有指标都显示货运市场相当健康，”该分析师表示。

运输指标显示收缩

运输运力是报告中变动最明显的项目之一，从 6 月的 30.8 降至 7 月的 28.4，约下降 2.5 个百分点；方向指标显示收缩且变化速度加快。低于 50 的读数意味着受访管理者认为相对需求而言可用卡车更少，这种动态历史上会对托运人的预算和供应链可靠性形成压力。运输利用率下降更为明显，从 74.7 降至 65.0，下降 9.7 个百分点，但预测方向仍为扩张，只是速度放缓。

运输定价也有所回落，从 92.4 降至 86.9，与全美现货运价指数走弱相一致。不过，预测方向仍显示扩张，但速度较慢。

现货与合同运价动态

在现货运价方面，FreightWaves 的 NTI USA 指数——即 National Truckload Index，用于衡量每英里现货市场运价——降至每英里 3.47 美元，环比下降约 7.5%。尽管连续回落，分析师指出，在考虑 7 月下旬和 8 月上旬的正常季节性后，该水平仍远高于过去三年。

STRI.US 拒载指数降至 13.84%，较上月下降 2.74%。该指标衡量承运人拒绝合同货量的比例，是观察运力可用性的常用指标。分析师同样强调，该拒载率相较近年仍处于明显偏高水平。

VCRPM1.USA 跟踪的整车合同运价维持在每英里 271 美元加燃油附加费，仍比去年同期高 18%。分析师解释说，合同运价上升正推动更多货物回到路由指南中，并压缩拒载率：

“随着合同运价上升，迷你竞标和新的竞标周期会执行，路由指南会重新建立，更多合同货物会按这些新协商上调后的合同运价被接收，从而使拒载率逐步恢复正常并下降。”

库存与仓储指标

库存水平从 6 月的 60.5 降至 7 月的 55.0，下降超过 5 个百分点。不过，LMI 对库存的预测方向显示未来将以更快速度扩张，这意味着在旺季和入秋前可能出现补库和补货。

库存成本从 6 月的 75.9 升至 7 月的 77.0，方向仍显示扩张。

仓储运力小幅下降，从 47.5 降至 46.3；仓储利用率则从 69.4 降至 66.7，约下降 3 个百分点。仓储定价继续上升，从 73.8 升至 75.5，方向显示扩张且变化速度加快。

综合物流成本从 242.1 小幅降至 239.5，但预测方向显示仍将扩张，只是速度放缓。

零售商展望与补库

讨论中提到了洛杉矶港执行董事 Gene Seroka 的观点——作为西半球最繁忙的集装箱港口，洛杉矶港的货量表现是观察零售需求的重要窗口——他表示零售商对下半年仍保持乐观，并认为年初看到的强劲集装箱货量将持续到年底。分析师也同意，在库存读数持续下降的背景下，补库周期似乎很可能出现。

“随着库存水平继续下降，我们应该会在某个时候看到补库和补货再次出现，为正常旺季和秋季做准备，”分析师表示。

同比比较与关税背景

讨论还对比了去年同期，当时市场正面对“Liberation Day”关税的不确定性以及更高的中国商品关税。去年 7 月，中国商品 10% 关税曾被暂停，如果谈判失败，8 月 1 日可能恢复。与之相比，今年此类关税噪音已大幅减弱。

此外，今年工业经济出现复苏——铁路报告和供应管理协会（ISM）的数据均予以印证，其制造业 PMI 是衡量美国工厂活动最受关注的前瞻性指标之一——这也是今年与去年不同的一个显著特征。去年工业回暖直到约 11 月才真正出现。

油价背景

讨论还提到几个月前的油价环境：当时原油一度触及每桶 115 美元，市场上曾有价格可能升至每桶 200 美元的说法。事实并未如此。两位发言人指出，周末地缘政治紧张局势反复升级——尤其是关于对伊朗发动攻击的威胁——随后到周日又趋于缓和，他们认为这种模式可预见，也反映出政府对金融市场反应的敏感性。

Highway Shield 行动增加运力压力

为可用运力带来额外压力的是美国交通部的 Operation Highway Shield——这是一项由国土安全部（DHS）、联邦机动车运输安全管理局（FMCSA）和各州机构共同参与的协调执法行动——该行动于 7 月下旬在中西部进行了为期三天的集中整治。

此次行动将 750 多辆不安全卡车或司机从公路上移除，拘留了 51 名移民违规人员，并查出 36 起英语能力违规。该计划最初在佛罗里达启动，随后扩展到中西部。

分析师指出，这种跨机构执法代表着持续的监管推进：“这表明监管会持续下去，不会消失。高速公路安全还会继续加强，这会提高进入门槛，并导致更多运力退出市场。它也会让市场对运力流失产生情绪反应，而我认为这会继续推高现货运价。”

展望

展望未来，FreightWaves 分析师表示，运力不太可能大规模回流市场，并预计在 8 月最后一周之前市场将继续收紧，理由是 Road Check 以及其他安全执法活动。分析师认为，进入秋季后，旺季将更接近正常水平。

7 月 LMI 的更详细拆解将于周四在 Freightonomics 节目中发布，届时 LMI 联合作者 Dr. Zach Rogers 将与 Zach Strickland 一同出镜。所有 LMI 数据都可在 FreightWaves SONAR 中直接获取，包括提供每月数据概览的管理仪表板，完整报告也可直接通过 Logistics Manager Index 查看。

来源：FreightWaves